排隊企業急尋出路

　　無論是進入IPO輔導期的企業還是在審企業，都必須重新思考下一步的出路。投行人士稱，如果上市的希望較小或者需要等待的時間太長，PE/VC等財務投資者等不了那麼久，建議企業通過並購重組的方式間接上市，一種是借殼，另一種是成為上市公司並購重組標的。

　　一些企業已經開始行動。3月31日，東光微電發布重組預案。公司擬通過資產置換和發行股份購買資產方式收購北京弘高建筑裝飾工程設計有限公司100%股權。發行完成后，公司主營業務將變更為建筑裝飾類。

　　重組完成后，弘高慧目、弘高中太、龍天陸和李曉蕊將分別持有公司約30.46%、29.44%、5.07%和1.02%股權，其中弘高慧目和弘高中太構成一致行動人，將合計持有公司59.9%股權，並成為公司的控股股東﹔何寧及其夫人甄建濤為弘高慧目和弘高中太的控股股東，將成為上市公司新的實際控制人。公開資料顯示，早在2010年，保薦團隊便進駐弘高設計，開始籌劃上市和進行輔導，由於不知道IPO何時開閘，公司繼而選擇雙管齊下。

　　由於借殼審核較為嚴格，有的公司則選擇了重大資產重組。2月24日，中源協和發布發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，公司擬以24.5元/股的價格，通過定向增發和支付現金相結合的方式購買上海執誠生物科技股份有限公司100%的股權。其中交易對價的70%通過股權方式支付，其余30%向控股股東定向增發獲得現金支付。本次發行股份總數預計約為3371萬股。

　　執誠生物主要從事各類體外診斷產品研發、生產和銷售，預計評估值為8億元，公司曾計劃申請上市。作為輔導機構，國泰君安於2011年11月向証監會上海監管局遞交了關於上海執誠生物科技股份有限公司首次公開發行股票的輔導備案申請報告。執誠生物在接受上市輔導並進行相關規范運作的同時，亦在積極尋找同行業合作伙伴洽談並購適宜。就在中源協和發布並購重組預案的前幾天，國泰君安於2月21日發布了關於執誠生物終止首次公開發行股票輔導的公告。

　　近期折戟IPO、被上市公司並購的還有上海強勁。3月10日，中化岩土發布重大資產重組預案，公司擬以發行股份及支付現金方式購買上海強勁地基工程股份有限公司99.98%股權、上海遠方基礎工程有限公司100%股權﹔中化岩土全資子公司北京泰斯特工程檢測有限公司以支付現金的方式購買上海強勁地基工程股份有限公司0.02%的股權。公開資料顯示，上海強勁曾計劃沖刺IPO，並位列証監會初審排隊企業名單之中。

　　投行人士還指出，登陸新三板也是一個可行的選擇，將來有望獲得轉板機會。另外，未來隨著做市商制度的推出，市場的流動性有望增強，即使不轉板，相關財務投資者也獲得了退出通道。實際上，已經有公司開始這麼做，以凱立德為例，早在2012年公司就披露招股材料，擬在創業板上市，但當年中止審核，2013年公司選擇了撤單，今年初公司在新三板挂牌。

(來源:中國証券報)