人民幣不打仗 

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（人民幣不打仗 ）  網絡配圖

      “中國不會卷入競相貶值的貨幣戰爭。”4月8日，在中國金融政策研討會暨《中國金融政策報告2012》（以下簡稱《報告》）發布會上，全國人大常委、財經委副主任委員、中歐陸家嘴國際金融研究院院長吳曉靈說。

　　作為這份《報告》的主編，吳曉靈認為，“對中國金融政策當前變化的客觀記錄與分析，是揭示和尋找中國金融未來之路的基本素材和線索。”

　　貨幣政策與銀行改革

　　央行一直受到被動吐出基礎貨幣而產生的市場流動性的影響，因而需要用正回購和逆回購來調節外匯流出的變化

　　“穩健的貨幣政策將一直持續。”在吳曉靈看來，“通過對M2預期增幅變化和對社會融資規模引導，適當控制銀行貸款，促進直接金融的發展，這是宏觀貨幣政策的主要導向。”

　　2010年、2011年和2012年，貨幣政策對於M2的預期值逐漸降低，但實際執行情況並不理想。吳曉靈認為，天量放款的特殊政策以后是難以為繼的，但是天量放款之后政策“急剎車”也不利於經濟平穩發展，所以逐漸遞減的M2政策引導仍將繼續。

　　那麼，目前，中國的貨幣政策是否過緊？“短期內央行調節銀行頭寸工具的運用不代表貨幣政策的轉向。”吳曉靈強調，“中國的貨幣政策主要關注國內經濟，盡力對沖外部環境對中國經濟的影響，推進匯率形成機制改革，我們不會卷入競相貶值的‘貨幣戰爭’。”

　　對於指責央行頻繁的市場操作，吳曉靈有著自己的觀點。在她看來，與美聯儲、歐洲央行一邊倒、一致性的市場操作不同，中國央行面對的主要問題是較大的外匯儲備，受外匯佔款波動的影響，央行一直受到被動吐出基礎貨幣而產生的市場流動性的影響，因而需要用正回購和逆回購來調節外匯流出的變化。

　　金融、財政、樓市“死結”

　　中國在一定程度上已經基本符合爆發金融危機的條件，風險主要來源於房地產泡沫和政府負債

　　“中國金融改革的關鍵是解開金融、財政、房地產之間的‘死結’。”中歐國際工商學院西班牙國際銀行教席教授許小年認為，“持續的寬鬆貨幣政策是長時間處於通脹壓力的主要原因。新一屆政府再進行金融改革時必須面對大量銀行壞賬，這是由經濟增長率下降、房地產市場調控引發的。”

　　根據《報告》，中國在一定程度上已經基本符合爆發金融危機的條件，風險主要來源於房地產泡沫和政府負債。許小年進一步分析說：“每一輪投資高峰之后，都會出現大量銀行壞賬，我們即將為2009年金融危機后推出的‘4萬億’埋單，清理壞賬將成為新一屆政府的首要任務。”

　　一般認為，地方債務的總規模大約超過10萬億元。許小年給記者提供了一組數據：在東南沿海地區，地方政府負債是全年財政收入的2倍，還本付息的負擔佔當年財政支出的10％－20％。根據去年財政收入10萬億元推算，地方政府的債務至少達20萬億元。

　　“搞清楚地方政府的資產負債表是首要工作。”許小年說，“隻有把問題的規模搞清楚，才能尋找解決問題的辦法。雖然政府債務過高，但是，我們不會出現歐債危機和美債危機之類的系統性風險。”

　　監管與創新

　　玩自己的錢給予他自由，玩大客戶的錢給予他少許監管，玩小客戶的錢給予他嚴格監管

　　“玩自己的錢給予他自由，玩大客戶的錢給予他少許監管，玩小客戶的錢給予他嚴格監管。”吳曉靈對金融監管和市場創新給出了一個歸納，得到了在場專家學者一致認可。

　　許小年提出：“監管部門應該進一步放鬆金融監管。”以6000家小微貸款公司為例，受制於資本金限制杠杆率始終上不去，無法可持續經營，也不能發揮服務中小企業的作用。

　　中國社科院陸家嘴研究基地副秘書長錢學寧提出：“應該進一步加強一行三會之間的協同效應，金融機構的功能日趨同化，怎麼樣做到金融監管功能的全覆蓋和機構監管的全覆蓋，這是對金融監管一個很大的挑戰。”

　　復旦大學經濟學院副院長孫立堅表示：“目前，金融監管跟不上金融創新的腳步，必須進一步完善信息披露制度，建立名譽效應機制，從而提高金融代理人的專業化程度，縮小貧富差距。”