仙坛股份仰仗单一采购商发家 盈利能力难保证

　　证监会网站公布山东仙坛股份有限公司(以下简称“仙坛股份”)首发招股说明书(申报稿)，先坛股份是一家经营业务覆盖父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工、销售的企业。将发行3985.00万股在深交所中小板上市，拟募资金约4.2亿元，用于生鸡屠宰加工厂建设等项目。

　　中国经济网记者查阅招股书发现，先坛股份由于所处养殖行业的特殊性，受天气，疾病等不可控因素影响较大，持续盈利能力和业绩稳定性难以得到保障。除此之外，先坛股份还存在过度依赖单一采购商、资金短缺偿债能力不足等问题。

　　招股书显示，仙坛股份主营业务覆盖父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工、销售。鸡在育雏、育成、产蛋、孵化和肉鸡养殖的生长过程中，可能会发生和传播恶性疾病(包括高致病性禽流感、新城疫等)及一般传染病(如鸡沙门氏菌病)。因此，先坛股份经营过程中面临鸡只感染疾病导致的风险和养殖行业爆发大规模疫情传播导致的风险。同时，如果该公司养殖所在区域遭受水灾、冰雪灾害等，将会导致养殖场所及设施受损、鸡只损失以及运输中断，影响产供销正常进行，而公司饲料生产所需农作物也会因受灾减产导致价格上涨，这些都将增加公司成本、影响业务正常经营。上述风险将导致公司业务经营受到不利影响。由此可见，仙坛股份即便顺利上市，其持续盈利能力始终另人捏把冷汗。

　　仙坛股份父母代肉种雏鸡的主要品种为爱拔益加白羽父母代肉种鸡，招股书显示，2009年-2011年，仙坛股份向山东益生种畜禽股份有限公司(以下简称“益生股份”)采购父母代肉种雏鸡的金额占公司该类采购的比例分别为100%、91.73%、88.86%，所以，该公司存在父母代肉种雏鸡采购渠道依赖风险。虽然招股书中该公司提到与诸城外贸有限公司、北京大风家禽育种有限责任公司建立了父母代肉种雏鸡供应关系，但益生股份仍占采购比例的80%以上，如果因益生股份或者仙坛股份的自身的不可控因素导致这种采购关系终止，那么仙坛股份将何去何从呢？仙坛股份在自身发展的产业链上似乎仍处于“命悬一线”的危险境地。当然，仔细对照两家公司的高层名单，或许会发现一些关联的蛛丝马迹。如果两家公司背后是同一群实际控制人，那么反倒是构成了利益输送的暗渠。

　　除此之外，中国经济网记者还注意到仙坛股份还存在现金流短缺，偿债能力不足等财务危机。招股书显示，近三年末，该公司流动比率分别为0.76、1.23和1.55，速动比率分别为0.28、0.54和0.81。速动比率和流动比率均比较低，表明仙坛股份财务管理风格非常激进，资金周转能力弱，偿债能力不足。仙坛股份在招股书中也承认短期负债为主的负债结构可能会使公司因营运资金短缺不能及时清偿到期债务，从而对公司生产经营造成不利影响。