經濟下行風險不容忽視 全面降准或降息被提上日程

　　8月中國外貿延續“冰火兩重天”的局面，出口增速平穩增長，但進口增速則進一步下滑。進出口增速大幅背離導致外貿進一步不平衡，貿易順差在7月創出單月歷史新高后，8月繼續刷新紀錄，順差額逼近500億美元。分析人士指出，這將會增加人民幣升值壓力。且令人擔憂的是，進口持續下滑暗示內需疲軟，凸顯了經濟增長仍存隱憂，穩增長政策仍需持續發力。

　　海關總署昨日公布數據顯示，8月出口同比增長9.4%，進口同比則下降2.4%。與上月相比，出口增速有所回落，進口增速下滑幅度也進一步擴大。

　　進出口增速持續大幅背離也導致貿易順差持續擴大。7月份貿易順差曾創下473億美元的單月歷史紀錄新高，而8月份這一歷史紀錄再次改寫。數據顯示，8月出口2084.6億美元，進口1586.3億美元，貿易順差498.3億美元，擴大77.8%。

　　“內需疲弱和進口乏力是順差再創新高的主因，”交行首席經濟學家連平在分析數據時稱，“進出口增速大幅背離導致外貿進一步不平衡。這不但會帶來人民幣升值壓力，也會為外貿轉型帶來妨礙。”

　　國泰君安証券則在其最新宏觀研究報告中指出，出口強，進口弱、順差高企的格局在未來幾月仍將延續。人民幣升值使8月外匯佔款或繼續大幅增加，央行在公開市場上的操作旨在對沖外匯佔款。

　　國泰君安還表示，“大宗商品進口在價格走低的情況下仍然低迷，與經濟下行相印証，9、10月份穩增長壓力增加。”

　　其實，從三季度以來公布的諸多宏觀數據就可看出，經濟增長雖仍保持平穩，但其下行風險不容忽視。尤其是，受房地產下行的拖累，經濟回暖動能正在轉弱，內需依然疲弱。

　　此前公布的8月PMI指數回落0.6個百分點至51.1%，其反映內需狀況的新訂單指數也低於7 月和6 月。而8 月地產銷售、中游工業品價格、發電量等高頻數據也均顯示8 月經濟表現不及7 月。

　　機構普遍認為，三季度經濟增速或會出現回落，下半年經濟增長面臨巨大挑戰。在此背景下，穩增長繼續加碼的預期強化，全面降准或降息被提上日程。