并购重组热背后的冷思考

　　2013年，上市公司并购重组市场的热浪吹红了2014年的并购市场大门。根据证监会最新数据显示，2014年1月，证监会共接收了15家公司的25宗并购重组申请，受理了16家公司的21宗并购重组申请。这意味着在政策的暖风下，2014年的并购市场将继续延续2013年的火爆。但是，在这股热潮下，笔者还是要给投资者打一剂清醒剂，慎对并购重组，不要跟风炒作。

　　在产业结构调整、经济转型升级大背景下，2013年中国市场上企业并购重组交易持续活跃。

　　中国并购市场2013年较过去几年活跃度提升明显，并购案例数与涉及的交易金额双双达到历史最高点，堪称“中国并购大年”。清科研究中心的数据显示，在其研究范围内，中国市场全年共完成并购1232起，同比上升24.3%，涉及的并购金额达932.03亿美元，同比涨幅为83.6%。其中国内并购完成1094起，同比增长30.7%，交易量占全部案例数的88.8%，共涉及交易金额417.40亿美元，较2012年大涨141.6%，占总交易金额的44.8%；海外并购99起，较2012年的112起下跌11.6%，案例数占比为8.0%，而并购金额同比上涨29.1%达到384.95亿美元，在总交易额的占比高达41.2%；外资并购总计39起案例，表现微降7.7%，总体占比仅为3.2%，并购交易金额129.68亿美元，同比激增254.5%，占比13.8%。

　　当然企业间的并购重组之所以能风生水起，与国家的政策支持密不可分。

　　2013年初，发改委等12部委联合发布《关于加快推进重点行业兼并重组的指导意见》，鼓励汽车、船舶、电子、医药等九大行业加快兼并重组。此后，证监会推出了多个支持并购重组的有关文件，推进企业利用资本市场开展并购重组，促进行业整合和产业升级。2013年10月8日，并购重组分道制正式出台，在简化审批、提高效率的基础上，分道制加速了上市公司兼并重组的步伐。

　　当然，从中国企业发展的阶段看，扩大自身的规模和竞争力需求仍然越来越多，并购重组是资本市场发展的趋势。

　　中国上市公司协会秘书长安青松也指出，经济转型的目标犹如“过河”，并购就是过河的 “桥和船”。历史上成熟市场的五次并购浪潮均带来了发展方式的重大转变。中国成为全球第二大经济体后，中国经济面临“调结构、转方式”的挑战，增长方式亟待由外延式、粗放型增长向内涵式、集约型增长转变，并购重组成为必由之路。

　　但是，对于A股涌现的并购重组热潮，我们还是要理性看待。

　　对于A股投资者而言，上市公司的并购重组可能更多意味着股价的飙升，然而，并购重组告吹的上市公司也不在少数。

　　因此，虽然并购重组可以促进企业转型升级，直接提升业绩上升空间。但是，能真正成功地完成一次并购重组却并非易事，并购失败的风险比想象中大得多。因此，不管是上市公司还是投资者都应理性对待并购，忌追热而上。