投基策略：继续保持较高偏股型基金配置

　　市场综述

　　本周市场大幅反弹，创出年内最高。继上周五股指止跌企稳之后，市场信心有所恢复，周一传出央行推出1.5万亿的抵押补充贷款，A股市场放量大涨，随后市场无视本周新股申购冻结巨量资金带来的负面影响，继续保持震荡盘升态势，周四在出现巨震之后实现惊天大逆转。周五解冻资金重新回流，沪指成功收于5000点之上，创业板指盘中亦突破4000点。从市场运行的结构来看，市场风格轮动依旧，这样的格局暂时没有发生大的变化，四大股指均在本周创出新高，市场处于普涨状态。

　　我们对于本轮行情继续保持相对乐观态度，大的趋势暂时不会发生变化，但股指振幅加大将成为常态，市场将继续在波幅加大的情况下展开牛市行情，赚钱效应依然比较明显，投资者仍可以继续以积极的态度参与。基本的逻辑在于：(1)股市场外资金入市仍然较为积极，两融余额突破两万亿元大关，基金发行热度持续升温，刚刚过去的5月份有1.46万亿新增资金涌入A股市场，场外资金的持续流入和高企的市场成交量推动了股指的大幅攀升。市场资金面依然保持宽松状态，而疲弱的5月制造业PMI数据仍会倒逼管理层继续推行宽松的货币政策。(2)全面深化改革的积极推进，国务院大力推动推进大众创业、万众创新以及国资委敦促央企资产证券化等将催生出更多的投资机会。但券商通过降低折算率和约束配资等方式来控制两融和其他杠杆资金的快速扩大，可能对资金入市的积极性产生一定影响，也在一定程度上反映出市场参与主体对当前市场存在风险的充分认识和发现，加上管理层打造慢牛、长牛的态度没有变化，下周或再度迎来新股批文发布窗口期，预计短期市场震荡幅度或会加大。投资者可以继续保持较高的偏股型基金配置比例，同时可适度参与一带一路、国企改革、工业4.0、互联网++和大金融等相关主题基金。

　　基金排行

　　本期各类型基金齐涨，主动股票型基金上涨9.54%，指数型基金上涨7.64%，混合型基金上涨5.42%，债券型基金上涨1.39%，保本型基金上涨2.06%，QDII基金下跌0.22%，货币市场型基金上涨0.07%，短期理财基金上涨0.05%。

　　本期纳入统计的1039只偏股型基金中，仅有29只基金下跌，占比不足3%，涨幅超过10%的产品共334只，占比高达32%。投资于信息技术、新兴产业等相关产品的基金仍然保持领先优势，从投资风格来看，成长性的产品收益更高。指数型基金中收益排名靠前的产品，大多以创业板指数、TMT指数、信息技术相关指数、医药卫生相关指数和银行指数为跟踪标的。以煤炭、有色、自然资源为跟踪标的的产品本期排名上升较大；债券型基金中，受益于股票市场行情上涨，可转债基金平均收益8.31%，大幅超于其他类型债基，对债基平均收益贡献度较大；纳入统计的126只QDII基金，上涨的产品占比仅28%，从投资方向上看，仅部分投资于自然资源、大宗商品和香港市场的产品实现正收益，投资于金融、地产、大中华区、美国市场的产品收益落后；货币基金本期7日年化收益率仅3.41%，赚钱效应较前期有明显回落。

　　投资策略

　　偏股型基金：我们对于本轮行情继续保持相对乐观态度，大的趋势暂时不会发生变化，但股指振幅加大将成为常态，市场将继续在波幅加大的情况下展开牛市行情，赚钱效应依然比较明显，投资者可以继续保持较高的偏股型基金配置比例，同时可适度参与一带一路、国企改革、工业4.0、互联网++和大金融等相关主题基金。

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　QDII基金：影响美国经济的恶劣天气正在改善，叠加就业持续增长以及居民收入的增加，美国经济在Q2反弹仍为大概率事件。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。