阶梯电价并非沪铝脱困机会

　　宝城期货金融研究所 程小勇

　　2014年1月起，国家对电解铝企业实行阶梯电价政策。阶梯电价的实施，令部分企业雪上加霜，但电解铝产能扩散并不会因此而受限，铝产能过剩问题还需市场来解决。

　　首先，中东部地区通过技术改造，90%以上的电解铝企业的电解槽能耗不高于13700千瓦时。作为国内较大的电解铝产业聚集省份，河南省电解铝企业经过近年的技术革新，其每吨铝产品的生产耗电量，已明显低于限制电量的13700千瓦时。

　　其次，西部地区新增产能大多数是最新技术的电解槽，能耗达到最新和最低标准。更何况西部地区煤炭资源丰富，政策优惠，电价本来就低于中东部地区。据了解，2012年新疆和青海的电解铝企业的电价就低于0.45元/度。

　　再次，越来越多的电解铝企业自备发电厂或者发电设备，阶梯电价对它们而言并不具有冲击性。目前山东、河南和西部地区自备发电设备的炼厂越来越多，对比不具备发电设备或者发电厂的炼厂，它们成本可以下降60%左右。上市公司中，新疆众和、南山铝业、中孚实业(主要由关联方供应)自备电达到100%，焦作万方、中国铝业、神火股份的自备电达到30%左右。

　　最后，目前煤电铝一体化等全产业链的模式越来越受到电解铝企业的追捧。据了解，对于当下主要的铝业公司，盈利模式主要分为三种：专做电解铝冶炼、专注于深加工细分领域以及专注全产业链。

　　以内蒙古为例，在霍林河煤田的开采中，伴生有20%左右的热值低于2700大卡的劣质煤和煤矸石，这部分煤炭外运的经济性较低，按年产6000吨原煤计算，每年有伴生劣质煤和煤矸石1200万吨被弃掉。经过几年的探索，霍林郭勒市寻找到一条用煤矿废弃的低热值煤和煤矸石发电，用低成本电炼铝，再用铝制成铝制品的新路，实现了倍增效益。霍林河1吨原煤进入坑口电厂的价格约为200元，可发电1200度，折算每度发电成本在0.2-0.25元。通过微网直供电解铝企业，仅电力成本就比使用网电电解铝企业节省约3000元，表现出了极强的市场竞争力。

　　据笔者统计，2013年3200万吨以上的电解铝产能可能只有5%会受到冲击，因这些落后的电解铝产能能耗高于13700千瓦时，在实施阶梯电价之后，竞争力将进一步削弱，如果得不到地方政府的扶持，大约120-130万吨的产能将被淘汰。