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分享到QQ空间易宪容：IPO财务核查是表面文章 走出困境非易事
IPO财务核查是否会动真格
1月8日，中国证监会召开IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议，IPO在审企业财务核查正式启动。有业内人士认为，证监会这次动真格审查IPO企业财务真实性，目的是提高上市公司质量，同时倒逼造假或不符合条件的企业退出IPO.
对于这次IPO财务核查，管理层的目的十分明确，即让等待过多的拟上市企业撤回IPO申请，缓解当前股市之压力。因为，在笔者看来，提高公司质量并非是最大的问题，如果有公开透明的信息披露机制及定价机制，上市公司的质量好坏只是价格高低而已。
因此，这次IPO财务核查是不是动真格就得以下几个方面来保证。一是进入财务核查的人员一定不会与证券公司的保荐人员及IPO公司合谋；二是财务核查人员能够在短期时间获得足够的信息并有能力来识破这些信息的真伪性；三是财务核查抽查的样本具有足够的代表性等。如果没有上述几个条件保证，那么这次IPO财务核查不一定能够动真格。
实际上，上述三个方面并非容易能够保证的。当前中国股市为何如此问题丛生，既有制度规则缺陷，更有人为利用制度不完全性而从中谋利。而在这个市场中，谋利最大的主体不仅有上市公司及保荐人等，更有监管部门及所谓各种市场准入审核人。还有，以运动式的方式来核查，相关的核查人员在短期内无法获得足够的相关信息，也无法来识别这些信息真伪，特别是这种核查是以自查方式为主时，这种全面被动性的核查更是容易使许多问题被信息不足所掩盖。对于拟上市的IPO企业来说，仅是抽查50家作为样本更是不具有代表性，因为每一家企业的情况都不一样，它们完全是不同的个体，其应对监管部门核查的方式也会有很大不同。因此，这种以样本抽查的方式来进行财务核查，就容易让更多的不合格的公司蒙混过关等。
其实，这次IPO财务核查，只触及整个公司上市的问题表层，做表面文章大于从实质上解决问题。因为，有一个常识性的问题，即为何股市的中小投资者都纷纷逃离市场，而却有上千家企业要涌入上市圈钱。问题的核心就是当前国内股市基础制度不健全，利益关系不平衡，当前股市的许多制度安排造成了仅是让少数人或企业谋利而让绝大多数人的利益受损。而这些制度安排的不足，不是要求IPO公司财务报表的真实性就可以解决的，而是要对许多的重大利益关系进行调整及制度改革。否则，这次财务报表核查严一些可能会好一点，但是过几天又重蹈旧辙。
因此，要给股市中小投资者之信心，就得对股市制度进行重大改革，而这些重大改革的第一个切入点，就得重新设定严格的公司上市准入制度，只有达到这种标准之公司才能进入市场，否则拒之市场外。否则，像现在这种处理方式，表面上可动真格，实际上是在旧有制度框架下兜圈，要走出当前国内股市困境并非易事。(京华时报)
皮海洲：投资者信心不足股市上涨难以持续
财经名博皮海洲1月14日在其微.博中表示，投资者信心不足，股市上涨难以持续。
刚刚过去的2012年12月，是股市行情大幅上涨的一个月份。从12月4日探底1949.46点，到今年1月4日上摸2296.11点，上证指数上涨了约350点，最大涨幅达到了18%左右。这让投资者在严寒的冬季里也感受到了一些春天般的温暖。
但终究还不是股市的春天。所以，股市里的一些数据仍然透露着寒意。如中登公司日前发布的数据显示，截至1月4日，A股持仓账户数降至5509.22万户，创出近两年来的最低水平；A股持仓账户占比跌至32.77%，为有统计以来的最低。而在12月7日，A股持仓账户数为5555.12万户。这意味着在过去的一个月里，尽管股市上涨了，但却有45.9万股民清空了自己的账户。当然，这45.9万账户是一个净清空账户数据，考虑到因为股市上涨而入市的投资者人数，实际上清空账户的投资者远远不只这45.9万人。
通常说来，股市行情的持续上涨是可以吸引人气，为市场赢得投资者的。但目前的A股市场，虽然行情上涨了一个月，但投资者账户却净清空45.9万户，这是一个值得市场参与各方认真思考的问题。
皮海洲认为，出现这种现象也很正常。冰冻三尺，非一日之寒。股市经过最近几年的持续下跌，投资者信心尽失。要恢复投资者的信心，显然不是这一个月的上涨行情就能够做到的。而且从最近几年的行情来看，虽然股市也曾出现过时间长短不一的上涨行情，但事实证明，每一轮上涨行情都是投资者逢高减磅的机会。因此，在本轮上涨行情中，投资者继续选择逢高清仓出局，这就不难理解了。
“所以，尽管股市涨了，但投资者却还出现了流失现象，这归根到底还是由于投资者对当前股市缺少信心的表现。如何恢复投资者的信心，这是摆在管理层面前的一个现实问题。而这个问题并不是用行情的上涨就能够掩盖的。毕竟在投资者信心不足的情况下，股市行情的上涨是难以持续的，哪怕就是出现短期的人造牛市，但行情最终的终结不可避免。”
如何帮助投资者找回丢失的信心？皮海洲指出，经济形势的好转这有助于投资者信心的回升，但这只是一个很次要的问题。毕竟中国股市并不是经济的晴雨表，尽管中国经济过去有着十年的黄金发展时期，但中国股市仍然是十年“零涨幅”甚至“负增长”，A股市场堪称是一个怪胎。而要真正恢复投资者信心，根治这个怪胎，中国股市就必须改变“圈钱市”的定位，让股市从为融资服务转移到为投资者服务的正确轨道上来。
“企业上市融资当然可以，但必须是建立在给予投资者足够回报的基础上。而且上市公司各种违法违规必须受到严惩。并且建立严格的赔偿制度，引入集体诉讼机制，切实保护投资者利益。只有如此，才能真正找回投资者的信心。否则，在一个牺牲投资者利益的”圈钱市“里，要让投资者对股市充满信心，这本身就是一件很荒诞的事情。因此，对于目前的中国股市来说，要找回投资者的信心，任重而道远。”皮海洲说。
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