財研日歷：每周財經參閱（8月18日-8月22日）

     【本周觀察】

    新常態下的東北振興

    有媒體稱，國務院將於近期下發支持東北振興若干政策舉措的意見。7月31日，李克強總理召開了國務院振興東北地區等老工業基地工作會議，這也提高了該區域政策的預期。當前，東北地區經濟增速持續回落。這與前期國家直接給予東北的各種政策效應在逐步減退有關，且東北經濟主要靠投資拉動的效應也在減弱。此外，制約東北振興的體制性、機制性和結構性矛盾尚未根本解決，國企改革有待深化等問題成為共識。新常態下，政策必將順應趨勢，重新為東北發展注入新動力。預計政策內容將十分豐富，可能會涉及城市轉型、國企改革、農業、金融、基建、民生、環保和擴大開放等諸多方面。

    下半年的政策綱領

    8月上旬后，貸款每天保持300億-500億元增量。但7月社會融資規模和貸款數據較6月驟降，市場躁動，有人稱降息在國慶節前后。14日，國務院39號文發布，提出解決小微企業融資難、融資貴問題的十條指導意見，指定8部委協作分責。可以說，該文件是下半年經濟政策的綱領。意見透露了政府加快推動解決深層次問題的目標。如落實好“定向降准”措施﹔盡快出台規范發展互聯網金融的指導意見和管理辦法﹔設立銀行業金融機構存款偏離度考核指標﹔支持中小微企業依托全國中小企業股份轉讓系統開展融資﹔開展“保險+信貸”合作﹔大力發展政府支持的擔保機構等，都明示了下半年的政策“熱點”。

    服裝業“寒冬”已過？

    近日，多家福建服裝企業老總失聯的傳聞，引爆了福建服裝業“寒冬”是否再次來襲的追問。或許，“寒冬”一直也沒有退去。整個中國服裝業，不單是福建，正面臨著內外多重夾擊。與國際大品牌有相同的字眼而進行營銷的品牌不在少數，品牌同質化嚴重，眾多品牌一窩蜂的行為也導致了產能和產品嚴重過剩，特別是運動、休閑等服裝企業大部分面臨庫存高企。另外，國際大型企業紛紛將工廠轉移到人力和原料成本更低的東南亞國家，且以低價的電商渠道沖擊我國企業。這是整個行業的大趨勢，轉型是當務之急，這個過程可能不會太快。

    雷士照明提供的民企轉型教訓

    雷士風波背后，折射的是民企轉型過程中企業家與投資方之間難以企及的平衡。盡管中國商業環境越來越正規，但從貝恩和國美、鼎暉和俏江南再到閻焱、德豪對雷士，類似戲碼一再上演。這些民營企業的轉型之痛教訓。在中國現有環境下，完善公司治理之路漫長。雷士風波不管如何收場，但其注定不會是孤本，創投之間博弈的事件還將發生。資本一定是“野蠻人”嗎？問題的關鍵在於，建立更能保障雙方平等利益的契約，各司其職。而當務之急，中國本土企業更應著手提高應對資本獵食者的能力。

    本周財經人事

    袁家軍，任浙江省委常委、常務副省長﹔

    方西屏，安徽省淮南市委書記，接受調查

    靳瑞林，山西省大同市原副市長，被開除黨籍公職﹔

    湯愛軍，呼和浩特市原市長，接受調查﹔

    潘曉東，河北省交通運輸廳副廳長，接受調查﹔

    祁亮山，鄭煤集團黨委常委、鄭煤電總經理，接受調查﹔

    廖榮納，正菱集團主席，被通緝。

    【下周要點】

    【8月21日】習近平就任以來首訪蒙古國

    21日至22日，習近平就任國家主席以來首次對蒙古進行國事訪問，這是中國國家元首11年首次出訪蒙古，也是習近平主席繼韓國后第二次單獨出訪一個國家。有外媒稱，蒙古正尋求8月與中國簽署一項燃氣項目和供應協議。協議將包括建設兩座煤制氣工廠，其中95%的產量將通過管道運往中國，工廠料將在2019年開始生產。蒙古經濟發展部副部長則表示，與中國石化的初步協議可能在此間簽訂。

    【8月20日】美聯儲紀要、英國央行紀要

    20日，美聯儲紀要和英國央行紀要足以吸引市場眼球。隨著結束QE日益臨近，美聯儲鷹派和鴿派的交鋒將更加激烈，而紀要將為我們很好地呈現鷹鴿交戰情況。若紀要措辭更偏鷹派，將利好美元打壓非美。英國方面，在英國央行通脹報告打壓了提前加息預期后，英國央行紀要措辭若繼續鴿派，將進一步打壓加息預期﹔若措辭意外鷹派則英鎊將反彈一波。

    【8月22日】杰克遜霍爾年會

    美聯儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉基將分別在“杰克遜霍爾全球央行年會”上發表講話。耶倫和德拉基是否會對政策前景給予新的暗示？在美聯儲結束QE的日益逼近之際，耶倫是否延續其慣用的“打太極”又偏於謹慎鴿派的立場？在歐元區經濟零增長、德國經濟萎縮、歐元區就業市場疲軟之際，德拉基是否強化市場對推出QE的預期？值得密切關注。

    【8月20日】優酷土豆發布二季度財報

    優酷土豆一季度財報淨收入人民幣7.004億元（約合1.127億美元），同比增長36%﹔淨虧損為人民幣2.247億元（約合3610萬美元），同比下降3%。去年第四季度，優酷土豆集團首次實現季度盈利。預計二季度淨營收將達人民幣9.4億-10億元。為應對廣電總局整頓政策，優酷土豆近期向華聞傳媒控股公司國廣東方增資5000萬元，雙方將聯合開展互聯網電視相關業務。

    【8月18日】油價或迎年內第六次下調

    國內成品油調價窗口今天或再度開啟，汽柴油零售下調幅度約每噸190元。12日國際能源署下調今年原油需求增速預測，紐約商品交易所、倫敦布倫特原油期貨9月交貨價格均下跌。國內油價調整參考的原油變化率也是負向變化。繼7月大幅下調汽柴油零售價格，如8月價格再度下調，下游買家採購意願低迷，國內汽柴油批發價格不斷小幅走跌。

    【8月20日】証監會審核3公司並購重組申請

    証監會上市公司並購重組審核委員會召開2014年第41次並購重組委工作會議，審核陝西堅瑞消防股份有限公司、河南漢威電子股份有限公司和江蘇東光微電子股份有限公司發行股份購買資產申請。剛於6月換屆的並購重組委員35人均為兼職，從公募和私募基金管理公司的專業人員中分別選聘。代表性更加廣泛，有利於促進並購重組市場化改革推進。

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