八省市自發自還地方債完成招標 評級清一色AAA

　　八省市自發自還地方債完成招標 利率看齊國債評級清一色AAA

　　業內人士預計，尚未發債的上海和深圳經濟實力較強，地方債獲AAA評級應該“板上釘釘”

　　■本報記者 徐 科

　　近日，北京、浙江、青島等省市相繼宣布啟動地方債券自發自還試點。至此，今年試點的10個地區中已經有8個完成發債，僅剩下上海和深圳尚未發債。

　　與股票不同，發行債券的核心在於到期償還本金與利息。地方債“自發自還”由以往的中央隱性擔保轉變為各地自身信用的顯性擔保，違約風險問題引人關注。對此，標普道瓊斯指數固定收益指數副董事梁青在接受《証券日報》記者採訪時預測，從長期來講，中國的債券市場將有能力對風險作出更恰如其分的定價，有利於其可持續發展。她強調，監管部門實施了一系列措施限制地方政府貸款過度膨脹，政策需要實施一段時間才能實現結構性的變化。

　　值得注意的是，各地“自發自還”地方債的中標利率大部分貼近甚至低於當日同期限國債利率水平，引起了輿論關於“非市場化”的爭議。

　　“這只是暫時現象，因為地方債自發自還剛開始試點，各省市的額度都很小，佔地方財政的比重都不大。可以認為，試點階段的地方債本身都是沒有問題的，所以可以拿到比較低的價格。”招行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示，債券發行利率是否合理，主要看是否採取了公開透明的市場化發行方式，而不是簡單地看利率水平的高低。

　　在地方債自發自還試點啟動之時，我國首份地方政府債券信用評級報告也隨之發布。記者查詢中國債務信息網發現，目前已發行或披露發行文件的廣東、山東、江蘇、江西、寧夏、青島以及浙江自發自還地方債，均獲得了最高的AAA評級。業內人士預計，尚未發債的上海和深圳經濟實力較強，地方債獲AAA評級應該也是“板上釘釘”。

　　“第三方機構的信用評級很關鍵，隻有客觀才能真正起到約束作用。對於地方債而言，不在乎風險有多大，關鍵在於如何去甄別不同風險之間的差距。”東方証券首席經濟學家邵宇表示，地方債的信用評級要真正做到客觀公正是一件很難的事情，隻能說是相對公正，但隻要有參照系，就能對體系起到一定作用。“給地方政府打分並不難，難就難在給出的評級是否會出現虛高的現象，這對於評級機構同樣是一個很大的考驗。”