但斌：“玫瑰底”可能确立 捂股待涨【2】

　　《红周刊》：能否将这个牛市量化？

　　但斌：还是中美两国GDP的比较，目前中华民族处于绝对的上升期，我们这个上升期因为比较快，如果在正常的情况下，我们在2025年前后就会超过美国成为全世界第一的经济体，他横跨了两个阶段，一个是摩根阶段，一个是巴菲特的阶段，你可以看到摩根阶段是百舸争流的阶段，就跟我们现在一样，每年的福布斯排行榜的行业都不一样、企业家都不一样，为什么？就是因为他是一个百舸争流的时代，但是到了巴菲特的时代，他是1957年正式注册公司，他经历的是美国的高峰，而我们正处于摩根时代和巴菲特时代重合的时代。

　　在这样一个岁月里面，对于做投资来说很幸运，是对于我们这个市场来说，是一种幸运，现在我觉得所谓的这些磨难，不管是跌5年还是再跌稍微长一点的时间，但是毕竟是一个比较短暂的时间，在历史的长河中，如果一个民族的崛起的力量是这样强劲的话，应该是有一个很好的收益的。所以我们说是鲜花铺就的玫瑰底，从这个角度来说，我们虽然说身处的时刻非常艰难，很多朋友不愿意投资离开这个市场，但是你稍微眼光放远一点。

　　行业的选择可能比企业还要重要

　　《红周刊》：未来牛市的高度呢？

　　但斌：很多朋友说如果中国有这样的一个未来的话，有没有很好的企业做投资，很多人说中国没有价值投资、没有很好的投资。但是你看2005年到2009年，在对全球14个行业的712家上市公司的统计当中，回报率最高的10家都在亚洲，7家在中国，腾讯排名第一，很多人说中国没有好企业，问题是这个企业就在你身边，如果你有偏见也会忽视。中国2012年GDP大概是50万亿元，如果是7%的增长，到2022年的话，就是100万亿元，我们的股市现在是22万亿元，证券化率1比1，如果是内生性增长的话涨5倍，就是我们的指数到2022年的时候市值到100万亿元，就是越1万点，如果按照2007年的1.3比1的话，考虑外延式扩张与退市制度的并立，10年后我们有可过1万点的可能。

　　《红周刊》：普通投资者怎样能把握好这波牛市呢？

　　但斌：以我个人的经验，如果牛市来了的话，应该是持股不动的，但是哪些股票能在10年、20年的持股当中能够让你胜出，这个行业的选择可能比企业还要重要。

　　所以说要选择那些比较容易赚钱的行业，而且能够抵御各种经济周期的行业投资，这样的话你获得的回报能够相对稳定地穿越这种变化。比方说像2008年我们损失也很惨重，买在周期性的行业里面，但是如果你买在消费类的企业里面，你的回报相对来说就比较可控，而且能够真的享受10年复利的增长。有些投资10年以后可能是归零的，你在这种行业里面坚持是有问题的，特别是杠杆类的企业，甚至还有一些重资产类的企业，但是如果你找到一些现金流比较好的，能够真正创造现金流回报的企业，持有10年到20年，那个回报是相当惊人的。