7隻銀行偏股型理財產品遇“滑鐵盧” 平均收益率僅為1.72%

　　金價下跌，收藏品價格波動大，對於手握閑錢的投資者來說，滬深股市無疑有著巨大的吸引力。在銀行理財產品市場，結構性理財產品中，挂鉤股票或者股票指數類的產品佔比也在不斷提升。

　　《証券日報》記者注意到，招商銀行、農業銀行等推出的股票聯動理財產品收益率已經分別達到了9%、8%。而在普益財富公布的6月份銀行理財產品數據中，招商銀行憑借焦點聯動系列之股票表現聯動(滬深300指數期末看漲連續型)理財計劃(114004)21.37%的驚人漲幅奪得到期產品收益率桂冠。

　　然而，股市有風險，並非所有投資都能獲得高收益。根據銀率網數據，上半年未達最高收益率的挂鉤股票標的的產品也有很多，南京銀行等多家銀行發行的7隻產品均收益慘淡，平均收益率僅為1.72%。

　　平均預期收益率

　　接近10%

　　按照監管要求，銀行理財產品募集的資金不可以直接投資於股票二級市場，因此，銀行理財產品中與股市有關聯的產品主要有以下2種情況，一種是挂鉤股指或股票的結構性理財產品，其中，中資銀行一般都發行挂鉤股指的結構性理財產品，以滬深300為主，外資銀行發行的產品中，挂鉤股指、個股、基金的各類結構性理財產品都有。

　　另外還有一種非結構性理財產品通過間接途徑進入股市，主要通過信托、券商、基金子公司、私募基金等第三方金融機構，參與兩融、股權質押、定增、股票配資等。銀行理財產品一般都作為優先級資金，參與這些交易。

　　據銀率網統計，今年以來，銀行共發行挂鉤股票、股指類產品593款，其中挂鉤股票的產品有74款，挂鉤股指的產品有519款。從預期收益率看，挂鉤股票型產品的平均預期收益率為9.57%，挂鉤股指型產品的平均預期收益率為8.25%。

　　與此相對的是，二季度銀行發行的19474款理財產品平均預期最高收益率為5.12%(其中1255款產品最高預期收益率在6%及以上，佔比為6.44%)，明顯低於挂鉤挂鉤股票型產品和挂鉤股指型產品的預期收益率。

　　中信銀行北京分行的一位客戶經理告訴《証券日報》記者，近段時間，咨詢理財產品的客戶明顯增多，客戶中有一半以上主動詢問有沒有挂鉤股票的產品，還有很多人詢問偏股型基金產品，這些投資者此前主要投資貨幣市場類產品，屬於穩健型客戶，如今則紛紛轉向股票型產品。

　　伴隨著投資者高漲的熱情，今年以來，多家銀行陸續推出了結構性理財產品迎合投資者，不過各家銀行的產品風格和風險設計都有很大不同。光大銀行一名理財經理介紹，光大銀行在2009年成立的陽光私募基金寶， 風險較高為R5類高風險產品，穩健型5萬元起投，每個月15日為開放日，可進行產品的申購和贖回，截至7月15日，該款產品的穩健型、激進型和平衡性的淨值全部大於1.33元。

　　收益率方面，在6月份理財產品到期收益率的排行表中，前十名中有多款挂鉤股票的產品，除了招商銀行以外，農業銀行發行的“金鑰匙如意組合”2015年第63期看漲滬深300指數人民幣理財產品也有著8%的收益率，而且榜單上的10隻產品中有半數的投資標的為股票。

　　部分產品

　　實際收益率未達標

　　雖然挂鉤股票標的的理財產品有著較高的預期收益率，但相較其他種類的銀行理財產品而言，由於股市漲跌的不穩定性，風險相對也較大。

　　根據銀率網數據，在上半年進行清算的銀行理財產品中，就有多隻產品沒有達到預期最高收益率。其中，星展銀行的產品股得利系列1420期12個月人民幣結構性投資產品EZND產品的最高預期收益率高達10%，而實際收益率僅為0.05%。

　　中資行中，南京銀行的聚鑫7號人民幣理財產品(91天)(B00015)預期最高收益率為17.8%，到期實際收益率僅為2.8%。此外，招商銀行、平安銀行亦有產品未達預期最高收益率，實際收益率分別為2%和0.5%。以此加上星展銀行2隻產品、東亞銀行和南洋商業銀行的未達預期最高收益率產品，7款產品的實際收益率平均僅為1.72%。

　　然而，《証券日報》記者發現，在大部分銀行中，挂鉤股票標的的產品的風險偏好定義多為穩健型或者中低風險水平。

　　例如，農業銀行發行的“金鑰匙·如意組合”2015年第110期看漲滬深300指數人民幣理財產品，為非保本浮動收益類產品，產品風險等級為中低風險。產品收益定義為，如觀察日滬深300指數的收盤價大於期初滬深300指數，則到期投資者可以獲得6.80%的年化收益率，如低於期初滬深300指數，則隻能獲得2.00%的年化收益率。也就是說，如果股市一路走低，投資者除了收回本金，投資收益率則鎖定為2%，而上浮后的一年期定存利率顯然高於2%。

　　民生銀行的理財經理則表示，該行針對不同投資人群設計不同產品，不過除了私人銀行產品以外，大部分挂鉤股票標的的產品風險等級為穩健型，“一款10萬元起步的產品，隻要半年期限內，滬深300指數一直位於1600點以上，投資者就可以拿到5.2%的收益，如果沒有達到，投資者的收益則為2.5%。”

　　銀率網分析師李林夏告訴《証券日報》記者，挂鉤股指或股票的結構性銀行理財產品因為受到挂鉤標的價格波動的影響，其收益具有不穩定性。受到其資金優先級和雙向觸碰條款的保護，雖然不會像股票市場一樣劇烈波動，但因為挂鉤標的價格波動過大而無法達到最高收益甚至收益很低的情況較多，這與非結構性的理財產品相比，在預期收益達成上有著比較明顯的差別。

　　李林夏建議，對於有一定投資經驗的銀行理財產品投資者來說，可以在股票行情趨於平穩波動時，適當配置挂鉤股指的結構性理財產品，在暴跌暴漲的行情中，挂鉤股指的結構性理財產品往往難以達到預期最高收益，不建議投資者大量購買。對於沒有投資經驗的投資者，建議其投資穩健型的非結構化理財產品。