新華水力發電擬近40億賣控股權 買主身價需過600億

　　新華水力發電有限公司（下稱“新華水力發電”）和國電迪慶香格裡拉發電有限責任公司（下稱“香格裡拉發電公司”）第一大股東均將發生變化。新華水利水電投資公司擬讓出新華水力發電55%的股權，香格裡拉發電公司46.14%股權也在尋找買家。

　　兩公司股權轉讓或在業內掀起波瀾。今年以來，來水頗豐使得水電公司盈利狀況較好，水電公司股權轉讓屢獲高溢價。不過，新華水力發電和香格裡拉發電公司的股權轉讓卻極少溢價，而且轉讓門檻頗高。

　　優質資產出售

　　新華水力發電55%股權的挂牌價為39.6億元，較該部分股權對應的評估值34.67億元溢價約14%。轉讓完成后，新華水利水電仍持有新華水力發電45%股權。

　　分析人士指出，這部分溢價並不算高，新華水力發電公司的財務數據顯示，公司業績十分靚麗，2011年實現營業收入12.7億元、淨利潤1.87億元﹔截至今年9月30日，公司營業收入為17.12億元，淨利潤達1.74億元。

　　通過該項交易，接盤方不但能拿下一塊盈利能力頗強的資產55%股權，還可以間接獲得三峽水利（600116）部分的股權。2010年6月，三峽水利完成非公開發行，新華水力發電認購2000萬股，成為三峽水利持股7.48%的第三大股東，該部分股份將於明年6月29日流通上市。

　　香格裡拉發電公司的經營狀況也較好，2011年，公司營業收入15292.44萬元，淨利潤1239.76萬元，今年截至10月31日，公司的營業收入11561.65萬元，淨利潤32698.75萬元。以2012年6月30日為評估基准日，公司資產總計156743.41萬元，負債總計108498.69萬元，淨資產為48244.72萬元，轉讓標的評估值為22260.12萬元，此次股權轉讓並未溢價。

　　另外，香格裡拉發電公司擬對2011年度可供投資者分配的利潤按出資比例進行全額分配。轉讓方雲南滇能（集團）控股公司和雲南省能源投資集團有限公司承諾，本次可供股東分配的利潤由受讓方按受讓股權比例享有。

　　或為業內整合

　　新華水力發電、新華水利水電與三峽水利的實際控制人同為水利部，而一直以來，新華水力發電一致在尋求上市。

　　據悉，為引進更多資本和股權，實現公司股權多元化並盡快上市，去年8月新華水力發電募股說明會在京召開。水利部綜合事業局局長王文珂當時表示，新華水力發電以打造水電行業最專業的投資平台為發展目標，一直按照投資公司的行為准則從事水電開發事業。

　　此次股權轉讓項目的買主極有可能是行業內買家，轉讓方要求意向為依中國法律成立、在中國境內（不含港澳台）注冊的企業法人，截至2011年12月31日的資產總額不低於600億元（以2011年度審計報告為准）﹔具有良好的資產管理、企業運營能力，無重大違法違規經營記錄等。

　　雖然總資產600億元的門檻不低，但是對於大型發電企業如華能、大唐等五大發電集團以及中國水電（601669）、三峽水利等均不是障礙。

　　香格裡拉發電公司此次股權轉讓，老股東並未放棄行使優先購買權，而且國電雲南電力有限公司實際控制雲南電力有限公司。

　　目前，國電雲南電力有限公司持有香格裡拉發電公司35.59%股權，為第一大股東。同時國電雲南電力公司與迪慶州開發投資公司於2012年10月26日簽訂《股東委托投票代理協議》，迪慶州開發投資公司已將其持有的國電迪慶香格裡拉發電有限公司18.27%股權的股東權利（除股權處置權和收益權外的一切權利）委托國電雲南公司代理行使。