中国明年将全面铺开低空空域改革 激活相关产业链【3】

　　威海广泰：将与大象共舞

　　公司发布公告称， 公司近日与纳威司达全球运营公司（Navistar GlobalOperations Corporation）签订了《纳威司达经销商合同》，合同约定威海广泰负责卡车底盘在中国区域的销售、维修及配件供应；纳威司达公司负责根据威海广泰提供的技术要求向其提供符合要求的底盘。我们对此点评如下：投资要点

　　牵手大象，拓展新业务。纳威司达全球运营公司是全球著名的商用汽车(卡车、校车等)和发动机制造商，全球500 强企业中排名第202 位(2010 年《财富》杂志)，万国（International）商用车是其旗下主要品牌产品。纳威司达公司在北美的中卡、校车、特种车和专用车市场占有率排名第一，重卡市场位居第二，公司此次与纳威司达全球运营公司合作可以拓宽公司经营范围，有望培育新的利润增长点。

　　发挥协同效应。威海广泰主营机场地面设备、消费设备等业务，自身对卡车底盘的需求量较大，此次与纳威司达全球运营公司合作，不仅有望可以通过代理产品获取利润，同时也可能稳定了公司高端底盘的供应渠道，将有利于公司生产经营的平稳发展。

　　预计短期内对公司业绩影响有限。由于纳威司达全球运营公司产品进入中国市场需要一定时间的认知过程，并且公司对底盘业务的拓展尚处于市场推广阶段，因而我们分析认为短期内该业务对公司业绩影响有限，中长期来看将有望利于公司业绩的增厚。

　　财务与估值

　　考虑到该事件短期内对业绩影响有限，我们维持公司2012-2014 年业绩预测，即每股收益分别为0.28、0.33、0.39 元， 根据可比公司估值情况，维持公司增持评级，维持目标价9.52 元。

　　风险提示

　　合同违约风险、宏观经济波动风险。（东方证券）