新发基金建仓面临考验 两大阵营快慢有别

　　今年以来，随着A股走高，新基金发行火爆。数据显示，今年3月以来已有211只新基金成立，募集规模高达6158.29亿元。然而，随着指数逐渐接近5000点，市场震荡明显加剧，这批新发基金的建仓面临考验。

　　高位建仓难度高

　　数据显示，今年4、5月份，新发基金首募额高达5237亿元，较前三个月3000亿元的总额大增了74.60%，以此推算，二季度成立的新基金首募额较一季度翻倍几无悬念。在总量激增的同时，单只新基金的首募额也在上升。以混合型基金为例，5月份混合型基金的平均首募份额达到40.35亿份，且频频出现首募额超百亿的新基金。

　　面对火爆的认购趋势，有基金经理表示，从基金公司的角度，新基金发行规模扩大是好事情，但如果基金规模动辄五六十亿甚至破百亿，在市场快速上涨、短期累积较大涨幅的背景下，基金经理将会面临极大的建仓难题。

　　“这轮牛市自2014年7月开始启动，无论是主板蓝筹股还是中小创的小票，都累积了一两倍甚至是三五倍的涨幅，获利盘非常丰厚。”上海一位掌舵新基金的基金经理表示，“看着市场每天上涨，内心很焦虑，但你又不敢快速建仓。小市值股票的估值都很贵，买不下手。”该基金经理表示，今年3、4月发行的新基金普遍都不敢建仓，很多基金经理一边打新股，一边等待着市场调整。

　　即便是对一些热门的投资主题，因为市场上涨太快，基金经理在做标的选择时也会非常谨慎，“投资的本源就是在较低的价格买入，现在市场涨得过快，为国企改革基金建仓选择标的带来一定难度，因为成本高了。”国泰基金基金经理周伟峰表示。

　　“新基金建仓需要先打底仓，要追求有安全边际的品种，但现在很难找到有安全边际、能够长期重仓的品种。”一位基金经理直言，当沪指到了5000点关口、创业板处在3600点上方，市场的波动会非常剧烈，建仓节奏没踩准，净值可能向下波动10%至20%。

　　两大阵营快慢有别

　　从新基金目前的建仓情况看，新增的6000亿元资金分为两大阵营。一部分认为虽然现在市场估值较高，但看好中长期牛市，建仓速度相对较快；另一部分则仓位较轻，建仓缓慢。

　　记者采访了解到，部分基金认为中小板和创业板虽然估值较高，但是牛市并未终结，未来将不惧暴跌，继续重点把握代表新经济的成长股投资机会。这部分基金的建仓速度较快，建仓方向也依然沿着原来成长股的路径。5月28日的暴跌，也成为这部分基金加仓的良机。有基金经理表示，在上周四大盘暴跌之前，自己已经将部分短期涨幅过快、估值透支过猛的股票卖出，迅速将仓位降低到75%左右。暴跌之后，其便择机开始加仓，加仓的对象便是此前“眼馋”却难以获得买入机会的成长股。

　　而以前海开源为代表的部分基金公司认为，小盘、创业板疯牛行情愈演愈烈，应该保持清醒等待回调，旗下基金因此建仓非常缓慢。前海开源基金5月21日更公开表示，将严控中小板和创业板投资比例。这部分资金的策略更加长线，或可以说已经放弃了短期内建仓的想法，除非市场出现较深幅度的回调。

　　除前海开源外，4月期间发行的百亿规模新基金—东方红中国优势建仓速度也相对缓慢。该基金4月7日成立，5月15日之前的净值停留在1.021，说明是在5月的下半月才加快建仓节奏。同样采取缓慢建仓节奏的有华商量化进取 ，该基金4月9日成立，募集规模达到80.98亿元，4月24日至5月22日，该基金的净值波动非常小，最低跌到0.9810，最高是1.0370.