1414家新三板公司去年盈利

　　雖然股轉系統對於挂牌公司的盈利門檻要求不高，但從目前已經披露年報的挂牌公司整體情況來看，實現淨利潤為正的公司家數仍佔絕對多數。中國証券報記者通過數據統計發現，截至4月27日，股轉系統共有1613家挂牌公司公布了2014年年報，其中1414家歸屬於挂牌公司的淨利潤為正，佔比達到87%。

　　三公司淨利飆升百倍

　　在目前已經披露年報的挂牌公司中，恆遠利廢、卓繁信息和立高科技3家公司淨利潤同比增幅均超過10000%。這個增速在A股主板市場極為罕見。

　　恆遠利廢年報業績增速奪冠。恆遠利廢是山東一家利廢技術裝備制造類企業，公司2014年實現淨利潤289.8萬元，與去年同期1.7萬元相比，增幅高達16989%。公司淨利潤之所以增幅較快，一方面是因為2013年基數極低，另一方面則是因為公司在2014年獲得超過15萬元的非經常性損益。

　　此外，包括奔速電梯、聖才教育、東方水利、九鼎投資、中鋼機械等在內的55家挂牌公司的淨利潤同比增幅也均超過1000%。以備受矚目的“PE第一股”九鼎投資為例，公司2014年實現營業收入6.8億元，同比增長120%，實現歸屬於挂牌公司股東的淨利潤3.4億元，同比增長1250%。

　　2014年IPO重啟，九鼎投資隨著私募股權行業逐步走出低谷。年報顯示，2014年，公司所投企業中共有28家成功登陸資本市場，其中5家(眾信旅游，飛天誠信，地爾漢宇，方盛制藥，柳州醫藥)完成國內IPO，2家(嘉化能源，新聯鐵)通過並購重組或借殼實現A股上市，利民化工、愛迪爾珠寶和維力醫療3家企業已通過發審會審核等待發行，另有18家企業在新三板實現挂牌。公司推出每10股轉增2.27股的分紅預案，成為新三板第一家股本超過50億股的挂牌公司。

　　因為被大智慧並購而廣受關注的湘財証券 2014年實現收入20.12億元，同比大增142.24%，實現歸屬於母公司股東的淨利潤7.89億元，同比大增505.65%。這明顯高於主板太平洋、國海証券、西部証券等上市券商 。湘財証券表示，2015年若順利完成與大智慧的換股合並重組，公司將成為國內第一家真正意義上的互聯網+券商，業績上升空間值得期待。

　　根據統計數據，在目前已經披露年報的挂牌公司中，營收規模最大的為南菱汽車，公司去年營業總收入超過50億元﹔淨利潤規模最大的為湘財証券，公司去年實現淨利潤7.89億元。這些新三板中的“巨無霸”，隨著業績的繼續回升，有望繼續帶領新三板市值不斷擴大。

　　分化明顯風險伴生

　　不過，由於股轉系統對挂牌公司沒有盈利要求，部分企業淨利潤虧損程度也堪稱“慘烈”。中搜網絡2014年淨利潤巨虧1.3億元，暫列全部挂牌公司中的“虧損王”。

　　值得注意的是，資金對於新三板的競逐並非以業績為唯一指標。巨虧的中搜網絡已經實現做市轉讓，目前股價持續在30元以上高位震蕩。作為一家掌握著第三代搜索引擎技術、個性化微件、雲計算等互聯網核心技術，主營業務覆蓋移動搜索、移動社交、互聯網金融等多個領域的移動互聯網生態型高科技企業，中搜網絡目前市值已經接近40億元。

　　另一家IT公司ST激動同樣業績慘淡，2014年淨利潤虧損3012萬元。公司作為復興旗下的新三板公司，從今年3月30日起被股轉系統實施風險警示，如今已經“戴帽”。

　　不少挂牌公司業績的虧損與新興產業市場本身尚未進入業績釋放期有關。除了前述IT類公司外，第六元素等石墨烯企業、頁游科技等手游類企業2014年也都沒有實現正利潤。這些企業要想進入業績釋放期依然有待時日。

　　除了業績風險之外，部分挂牌公司的抗風險能力較弱也值得關注。以2014年“增長王”恆遠利廢為例，公司雖然淨利潤大幅飆升，但是報告期內營業收入僅為4810萬元，較上年同期下降10.95%。公司指出，營業收入的下降主要原因是2014年受國家經濟波動影響，特別是房地產市場低迷造成以工業固廢生產牆體材料的企業普遍限產、停產，新上項目延遲和緩慢，甚至出現部分已簽訂合同取消的情況，整個2014年恢復到2009年的市場水平。另外，新開發的大宗固廢充填市場也受煤炭價格下降、鐵礦石價格下降影響，在礦山無利潤的情況下，充填市場急劇萎縮。

　　新三板研究院相關人士對中國証券報記者分析說，新三板中有不少企業生存於“藍海”之中，不少以TMT為代表的挂牌公司雖然短期尚未盈利，但隻要相關技術和數據資源得到挖掘，利潤增長空間難以想象。而一些以傳統產業鏈為生存空間的企業，即便短期實現了業績增長，倘若不抓緊融資轉型，行業天花板已經越來越低，此種風險值得警惕。

　　后市有望理性回歸

　　在新三板挂牌公司業績整體表現搶眼的同時，不少公司股價卻出現明顯下跌。4月27日，三板做市指數再度暴跌6.11%，指數已經回到1個月之前的水平。三板成指同樣大跌3.27%，成交量萎縮明顯。

　　安信証券相關分析師指出，健康的市場才能走得穩、走得遠，未來資金進入新三板仍然可以期待。隨著做市商制度的日益完善，新三板流動性的突破口已經打開，市場將逐步進入良性循環。

　　不少挂牌公司都希望借助業務拓展贏得更為廣闊的盈利空間。九鼎投資在年報中稱，互聯網與金融的結合正處於拐點，將面臨較大的發展機會。2015年，公司在証券經營業務方面將探索互聯網金融業務，同時力爭投資幾家不同類型的金融類企業(含互聯網金融公司)，並參與其運營。

　　“這將成為不少新三板公司股價的基石。”前述分析師表示，監管層曾表態今年推出分層機制是大概率事件，且証監會已經明確表態支持公募基金參與到新三板相關投資，一旦增量資金重新發現新三板這塊“寶地”，相關公司股價理性回歸將水到渠成。