肖钢的365天：劲吹“改革风”

　　距离去年的今天，肖钢已经在证监会主席这个职位上干了整整一周年。虽然这位主席与前任主席郭树清相比显得低调，但是依旧掀起了资本市场的一场风暴。

　　回顾来看，在短短的365天里，万福生科被开出了史上最严厉罚单，光大证券也尝到了“乌龙指”的苦果，IPO暂停一年多后再次开闸，而证监会的内部机构也开始调整……

　　不过，一众大事中，最让投资者关注的还是“改革”二字，在肖钢铁腕治市365天后，“股票注册制”、“优先股”、“多层次资本市场”等改革项目也将纷至沓来。

　　肖钢的改革“组合拳”

　　而围绕“改革”二字的纲领，最值得一说的则是证监会角色的改革——从“看门人”转向“监管者”。

　　最能体现这一转变的，无疑是此次IPO暂停一年多以来的重启。

　　2013年11月底，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，被认为是股票发行从核准制向注册制过渡的重要一步。虽然这次新股发行制度延续核准制，但是在核准制的框架内，突出以信息披露为中心的监管理念，而信息披露制度的建设是注册制实施的基础前提。

　　而此前IPO重启的财务核查也能体现这一点。截至2013年10月，IPO财务专项检查现场检查工作完成，622家企业提交自查报告，268家提交终止审查申请，终止企业达到了此前上报IPO企业的30.49%，期间2家存在违法违规行为的企业已经被移交稽查部门。

　　自然，改革也在其他方面展开。

　　2013年11月底，证监会下发《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明确借壳上市条件与IPO标准等同，不允许在创业板借壳上市；并优先股试点早于预期推出，试点期公开发行圈定三类情况，凸显了服务经济转型升级、保护中小投资者权益的意图。

　　新三板扩容则体现了多层次资本市场的改革迈进一步，2013年12月7日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，宣布新三板全面扩容。

　　2014年1月24日，新三板扩容开启，国内首批285家企业抢滩登陆全国中小企业股份转让系统。证监会最新公布的数据显示，截至2月19日，全国股份转让系统挂牌公司家数达642家，总股本和总市值分别达到219亿股和1250亿元。

　　实际上，关于改革的决心，肖钢在署名文章《法制强则市场兴》中已经诠释，法学硕士出身的肖钢从“融资与并购”、“市场交易”、“产品业务”、“市场与机构主体”、“对外开放”、“审慎监管”、“投资者保护”和“监管执法”八大领域，提出了“进一步完善资本市场法律体系”的决心。

　　肖钢的苦恼

　　不过改革不易。肖钢在上任百日之后白头，也可见一斑。

　　首要苦恼是股指的一蹶不振。

　　从2013年3月17日，肖钢正式上任证监会主席，至今履职已一年时间。他上任后A股的首个交易日，上证指数以2240点报收。之后近一年的时间里，沪指最高点达到2326.72点，最低跌至1849.65点，多数时间在2000点至2200点区间运行。就在上周两会期间，上证指数再次跌破2000点，最低点到1974。

　　而肖钢在两会答记者问曾对此问题作出回答，其认为，“随着中国持续的市场化改革,市场将会越来越成熟,但成熟的市场也难免会有波动。”

　　而新股发行体制也备受质疑。

　　IPO重启以来，虽然新股炒作不断，但奥赛康事件还是令IPO的再度重启蒙上了一层阴影。1月9日，奥赛康确定本次发行价格为72.99元/股，市盈率为67倍，发行总量为5546.60万股，其中新股发行1186.25万股。而大股东则可以通过老股转让直接套现31.83亿元，而主承销商中金公司从上市公司赚取承销费6311万元，帮大股东减持承销费2亿元，总承销费接近3亿元。

　　此事引发了对于老股转让的质疑，而奥赛康等多家拟上市公司也被暂停发行。而在渐行渐近的3月20日IPO发审会重启之时，已经有消息透露，发行机制将有微调。

　　而未来证监会将从哪些方面推进改革？

　　注册制无疑是备受关注的一点。中共十八届三中全会报告提出要进行注册制改革，但证监会主席肖钢近日表示，年内最多出台注册制改革方案。

　　而在最近的两会中，肖钢的答记者问或许可以暗示其第二年的布局。其指出，肖钢称，2014年资本市场的改革主要是围绕健全多层次资本市场体系来展开。即进一步发展多层次的股票市场、进一步深化债券市场的改革、进一步发展期货和衍生品市场，以及大力发展私募市场。

　　值得注意的是，资本市场的对外开放和合作也被提示日程。肖钢在答记者问中表示未来将通过四个方面打开资本市场的大门：一是扩大QFII和RQFII的投资，证监会正在会同有关部门研究QFII，明确QFII的税收政策；二是要按照“负面清单+准入前国民待遇”这样一个模式，来研究机构对外开放的问题，涉及引进外资的证券、基金、期货类机构；三是进一步落实与港澳台的合作；四是要推动中国的证券公司、基金管理公司走向世界，到海外去发展。

　　肖钢大事记：

　　2013年：

　　3月17日：肖钢接替郭树清成为新一届证监会主席。

　　4月3日：IPO在审企业财务专项检查第一批抽查企业产生；

　　5月10日，证监会对平安证券罚没7665万元，暂停保荐机构资格3个月；万福生科保荐代表人终生禁入证券市场；时任平安证券的几位高管也被“连坐”。这一处罚被外界称为“史上最严罚单”。

　　6月7日：IPO在审企业财务专项检查第二批抽查企业产生。

　　8月1日：肖钢在《求是》杂志发表署名文章《监管执法：资本市场健康发展的基石》，被解读为“肖氏改革”的启幕之作。

　　8月19日：《中国证监会关于进一步加强稽查执法工作的意见》下发，这是证监会首次针对稽查执法工作下发专门的工作规章。

　　10月16日：肖钢在《人民日报》发表署名文章《保护中小投资者就是保护资本市场》。

　　11月15日：证监会对8月16日发生的光大“乌龙指”事件涉及违法违规行为，作出正式行政处罚决定。

　　11月28日：肖钢在第四届“上证法治论坛”上表示，证券法应当以公众投资者利益保护作为基本价值取向，以有效激发市场活力为核心，以行为统一监管为原则。

　　11月30日：证监会明确借壳上市条件与IPO标准等同，不允许在创业板借壳上市；国务院决定开展优先股试点；发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。

　　12月6日：证监会发布两项IPO财务信息披露指引。

　　12月16日：中国证监会就修改《非上市公众公司监督管理办法》向社会公开征求意见。

　　12月27日，证监会发布关于《非上市公众公司监督管理办法》，并公布新三板七项配套规则，凡符合条件的公司均可通过主办券商推荐在新三板上市，不受地域限制。这标志着全国中小企业股份转让系统扩大到全国的工作正式启动。

　　2014年：

　　1月12日：发布 《关于加强新股发行监管的措施》。

　　1月15日：开始抽查新股定价。

　　1月17日：IPO重启，纽威股份作为首只上市新股。

　　1月24日：新三板扩容开启。

　　2月7日：正式启动私募基金登记备案工作。

　　2月21日：证监会内设机构调整。