中國第一代証券人回首：闞治東 起落申銀【3】

　　《財經》：“申銀怎樣度過‘327國債期貨事件’？”

　　闞：在“327國債期貨事件”中，申銀証券非常幸運，沒有什麼損失。

　　其實，1995年初，上海的証券機構對於327合約大部分都是看空的，因為券面連本帶息才值140多元，市場價格已經150元多了，因此都看空，卻沒有考慮到財政部會做保值貼補。但是到了2月份，市場行情真是驚心動魄，我們當時有50萬口倉單，分解到各個營業部36萬口，多空倉單都有。到2月23日，總部這邊還剩10多萬口空單。

　　非常巧，那天我正好不在上海，到深圳參加一個公司的董事會，中午過境到申銀証券（香港）公司辦事，晚上回到深圳就聽一個朋友告訴我：“你們上海的証券公司全都倒閉了，要關門了，你趕快打電話回去問問吧。”我不相信，心想能出什麼事？才一天時間就能把幾十個億全給賠光？打電話回公司，自營部的經理告訴我，整個下午都找不到我，電話也打不通，想跟著做空也沒法做。

　　可能是這一偶然性，恰恰沒有讓申銀証券被“327國債期貨事件”帶進去。

　　整體上算來，申銀在“327國債期貨事件”中還賺了一點，營業部中做多的多。惟一賠的最大的一筆是威海路營業部，開始他們做多賺了幾千萬，結果他們還想錦上添花，多翻空，這一翻空，一下子虧了近4000萬元。

　　《財經》：“‘327風波’后，申銀與萬國的合並是如何進行的？怎樣度過巨震，進入相對穩定期？”

　　闞：“327風波”后，萬國証券公司一下子虧了13個億，有關方面很緊張，擔心股民去萬國的營業部擠兌，就找到工行上海分行，希望能夠支持6個億的貸款。沈若雷行長來問我，要不要幫萬國這個競爭對手。我說，借是肯定要借的，但是萬國要想生存下去，隻靠6個億的臨時貸款肯定不行，必須要重組。

　　當時有關方面搞了一個“萬國發財”計劃，后來又搞了一個“萬國發”的方案，就是萬國、上海國投、浦發行的國投和上海財政証券這幾家進行重組，但各方面意見未能完全統一。

　　這時，我與工行上海分行沈若雷行長提議申銀萬國合並，有關部門很快就同意了。工商銀行總行的張肖行長召集各個方面的人開了幾次會，原則通過了設立新公司的方案。

　　當時的方案是各出6.6億股。方案報給了工商銀行總行，總行開始不同意。因為申銀的淨資產為8.8億元，萬國的淨資產隻有6億多，而且可能還有不少水分。表面上看，申銀與萬國的合並方案中等分股份是申銀吃了大虧，但是我認為，申銀與萬國在網點、隊伍等各方面有很大的互補性，申銀萬國合並后肯定會面臨很多問題，但發展是主要的，發展能夠解決一切問題。

　　申銀萬國証券股份有限公司就這樣在1996年7月16日合並成功，是當時國內最大的股份制証券公司，公司注冊資本為13.2億元。我擔任申銀萬國的副董事長、總經理、法定代表人。

　　申銀萬國一成立，有人就提出，不要忙著講發展，先把“家底”搞清楚，有什麼事情不要粘到我身上來。我還是覺得，發展能夠解決問題，“如果一個公司能夠掙一個億、兩個億，一兩千萬不是問題﹔但是如果能掙的只是一兩千萬，那一兩千萬就是大問題。”

　　我們先把實業部分清理了一下，接著就把申銀的那套內部激勵機制引入申銀萬國的各個部門，各個營業部的積極性大為提高，1996年當年就實現利潤6個億，1997年利潤更在此基礎上有了成倍的增長。

　　現在回想起來，申銀與萬國的合並是很成功的，發展也確實解決了很多難題，但是班子的磨合不很成功，使得申銀萬國后來的發展受到了很大的限制。