黃曉捷：棄學從商是我最大的投資

　　要像對待父母養老的錢一樣對待投資者的每一分錢。我和我所投資的每一個企業的管理者都能成為很好的朋友。20年后的中國証券市場和產業領域，才會是真正的風起雲涌，波瀾壯闊。

　　九鼎投資總裁黃曉捷有著中國PE界的兩個“之最”：中國最年輕的PE經理（1978年生），投資效率最高的基金經理——在不到一年的時間裡締造了自己的投資團隊，募集了超過10億元人民幣的基金，並完成了對多家優質企業的投資，其中包括湘能電工（電線電纜行業中部地區排名第一）、佰利聯化學（鈦白粉行業全國排名第三）、領亞電子（電子連接器行業全國排名第一）等，並將其中的數家企業推向了IPO的快車道。如此短的時間和如此快的身手在才人輩出的中國投資界也隻能用“后生可畏”來形容。

　　黃曉捷早年曾為“中國金融界黃埔軍校”——中國人民銀行研究生部的碩士博士兩輪考試狀元，畢業即留校任教，很快任職處長，在投資理論、農村金融兩個領域的研究中已經嶄露頭角。在仕途與學術都一片光明時，他卻出人意料地辭職離去。問及緣由，他的回答簡單明了：“因為我喜歡投資，思考投資，而且我覺得我基本明白了投資的道理，時代恰恰有如此巨大的機遇，所以我辭職做自己最喜歡做的事情，實踐自己單一的人生目標。僅此而已。”

　　輾轉獲得黃曉捷年前的辭職信，“過往十年，我自弱冠及而立，學習、工作和生活皆圍繞研究生部而展開......至今日，出於個人私念之考慮，我請求辭去目前之職務、工作，將全心致力於個人投資事業之發展。” 言辭寥寥，心跡了然。黃曉捷強調，單一的目標是人生成功的基本要素，這就像企業很難做好多元化經營一樣。“毫無疑問，在投資中，行業的選擇無比重要。選擇PE行業，是我最大最徹底的投資——把我自己投資了。”

　　對於年輕，他回答“投資的智慧不是和年齡成正比的。我倒認為，就投資而言，生理年齡之外，更多的要看他對投資思考的深度與廣度，看他是否想明白了投資的道理，是否形成了正確的投資理念，並決心貫徹一生。” 黃曉捷言談舉止間流露出與他的年齡不甚相符的朴素、持重和堅定，令人印象深刻。

　　“在中國的未來十年，經濟的穩定增長、技術和商業模式的不斷創新為VC提供了沃土﹔而証券化是不可逆轉的大勢，這為PE創造了巨大的行業機會﹔之后，緊隨著國有企業的退出與第一代民營企業創業者的離去，並購必將興起。中國經濟的增長和証券化的推進，決定了PE的行業前景，這是歷史的必然。而中國的黑石、紅杉和凱雷出現也是歷史的必然。我們得以參與創造歷史，何其有幸！”談及中國PE行業的前景，他淡然而堅定。

　　6月2日，九鼎投資在成都新募集了一個主要投資於成都地區的區域性基金。黃曉捷表示，今年 10月他們打算再募集一個10億元規模的基金，“目前我們規模居中，但我們希望自己的投資理念和投資業績也要居中，不是中等，而是中流砥柱。”

　　投資勝在不輸

　　《數字商業時代》（以下簡稱DT）：股市跌了一半多，但股市市值的蒸發似乎未影響到PE市場的資金流動性，PE機構之間的競爭仍然殘酷激烈，國內大大小小的PE機構可能有數百家之多，你是否意識到了生存的緊迫感？

　　黃曉捷：你提到的問題很重要，其實我每天都要考慮自己怎樣生存下來，不管外部條件多麼樂觀，我每天都要強迫自己思考這個問題。

　　有人說，隻有曾經破產的人，才會像珍惜生命一樣珍惜自己手裡的每一分錢。與一些跌宕起伏的人相比，我受的挫折太少，正因為如此，我才特別擔心自己缺乏對風險的考慮，缺乏在極端情況下的生存能力，才會每天都提醒自己首先要思考生存的問題。雖然我一直比較順利，但我其實是一個戰戰兢兢、如履薄冰的人，或許正因為如此，我過去才能一直比較順利。在我們的團隊中也有一些經歷過大起大落的同事，在這方面，我們彼此是有益的補充。

　　在實踐中，我們會努力讓自己盡量不犯第一類錯誤，也就是說不把錢投到壞的企業中去，為此，我們寧願放棄一些看似誘人的投資機會。投資勝在不輸，這是無比正確也是無比重要的。

　　DT： 那你是怎麼平衡收益與風險的？

　　黃曉捷：這個問題是投資首先要考慮的問題。在我看來，風險並不可怕，如果害怕風險，你隻能去買美國國債，但對投資管理人來說，如果都去買美國國債，那就太失敗了。對投資而言，承擔風險是必然，其前提在於，第一，你必須清楚風險所在﹔第二，你要明白怎樣去控制這個風險﹔第三，這個風險必須是自己能承擔的。偉大的投資是一種煎熬，因為在投資前，你要痛苦地思考甚至經歷漫長的等待﹔偉大的投資也是一種快樂，因為你已經明了風險所在，在投資后你就能坦然地承擔風險並享受相應的收益。

　　在實踐中，我們經常提醒團隊的每一個人，要像對待父母養老的錢一樣對待投資者的每一分錢。正由於此，盡管我們投資的時間不長，業內普遍認為我們的投資是穩健型風格，這也正是我們所努力追求的。

　　DT：2007年以來，PE市場的投資價格持續走高。現在，實體經濟開始走下坡路，宏觀經濟在緊縮，但企業家的心態似乎還停留在2007年的泡沫時期，對市盈率的預期很高，你是如何看待和處理這對矛盾的？

　　黃曉捷：你提到的情況的確存在，有一些企業家總是希望用6000點的股價來衡量自己的私募股價，但目前也有一些投資者願意出高價入股。

　　我認為，二級市場的股票價格還會繼續向價值中樞靠近。短期看，股市是投票機制﹔長期看，股市就是天平。相對應，一級市場應該有一個相對應的、合理的價格。從而，兩者之間應該有一個相對穩定的比值。

　　投資管理人是投資人和企業的橋梁，他既要對投資人負責，也要對企業負責。過高的價格和過低的價格，都是不負責任的。在我們投資的實踐中，我們不會接受過高的價格，也不謀求低價，而是希望能以相對合理、公正的價格獲得企業股權，並通過共同的努力創造企業價值，在這樣的過程中，盈利是可期的、風險是可控的、合作是愉快的。