《巴倫周刊》17日刊封面：財政懸崖容不得“打太極”

　　隻要伯南克露面，我們就緊張。9月13日，他警告參議院財政委員會委員們：“如果財政懸崖不能得到妥善處理，我認為美聯儲沒有能力抵消因此而引發的嚴重后果。”在撇清中央銀行的責任后，美聯儲主席又痛心疾首地補充道：“我認為現在的當務之急是財政政策制定者們應該精誠合作，找到解決問題的辦法。”而兩個月后的11月20日，伯南克又將上述情景重演了一遍。

　　大選已經結束好些日子了，可決策者們依然沒有想出辦法，或者說他們依然沒有試著想想辦法。上周五，共和黨眾議長博納和新連任的總統奧巴馬宣布，他們將團結一致共同努力避免財政懸崖。國會預算辦公室警告，如果他們失敗了，那麼2013年上半年總產量將下降，這很可能引發經濟衰退。今年下半年GDP實際年增長率有望達到2%，然而預算辦公室估計，如果出現財政懸崖，那麼明年上半年GDP實際年增長率將下降到1%。

　　財政懸崖不僅是支出削減，還意味著稅收增加。一般而言，財政懸崖是指聯邦稅收增長的同時削減聯邦支出，這種非同尋常的組合很可能在2013年1月1日出現。上周《華爾街日報》頭版就這樣報道：大幅度的自動的聯邦支出削減和稅收增加。

　　然而這麼理解是錯誤的，稅收肯定會大幅增加，可支出不會削減。一些項目的支出會減少，可社會福利項目的成本仍將上升，兩者相抵的結果是聯邦支出不會減少。造成這種局面的部分原因是巨大的嬰兒潮一代人口已經變老，他們開始領取自己的社會保障金。所以我們不得不在預算問題上繼續打太極，表面宣傳支出減少，而實際上只是支出增長幅度下降。

　　稅收問題中最大的定時炸彈是前總統小布什批准的稅收減免政策是否會被取消，涉及金額達1610億美元。根據白宮管理與預算辦公室的數據，如果稅收減免政策被廢除，那麼增加的稅收裡有將近60%也就是950億美元來自收入低於20萬美元的個人或者收入低於25萬美元的家庭。兩黨都願意對這個群體表現得更遲鈍，畢竟950億美元可以有效地減緩稅收增加的影響。

　　上周五，總統還表示恢復對最富有的2%人的稅收政策，這樣可以增加660億美元的稅收，這其中的一大部分（280億美元）來自於對他們股息收入和資本利得增加的稅收。然而如果660億美元真的從最富有的2%美國人身上收取，那麼280億美元來自資本利得或者股息收入就有些太高了。稅率劇烈變動會改變人們的行為方式，尤其是投資方式。現在投資者不需要在股息和長期資本利得之間作選擇，因為它們的稅率都是15%。如果稅收減免政策廢除，資本利得稅的稅率是20%，而股息收入和一般收入一樣，稅率高達39.6%。這樣的差異會讓投資者不得不再投資而不是派發股利，因為再投資收益將轉變為稅率低的資本利得。結果就會出現經濟家們所說的“鎖定效應”，這會大大傷害經濟的效率。

　　如果決策者們意識到伯南克警告的嚴重性的話，那麼，所有的事情都應該拿到桌面上討論。