至正道化預披露IPO招股書 毛利率高出同行一倍

　　上海至正道化高分子材料股份有限公司（簡稱至正道化）日前公布IPO招股書預披露文件，擬公開發行不超過1870萬股，募集資金將用於公司主營業務相關的項目及主營業務發展所需的營運資金。作為專業性線纜材料細分市場的領先企業，至正道化高出同行業公司一倍的高毛利率尤為引人注目。

　　據披露，募資中的2.2億元將投資於“超高壓（110-220kv）特種線纜電纜高分子材料產業化項目”，新增年產1萬噸通信電纜及光纜用環保型低煙無鹵聚烯烴高分子材料、年產1.5萬噸電氣裝備線纜用環保型特種聚烯烴高分子材料和核電站環保高分子材料生產線、年產1萬噸超高壓（110-22-kv）及以下級別XLPE電力電纜高分子材料生產線各一條。項目達產后，年均銷售收入4.19億元，年均淨利潤5051.7萬元。目前，公司在環保型無鹵阻燃聚烯烴電纜材料細分市場中佔有約6%的市場份額，公司計劃未來達到10%-15%的市場份額。

　　至正道化在研發上一直持續不斷投入，2012年至2014年研發費用佔營業收入比例分別為5.64%、9.25%、7.33%。作為烽火通信、漢勝科技等國內外知名線纜生產企業的專業供應商，至正道化不僅積極參與線纜企業的產品研發，為其提高線纜產品的阻燃、耐油、耐高溫以及耐磨、耐腐蝕等性能提供技術支持，還先后與西安交通大學、四川大學、上海電纜研究所合作，建立了“院士專家工作站”、“特種電纜高分子材料研發實驗室”、“特種電纜高分子材料研發中試基地”。值得一提的是，公司正在與上海電纜研究所合作研發滿足60年安全壽命要求的第三代核電站（AP100）用1E級K1、K2類核電站電纜用電纜材料。公司目前擁有發明專利8項、專有技術10多項，並有26項發明專利在受理或實質性審核階段。

　　尤為引人關注的是，至正道化的毛利率遠高於同行業其他上市公司。數據顯示，公司2012年至2014年的毛利率分別為31.38%、31.74%、30.56%，而同行業的上市公司金發科技分別為17.75%、15%、14.64%，德威新材分別為17.47%、14.2%、12.64%，銀禧科技分別為15.65%、13.44%、13.61%。公司表示，作為專用特種線纜生產企業，相對其他公司的PVC、PE產品，公司的環保型低煙無鹵阻燃聚烯烴高分子材料具有較高的附加值。

　　此外，公司的股權結構也頗有看點。除了控股股東上海至正企業發展有限公司持有59.92%股份外，其他五名股份均為資管或創投，分別是安益大通持股13.43%、納華資管持股11.72%、泰豪興鐵持股7.46%、泰豪銀科持股4.48%、國元創投持股2.99%。其中，安益大通主要從事股權投資業務，其實際控制人為安徽省國資委。

　　至正道化是專用性線纜材料生產企業，其產品被作為絕緣材料或外護套料廣泛應用於電線電纜及光纜的生產過程中，主要包括3G/4G射頻電纜、FTTX、三網融合用光電纜﹔特種電力電纜﹔機車車輛、地鐵用電纜﹔核電站用控制、信號、儀表電線電纜﹔汽車及高端電器（移動終端）電子線﹔航空航天耐高溫電線電纜等。（李興彩）