回放：人民網財經研究院成立儀式【3】

[主持人]:謝謝廖總，廖總的期待和祝福也讓我們對人民網財經研究院將來的發展充滿了信心。接下來請出中國証監會研究中心的黃明副主任發表演講。有請。[16:00]

[黃明]:大家下午好，剛剛主持人介紹說今天是個好日子，我看確實是個好日子，數字上很吉祥，外面雖然氣溫很低，但是我們一進來這裡暖氣充足，所以我首先要祝賀人民網財經研究院的成立。[16:00]

[黃明]:作為媒體機構來做研究，我好像是第一次遇到，媒體做研究確實有很大的價值，央視的記者喜歡問大家你幸福嗎？莫言在諾貝爾獎獲獎者有記者問他，你幸福嗎？莫言馬上問他，你是央視的嗎？我們聽到你幸福之后，我們在想，你為什麼幸福？還有不幸福的，你為什麼不幸福？那就是需要我們研究的東西。[16:01]

[黃明]:所以我們的研究往往要通過現象來看本質，比如說需求曲線，金融產品的需求曲線和一般產品的不一樣，價格高時可能買的更多，和一般商品不一樣，所以做研究確實很有意義。我們是研究中心，我們也剛剛成立了一個研究院，叫北京証券期貨研究院，我們現在還沒有召開成立大會。[16:02]

[黃明]:今天很高興來這裡參加會議，媒體做研究有優勢，有更獨到的地方，比如說記者非常厲害，能夠在社會的各個角落、各個方面有很深入的調查，能夠獲得一手資料，這是做研究非常重要的條件，能夠實事求是的進行研究，具有很強的調查能力。[16:02]

[黃明]:媒體做研究還有一個優越性，就是宣傳功能很強，研究的成果能夠很好地推廣出去。我們有些研究束之高閣，不為市場接受的話作用就不能發揮出來，所以媒體做研究是很有意義的。[16:03]

[黃明]:今天看到人民網成立了研究院，我覺得它一定能夠發揮出自己獨到的優勢，一定能夠取得很好的業績，當然媒體可能也有一些負面的地方，有些媒體可能不太實事求是，但是我相信人民網一定是實事求是的，我們也預祝人民網研究出來的成果一定是非常有價值的，這是我要表達的第一個意思。[16:04]

[黃明]:第二，給大家介紹一下目前資本市場正處在改革與發展的深水區，改革發展這麼多年來，前段時間是摸著石頭過河，經過這麼多年的發展，我們發現每推進一步更深層次的改革，難度越來越大，因為涉及到各方面的利益越來越多。大概有幾個值得關注的地方。[16:04]

[黃明]:發行制度改革。社會上關注特別多，而且大家覺得總在改，改不到頭，涉及到的問題很多。有人說要搞注冊制，所以我們需要研究，美國搞注冊制，為什麼能夠做好？我們研究發現他有很多系統，不單是放開備案就可以了，還包括司法系統、投資者結構，都有一個市場的基礎在支撐，這都是我們需要建設的，所以我們要改革發行制度是一個系統工程，這是一個需要探討的問題。[16:05]

[黃明]:我們關注多層次資本市場的建設問題，在十八大報告中就隻有一句話，加快發展多層次資本市場，金融體制改革方面也就那麼幾句話，資本市場就這麼一句話，說明是非常重要的方面。現在很多企業想融資，需要排隊，那邊很多資金找不到出路，很難對接，說明我們資本市場的層次結構不太合理，特別是低層次的，場外市場沒有發展起來。[16:06]

[黃明]:証監會也有一個研究院，最重要的課題就是多層次資本市場，場外市場的研究。我們還關注上市公司治理本土化的問題，有很多國外的經驗，我們怎麼和中國的實踐結合起來，包括獨立董事引進，爭議很大，怎麼和本國實際的情況有效結合，都是我們值得研究的。上市公司協會前段時間也開了一個座談會，我去參加了，他們提出上市公司治理的本土化問題研究，我覺得非常有意義。[16:06]

[黃明]:券商的創新與發展怎麼平衡。投資機構，機構投資者現在佔的比重比較小，在市場穩定性方面，在參與公司治理方面都很不足，機構投資者在這方面要好好研究一下怎麼推動機構投資者的發展。很重要的一個方面是投資者的保護問題，是我們很關注的問題。[16:06]

[黃明]:証監會網站上明確寫著保護投資者利益是我們工作的重中之重，美國SEC前主席說過，証券公司可以沒有交易所，但是不能沒有投資者，所以這方面我們也很關注。現在關於投資者保護，我們在法律方面的建設還很不全，國外有《投資者保護法》，而我們連投資者保護的有關條例還沒有出來，差很遠，我們還有很多工作要做。[16:07]

[黃明]:期貨方面，期貨市場的深度、廣度，多層次的商品期貨市場我們也在研究。金融期貨，我們現在國債期貨要馬上推出，利率市場化以后利率期貨也要研究和探討。所以期貨市場的發展空間非常大，都值得研究。[16:08]

[黃明]:國際化問題。前段時間關注國際版，一直沒有推出來，這個也是需要探討的。還有交易所的改制問題，交易所怎麼監管，交易所怎麼公司化，現在交易所獨立性的問題，市場化運作的問題，現在都存在問題，交易所應該是一個獨立的機構，是一個市場的獨立主體，怎麼改制，怎麼發展，現在國外交易所並購，我們怎麼適應這樣的發展方向，這是值得探討的問題。[16:08]

[黃明]:還有一個關鍵的問題，就是証監會的定位，証監會究竟應該干什麼，應該是什麼性質的機構，這是非常重要的問題，我們現在也在研究這個事。証監會的定位，証監會成立研究院最重要的課題，証監會作為監管機構，在發展中國家証監會究竟應該怎麼定位，值得探討。很多人說証監會定位不准整個市場的發展就很難定位了，這是很重要的問題。[16:09]

[黃明]:還有整個司法體系的問題，我們的市場發展有很多問題，光靠証監會可能能力有限，資源有限，需要整個的司法體系來支撐。美國出了什麼問題，有一個訴訟制度，由市場來制約很多違法行為。這也是一個值得探討的問題。[16:09]

[黃明]:現在整個社會有一個股權文化的形成，我們這個市場要規范發展，要有文化和社會，包括政治制度在裡面支撐。前段時間我聽到一個媒體的報道，說李稻葵是清華大學管理學院的院長，他說中國的政治體制不支撐、不適合資本市場的發展，這是媒體報道的，我不知道是真是假，希望媒體是真實的報道，這也說明了一個問題，整個資本市場的發展不僅是經濟領域，而且和社會、文化、政治領域都密切相關，所以是個系統工程。[16:10]

[黃明]:今天很高興能看到人民網成立研究院，對資本市場存在的問題將來有機會可以去探討，股民的訴求都可以溝通，這樣我們的市場就能夠更好的健康發展。最后再次祝賀研究院的成立，謝謝。[16:10]

[主持人]:謝謝黃明主任慷慨激昂的演講，給我們介紹了中國經濟發展的宏大背景之下我們成立研究院的必要性，您的一番演講讓我們的幸福指數猛增五成。[16:11]