分享到人人
分享到QQ空间2013年伊始，历时多年的A股熊市终于露出一丝曙光，日前在北京召开的某投资论坛上，众多市场资深人士群情激昂，描绘了未来中国股市美好的蓝图。东方港湾资产管理有限公司董事长但斌先生在论坛上更是发表了“我们可能将经历此生最漫长的牛市”的演讲。
中国股市能否在今年迎来转折之年，牛市的基础是什么？我们又该如何把握好未来的行情？
但斌认为：“未来十年，户籍改革、土地私有化、人民币国际化、遗产税等决定中国未来政治基础、文化基础和文明治理方式的一些重大事件将发生，这是真正牛市的基础……我个人倾向于中国的今天类似于美国1942年的这一刻，未来将迎来非常伟大的一段波澜壮阔的行情，我们可能将经历此生最漫长的牛市。”
但斌在2012年8月份提出“A股将在一年内现玫瑰大底”的观点，当时此观点一出便遭遇各种质疑甚至漫骂，而现在回头来看，按照但斌的话说“该观点让许多人在股市最黑暗的时刻坚持了下来，应该说造福了许多人。”
如今，但斌更具体地表达了“牛市已经确立了”的观点，他结合技术层面和基本面的变化，判断去年12月的一根月阳K线，一阳吞多阴，底部可能确立了。
希望让反转有制度上的保障
《红周刊》：当时你为什么判断中国股市将出现所谓的“玫瑰大底”？
但斌：我当时的观点是这样的。我曾研究过十年的技术分析，去年8月份时，我从上证指数月线图给出的综合信息看，大底近在咫尺，如不是大底，距稍大幅度的反弹时间也不远了。而一年内，市场反转，走大牛市的概率极大！
《红周刊》：当时是否承受了很大的压力？
但斌：大的压力倒谈不上。不过，有朋友对我在8月沪指跌破2100点时提出的玫瑰底（虽然残酷，但眼下就是鲜花铺就的玫瑰底，短期至少有反弹，一年内见大底）有不同看法，甚至用鬼节鬼话挖苦。其他不论就我研究过的全球股灾历史，5年跌65.72%的A股，从幅度上讲差不多了，逆转的机会非常大，希望证监会更坚定地改革，让反转有制度上的保障。
《红周刊》：现在回头来看，你的玫瑰底至少在中国股市最黑暗的时期鼓舞了许多人，让许多在哪个时刻想斩仓的投资者放弃了这个念头，这也算是一种造福。
但斌：投资，最难的事是什么？我的阅历告诉我——他就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持！
《红周刊》：1949点开始的这波行情，你的持仓表现如何？
但斌：基本上都跑赢了大盘，就等茅台了，呵呵。
《红周刊》：为什么你认为这轮牛市是一个长期慢牛呢？
但斌：我个人觉得做投资人，是比谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持，这个看得远取决于你的洞察力。附图展示的200多年的岁月当中，我们会想一下中国的位置，以美国做类比的话，是处于美国的哪个阶段。有两种可能性，一种是处于比如说1964年到1982年，18年不涨，18年只涨了一个点。有很多人担心我们处于这样的一个阶段。但是我个人的倾向现在是处于什么时候？就是处于美国1942年的阶段，就是二战正酣的时刻，美国参战以后，迎来了美国最伟大的时光，我个人倾向于中国的今天类似于美国1942年的这一刻，美国股市从1942年一路上涨到1966年，涨了20多年，所以，中国未来将迎来非常伟大的一段波澜壮阔的行情，我们可能将经历此生最漫长的牛市。
新股发行制度亟待改革
《红周刊》：论坛上，你提到未来政治基础、文化基础，但股市本身还存在许多问题，比如IPO等等。
但斌：股市制度本身确实是一个很大的问题，比如IPO高溢价发行对股市的困扰，个人认为这是导致过去十年指数涨幅为零的主要因素之一，高市盈率上市的那一刻几乎就透支了企业未来5年甚至10年的盈利能力。
如果发行制度不变的话，A股市场我们说过去失去了10年，可能未来还得失去10年，因为你一上市基本上就透支了未来5年、10年的估值，你10年的增长还达不到现在的。比如新股20倍PE上市，然后在一上市之后再炒到50倍、100倍，对大多数企业而言，未来的命运多数就是从上市那天开始就一路下降，下降5年、10年。
《红周刊》：怎么改呢？
但斌：对于政府来说，可能还要戒除保姆心态，实际上，IPO审核制就是意味着管理层有能力去筛选出好公司，来保护投资者，但实际上政府没有这个能力。
既然政府没有能力筛选出好公司，还不如敞开胸怀，将IPO审批制改成注册制，让投资人自身来决定支持哪些行业去获得长足的进步和发展。
同时，股市必须引入做空机制，他敢做我们就敢沽，那他自然就正常了，现在我们整个都弄拧了，你探讨重启股市，他没办法重启。
《红周刊》：像你说的，实际上许多好公司没办法在A股上市。
但斌：我们现在的上证指数的构成，他还是没有充分地反映中国经济增长当中最活跃的那一部分，就是说，中国经济最活跃的那一部分企业许多没有在这个市场里面。腾讯假设当年同时也在A股上市，他的回报率就是90倍。再比如阿里巴巴，阿里巴巴当时在香港不是整体上市，假设他整体上市了，他支付宝还有淘宝像现在，刚开始上市的时候不可能有现在的情况，如果他早就在A股上市的话，他有现在的表现，阿里巴巴20、30倍的回报是有可能的。
 |
