QFII投資青睞債券 比重或持續增加

　　近日有機構向中國証券報記者透露，QFII咨詢債券投資越來越多，其中相關政策放開是促使其轉投債券的重要原因。分析人士認為，養老基金、捐贈基金等QFII的比例將增大，由於其投資期限較長，風險偏好較低，預計債券投資的比重將繼續增大。

　　股票投資佔比逾七成

　　QFII(合格境外機構投資者)制度自從2002年底推行、2003年5月正式啟動以來，A股一直是QFII的主要投資標的。根據某國際托管銀行的數據(該銀行專門為QFII提供內地顧問中介服務)，截至2012年3月份，在QFII的各類投資中，股票投資佔75%，債券投資僅佔14%，現金資產投資佔9%。

　　據中國証券報記者了解，近來數家QFII投資債券的意圖明顯，“A股為大”的QFII投資局面或許正在悄然鬆動。今年上半年，香港某資產管理規模超過10億美元、擅長於債券投資的對沖基金，接待了一家希望能投資內地債市的歐洲家族基金QFII，原因在於此前投資於A股損失較大。這家對沖基金此前並未投資過內地債市，但為了接下這筆業務，特意做了一個可進行電子競價、自動交易的仿真投資模型，最終成功獲得該QFII青睞。

　　業內人士分析，一些由股轉債的QFII或許是因為高位入場，因而在A股市場上出現損失。根據好買數據，2007年底至今，可統計的內地股票型基金的平均收益率為-39.3%，債券型基金則是21.78%。

　　債券投資將繼續增加

　　“需求其實一直在，政策放寬給他們的需求開了閘。”上海某基金公司的副總經理表示，QFII對債券的配置需求確實在提升，但主要是政策放鬆所致。此前QFII對於債券配置的需求就比較高，部分以自有資金投資的QFII，如慈善基金、捐贈基金、保險資金、政府投資資金、央行類資金風險偏好較低，有較強的債券投資意願。

　　此前部分QFII預期人民幣升值，將額度兌換成人民幣后並不投資而是放在銀行賬號上“睡覺”，因此証監會舊規中規定單個QFII的股票投資比例在其總投資中佔比的下限為50%。今年以來，証監會的新規中已經沒有50%的下限規定，QFII可根據自身投資計劃靈活對股票債券等資產進行配置。

　　今年6月，証監會發布《關於實施有關問題的規定》，規定QFII可進入銀行間債券市場、參與可轉債發行等。此外，QFII申請門檻也在降低。

　　分析人士表示，隨著政策放開，預計申請QFII資格的慈善基金會、大學基金會、主權基金、保險公司會越來越多，這些投資者的投資期限更長、投資額度更大、風險偏好較低，對收益率要求不高。因此，QFII的對債券投資的比重或繼續增加。

(來源:中國証券報)