海博股份获注地产业务 拉开光明系重组大幕

　　日前，海博股份正式宣布筹划重大资产重组，拟由大股东光明食品集团等将所持农工商房地产注入上市公司。由此，海博股份也成为这一轮上海国资国企改革中，光明食品集团旗下首家迎来资产整合动作的上市平台。

　　海博股份3月24日起因重大事项停牌，当时披露的口径系“筹划再融资事项”。但4月12日，公司宣布，控股股东光明食品集团等拟将其所持有的农工商房地产(集团)股份有限公司股权，通过定增注入上市公司。

　　这一重组方向，其实同外界预期的海博股份停牌筹谋“发展物流业务”存在一定不同。而从海博股份目前的发展状况看，2013年公司通过收购“菜管家”电商平台，以及境外收购极限天资等运作，已完成了电商平台、冷库、城市配送、境外资源及集团协同的完整冷链体系，其物流等主营业务方面的发展战略较为明确。但此次先行注入房地产资源，着实有些出乎市场意料。

　　“相对于光明其他三家上市平台，海博股份的盈利能力较弱，但是，注入的房地产业务其实盈利能力不错，这样可以快速提高公司的综合竞争能力。而且，相对来说，集团物流业务的注入时机并不是很成熟。”一位国资方面的分析人士对记者表示。

　　目前，在光明食品集团四个上市平台中，光明乳业、上海梅林、金枫酒业分别对应拥有较为明确的主营和较好的基础，相比之下，海博股份的竞争力并不突出。分析四家公司，光明食品集团旗下的光明乳业作为上市平台“旗舰”，无论是市值、营收，还是资产情况都远远领先于其他三者，2013年毛利率接近35%，地位十分稳固。而金枫酒业、上海梅林、海博股份三者规模虽然相差不多，但金枫酒业的毛利率是四家公司中最高的，2012年度对应的毛利率高达53%；此外，上海梅林相对于海博股份，其猪肉加工以及食品主业的市场地位更为明确。2013年年报显示，上海梅林食品、贸易业务的毛利率都在21%以上，且屠宰业务毛利率也高达51%。

　　对比之下，海博股份主营出租客运和现代物流，而其营收占比最高的运输业毛利率也仅为29%。公司在出租车行业优势较为明显，而物流业务中的冷链物流虽具有资源优势，但是下属部分企业设备陈旧、物流专才缺乏，与现代物流发展要求有较大差距，提升空间较大。农工商房地产的注入，应有助于提升海博股份的盈利能力。同时，房地产再融资的放开，也使农工商房地产更加需要一个上市平台。

　　“整个集团肯定是要整体上市的，要把所有未上市资产都装入对应的平台里，这一次也是一个体现，选择注入给海博股份是快速提升公司规模、竞争力的方式。”上述人士补充。

　　无论怎样，海博股份的资产整合也预示着光明食品集团的整合大幕“徐徐开启”。此前，光明食品集团副总裁庄国蔚在接受媒体采访时曾表示，计划将集团没有上市的资产纳入已经上市企业中去，上市资产比例将在现有基础上再提高30个百分点，超过50%。而目前，集团下未上市资产还囊括了光明米业、蔬菜集团、农工商超市集团等等。