瑞穗証券沈建光：香港還沒有“很瘋狂”【2】

　　經濟觀察報：大陸在帶動香港經濟上漲的同時，大陸資金本身對香港資產價格上漲的作用也非常大？

　　沈建光：大陸資金現在很容易對香港產生泡沫，當時大陸沒有那麼大的實力，25-30%買房人都是大陸人，都是買豪宅，當時隻有歐美的錢，現在是大陸的錢加上歐美的錢，會助長泡沫，一旦起來的話，會很瘋狂，畢竟大陸這麼多資金流進去。但是從好的方面來說，香港這些年來金融的發展是非常快的，它在金融方面主要依托大陸，香港現在很積極地做人民幣離岸市場。大陸更多的企業在香港上市，人民幣計價的股票在擴容。近期我還是比較樂觀的，大量的錢和金融人才都在流入香港。很多我的歐美客戶都把辦事處往香港轉移，各種各樣的金融公司在香港設立。

　　經濟觀察報：所以也伴隨著熱錢的進入？在香港，您測算熱錢的規模到底有多大？這些設立辦事處的外資有不少是您的客戶，他們現在都有什麼投資策略？

　　沈建光：這些進來肯定伴隨著資金，但這種很難分得清。熱錢在國家上的定義是三個月快進快出，短期逐利的，但其實很多投資房地產的資金基本上是中長期投資，是看好經濟趨勢，不像上一波升值周期時那些錢流進來是看好人民幣升值，准備快進快出，這次外資在香港市場的布局其實依然是中長期看好中國經濟，香港對海外來說，其實是個中國的游戲，很多資金看好的是大陸的前景，外資很想投資A股，但是A股有資本管制，要QFII，或者想辦法繞過外匯管制，這是有風險的，大的投資銀行會考慮法律上的安全性，所以大量資金會囤積在香港，那在香港也不能存著啊，肯定要做相應的投資，很多人同時做QFII和香港市場，其實QFII額度有限，就做港股。

　　經濟觀察報：外資對中國經濟的看法是怎麼轉變的？記得5月、6月的時候外資對中國還很悲觀，認為中國會是第二個日本。

　　沈建光：投資策略就是一個宏觀的游戲，哪裡有錢賺就去哪裡，今年上半年A股跑得比較差，國內國外都不看好。國內基金經理比較悲觀，是認為中國的轉型很困難，能不能轉型成功也不知道，海外投資者則覺得這次經濟轉型都是靠刺激的，覺得和日本很像。5、6月份外資當時很謹慎，錢是從大陸流出去的，而不是流進來的，但是很明顯，后來我也做了研究，不能拿中國和日本比，隻能比到80年代初，因為根本遠遠沒有到一定的程度，資產泡沫還不嚴重，股市也談不上的的泡沫，樓市也不是全國性的泡沫。國慶前后外資已經非常樂觀了，十一之后的行情，外資起到了很大的作用，但是加息又讓外資產生了猶豫，又開始有點迷茫了。所以，從這個意義上說，中國的加息對抑制香港經濟走向泡沫也有一定的作用。