“無風險”收益率下行或將資金趕入A股

　　央行非對稱降息的目的是要降低社會融資成本，解決“融資難、融資貴”的問題，其副產品則是理財產品“無風險”收益率的下行。有鑒於此，部分游走於固定收益產品的資金為了維持高收益，勢必會將注意力放在A股或與A股有關的理財產品上。

　　受降息刺激，周一A股市場強勁走高。在地產、券商等板塊帶領之下，滬深兩市全線飄紅。截至收盤，上証指數大漲46.09點，收報2532.88點，漲幅1.85%﹔深証成指漲245.61點，收報8577.91點，漲幅2.95%﹔創業板指漲2.98點，報1507.81點，小幅上漲0.20%。

　　與A股形成對應的則是業界對理財產品收益率預期的看低。國金証券的研報數據，10月份253家銀行共計發售理財產品4789隻，發行數量較9月份銳減6.63%﹔平均預期收益率為5.09%，相比年初的5.7%下滑明顯。

　　本次降息的幅度比較溫和，但向市場傳遞的引導“無風險”產品收益率下降的信號是比較明顯的。

　　萬博新經濟研究院院長滕泰注意到了這個變化。他預測，2015年中國將首次看到股市領先於經濟復蘇，這個復蘇的動力不是來自於基本面，而是來自於資金的流向變化。目前房地產可預期收益減少，影子銀行的風險收益也在變化，小額貸的收益在降低、風險在增加，股市可預期下跌的風險減少了、收益將隨之增加，風險收益三大資產市場的逆轉會造成資金的流動變化，這些會推動2015年資本市場迎來一個確定性的牛市。

　　業界普遍預計，在降息周期打開之后，未來央行可能還會再次降息，降准也將不再是遙不可及的事。隨著內外環境的優化，越來越多的資金將會進入資本市場，這將構成股市的中期利好。