“新三板”讓我們期待什麼

　　上周，令人關注的“新三板”終於在北京証券所開板，預計未來幾年全國陸續將有88個高新區納入試點范疇，五年內“新三板”挂牌公司將達到2800家左右，按每家市值規模4億-5億元計算，“新三板”總市值將超萬億元。面對如此巨大的市場，投資者又期待什麼？

　　晨報記者 韓益忠

　　期待一

　　制度創新

　　“北京証券交易所”的新三板推出后，我國証券交易所最終將形成北京、上海、深圳“三足鼎立”局面。這意味著“新三板”正式擔負起我國多層次資本市場中“上市准備板”的責任﹔根據安排，“新三板”相關交易細則可能要在春節以后發布。

　　據此前公開信息，該制度將實現創新。那怎麼創新，創新到什麼程度才會令市場耳目一新？上“新三板”的公司大多是小市值公司，股份一般較少，持股一旦集中，就會造成交易不活躍，買賣雙方在市場中每時每刻、每一個價位都能達成交易的概率就會降低。

　　於是，市場就會經常出現A股中隻有在熊市中才能見到的交易狀況，在買一買二買三或者在賣一賣二賣三上，挂出的價格不是連續競價的結果，而是因為缺少報價而存在差距較大的價格空間，這樣在K線上很容易出現直上直下的圖形。股價大起大落，就談不上資本定價的有效性，如何避免這種情況的發生，新三板能否引進新的交易規則，比如做市商制度就很值得期待。

　　期待二

　　大盤減壓

　　去年11月，“新三板”挂牌企業僅有165家，短短2個月后，這一數字便飆升到203家。相信隨著“新三板”試點擴容到更多的國家級高新區，這一增速還將加劇。昨日就有消息說，今年南京將建立石油交易市場，並力爭成為“新三板”第二批擴容城市。業內估計，未來幾年全國88個高新區將陸續納入“新三板”試點范疇。 5年內，“新三板”挂牌公司將達到2800家左右，按每家市值規模4億元~5億元計算，“新三板”總市值將超1萬億元。

　　“這麼多需要融資的公司如果都涌到A股市場，肯定會將滬深兩市砸趴下，好在有了"新三板"，大家可以鬆口氣了。”一位專業人士說。這些年已經被不斷擴容嚇暈的投資者對分流部分企業去"新三板"是舉雙手歡迎的。

　　其實，作為科技型的輕資產類公司，以市場為導向的中小型科技企業不乏技術、市場，卻唯獨在融資上欠缺暢通的渠道。因此，這一龐大的科技型中小企業群體無疑可為"新三板"擴容、做市商、競價成交等制度創新提供有力的需求支撐，但如果“新三板”上市門檻降低，將引發人們對中小板、創業板公司的價值重估，這會不會影響目前的A股格局？同時，既然“新三板”總市值將超1萬億元，A股未來的IPO壓力是否能大大減輕？

　　期待三

　　市場效應

　　“新三板”的最大魅力在於，公司股份挂牌后的市場價格能夠創造財富效應，提高公司吸引力，同時也有利於完善企業的資本結構，促進企業規范發展。而“新三板”市場聚集的一批績優高新技術企業，更是資本市場走強的內生動力源頭。所以我們相信隻要交易制度制定合理，“新三板”一定會活躍市場人氣。

　　既然市場對“新三板”如此關注，那主力對“新三板”概念股的借題發揮，發動一輪轟轟烈烈的反彈行情就有了可能。不過根據“新三板”上周挂牌當日的表現看，相關概念股開盤時曾有集體上沖，旋即就轉入回調，且跌幅不斷擴大。

　　從“新三板”概念股整體走勢看，並沒有因為“新三板”挂牌了而有了異軍突起的感覺，其總體走勢很平穩。未來隨著對“新三板”個股的深度挖掘，會不會令A股市場中的相關股票借點光，甚至發生高度聯動效應，這是投資者頗感興趣的。