“京津冀一体化”的第一波投资机遇在哪？

2月26日，习近平总书记在听取京津冀协同发展工作汇报时强调，实现京津冀协同发展是一个重大国家战略。3月5日。李克强总理在2014年作政府工作报告时指出，加强环渤海及京津冀地区经济协作。值此，“京津冀一体化”再次成为市场关注的政策焦点。

对于“京津冀一体化”及其带来的行业性投资机遇，我本人做过一些研究和思考。我将从政策本身的意义出发，分析其对三地的影响，最后落脚到具体利好的行业。

为什么要“京津冀一体化”?

首先，任何一个政策出台它是解决问题的。过去中国的行政区划在实际上造成了诸如交通、物流、环保、区域性整合方面的分割，而这些分割限制了很多行业的发展，阻碍了经济结构调整的进程。

中国的优势在于其经济体足够大。以互联网产业举例来说，在中国一个拥有几百万客户的互联网企业是无法存活的。而对于一些小国来说，几百万的客户已将其全国人口囊括。

现阶段，中国已到了经济升级阶段。要经济升级就要将企业做大做强，就要整合。然而过去行政上分割导致几个地方政府对接得不够，区域经济的扩张、产业结构的调整、经济结构的调整都有难度。

举例来说，我国的电动汽车，北、沪、深各有一套。本来中国最容易弯道超车，但最后实际上沦为人家的殖民地。如比亚迪，出了深圳就没有优势。因为上海有上海汽车，北京有北京汽车，各地都保护当地企业，全国的市场实际不统一。电动汽车行业需要地方政府扶持，如果一个地方政府不补贴，哪一个电动汽车到北京、上海来就不可能。

所谓的经济结构调整，通俗地说，就是指那些小的、单纯依靠劳动力的、造成污染的、占用土地的企业要死掉；而龙头企业，不仅要在北京、天津和河北来整合，甚至在要全国范围来整合。

要做到上述整合，首先要实现“京津冀一体化”。如果没有政策措施的配套，无论是宏观上一个城市的治污还是微观上一个企业的整合都很困难。

所以，“京津冀一体化”是必要的。在国家经济面临发展升级，同时解决经济发展过程中积累的一系列问题时，需要京、津、冀三地政府本着经济一体化的战略目标，从政策、法规、扶持、引导上来解决“京津冀一体化”的问题。

“京津冀一体化”如何利好三地

“京津冀一体化”带来的是多赢局面。

对于北京来说，通过转移部分产业到河北，一方面解决“大城市病”问题，另一方面可以改善本身的营商环境。

当前，北京的营商成本越来越高。即使是对一些层次较高、技术含量较高的服务行业来说，北京的营商环境也越来越恶劣。但是旁边的河北，经济层次不高，以传统产业为主。通过转移一些层次较高的产业到河北，与其传统产业融合，一方面可以解决北京目前拥堵、污染、房价高等问题，另一方面可以改善北京的投融资环境、营商环境。如此，两地的竞争力都得以提升。

对于河北来说，上述产业的转移不仅能对河北的经济起到正面辐射和带动作用，而且对河北的产业调整可以起到减震器的作用。如果让河北在短时间内关掉钢铁厂、造纸厂、化工厂等传统产业，会致使经济出现较大波动。

天津是河北的出海口，也有一些大的跨国公司。在产业上，三地有一定的互补性：天津制造业比较多，北京服务业比较多，而河北以本地传统产业为主。“一体化”下的产业转移对于国际跨国公司、国际资本向河北迁移会有很多好处。同时，北京和天津在物流方面又是非常便利的结合，两者之间互补性的增强也有助于减少重复建设的现象。

具体利好哪些行业

从利好强度上来说，环保应该是重中之重。从政策导向上看，首先要解决的是华北地区的污染问题。北京人口稠密，在通过对居住人口的分流、发展城际轨道交通代替私人汽车解决部分污染问题的过程中，可预见环保行业的投资机会。

房地产的效果是立竿见影的，在此不做赘述。

基础设施将更加优化。举例来说，原来北京市长只看北京的地图，而现在三个人坐在一起看一张大地图。城际铁路的投入建设、交通设施的更加系统配套都将使得建材、基建等行业全面收益。

另在港口方面，唐山港、天津港等原来各自为政——唐山港原来或“吃不饱”，天津港则有点饱和。现在通过统一规划，结合各自优势，天津可以解决运输瓶颈问题，唐山可以解决运输不足问题。

此外，河北的钢铁行业，北京、天津的汽车行业都存在很大的整合、配套机遇。

值得一提的是，“京津冀一体化”下将出现许多并购机会。当各地扶持政策相似，一个北京的企业可以到天津去做项目，发展的空间得以扩大。同理，天津的企业亦可到北京、河北去发展。

以制药行业为例，河北有华北制药。在原来的框架下，如果华北制药去天津，首先会遇到来自河北的阻力，其次天津政府不一定给与相应的扶持政策。但在“一体化”下，如果政策都统一，那么企业就有动力走出去或者整合——将子公司设到外地，既扩大了市场占有又兼顾到当地税收。

从顺序上来说，第一波收益的会是房地产，且效应将更加明显。交通运输、建材行业亦在第一梯队；第二波受益的会是环保、制造业和物流；第三波是化工、制药、汽车等一些高端制造。相对靠后的是整合机会。

以上是目前较为现实的投资机遇。随着“京津冀一体化”的推进，“1+1+1>3”的效应会更加明显，随之也将会有一些目前无法预见的行业性机会。

我预估，整个“京津冀一体化”需要5—10年做到优化。这是一个系统工程：这种整合绝对不是一个方面的，而是一个全面的——物流更加畅通、资源优化配置、政策高度协调。（作者系上海凯石益正投资管理有限公司总经理 人民财经章斐然根据录音整理）