公募稱牛市邏輯沒有變 強勢震蕩逢低布局

　　接近2014年尾聲，券商和基金公司的年度策略會接連召開，對來年經濟和股市的預測是最大的看點。對此，《証券日報》梳理了部分券商和基金對於2015年宏觀經濟和股市的看法。

　　券商意見存分歧

　　國泰君安 2015年度投資策略會上，首席宏觀分析師任澤平表示，未來通過改革構筑了5%的增長平台，比過去靠勉強維持的8%要好，因為改革破舊立新，無風險利率下來了，無效融資需求收縮了，企業的融資需求解決了，企業的利潤改善了，中國經濟的轉型換檔了，就有可能迎來一個大牛市。

　　不同於一向“看多”的國泰君安，海通証券宏觀首席分析師姜超在2015年投資策略報告會表示，今年以來，由於房價下跌，央行已經重新開啟降息周期，在經濟去杠杆的同時，金融部門在不斷加杠杆，未來中國或重演歐美國家超級寬鬆政策刺激資本市場的情形。而隨著銀行負債從存款向理財的轉移，居民儲蓄資產借銀行渠道大規模配置到了資本市場，其將消滅一切高收益，因而無論是股市還是債市，風險偏好都將提升。

　　也有券商保持謹慎。銀河証券投資策略會上，銀河宏觀經濟研究團隊認為，2015年中國經濟將延續出清，同時改革深化、轉型加快。雖然短期經濟增長仍有一定壓力，但內外開放度的提高、經濟結構的逐漸優化將為中國中長期發展提供更加持久健康的動力，預計生產性服務業投資增速仍將好於一般投資、服務業增加值增速仍將好於工業，結構調整繼續。

　　基金公司樂觀看后市

　　上投摩根基金表示，市場的中期趨勢並沒有改變，市場仍將繼續向上演繹，將傾向於市場做短期調整，調整的板塊可能主要集中在前期大漲的泛金融、地產等板塊。市場如果再次啟動，看好的方向依然集中在大金融和地產板塊，主題上關注國企改革。

　　匯豐晉信基金首席策略師王春表示繼續看好低估值和有基本面支撐的藍籌股的機會。前期熱點個股如果遭遇大幅回調，則未來仍有繼續上漲的空間。但市場熱點可能從之前漲幅較高的券商，蔓延到估值偏低的銀行、交運、建筑、建材、鋼鐵、電力、地產、汽車、家電、零售等低估值板塊龍頭公司。

　　海富通基金認為在目前投資主題紛呈、交投資金高企、投資熱情持續的背景下，預計市場仍將處於強勢震蕩格局，短期若出現修正行情，是逢低布局的時機。

　　泰達宏利基金認為從中長期來看，牛市的邏輯依然沒有發生變化，利率下行的大趨勢不改，目前的利率上行應視為短期現象，經濟增速下降、CPI低位徘徊、經濟結構轉型期的大環境沒有變化，大類資產配置切換到股票市場的大方向沒有發生變化，因此今日市場的大幅下挫是讓投資人重新恢復理性，重塑對市場的敬畏之心，相信在理性分析市場各方因素之后，慢牛思維依然會成為市場共識。

　　華潤元大基金則表示股市短期可能繼續調整，但長期依然繼續看好股市，積極挖掘在本輪調整中被錯殺超跌的股票，以牛市思維來尋找板塊輪動機會。