謹慎投資 積極布局 博時主題行業關注低估值藍籌股

　　謹慎投資 積極布局

　　博時主題行業關注低估值藍籌股

　　☉記者 王彭 ○編輯 長弓

　　在滬港通、央行降息等利好因素的刺激下，藍籌股集體“暴動”，非銀行金融、銀行、地產、資源等低估值藍籌股近期演繹了一場波瀾壯闊的上漲行情。不過，由於對金融地產等藍籌股配置較低，基金整體上跑輸大盤。統計數據顯示，近一月620隻主動偏股型基金淨值上漲10.34%，而同期滬深300指數大漲27.58%。不過，仍有部分基金依靠對藍籌股的堅守或者提早布局，成功捕獲了本次藍籌行情。以博時主題行業為例，該基金依靠對金融、地產等板塊的重點配置，今年以來淨值上漲40.61%，在同類基金中位居前四分之一。

　　受博時基金整體投資理念的影響，旗下基金都保持了較低的風險水平，博時主題行業也沿襲了這一風格，其秉承價值投資理念，大盤價值股佔據重倉股較大比重，同時，換手率及重倉股調整頻率均遠低於同業水平。在配置標的的選擇上，該基金針對當前中國經濟發展中城市化、工業化和消費升級的階段性特征，選擇其中成長相對持續的消費品行業（例如食品飲料、金融保險和地產行業）、需求相對穩定的基礎設施行業（例如公用事業和交通運輸行業），及業務具有一定程度壟斷性的原材料行業（如採掘業和金屬非金屬行業），再根據不同的經濟和產業環境，動態調整三大行業中子行業的配置比例。

　　例如2012年，基於中國經濟增速下台階，能源消耗的強度下降的假設，基金經理鄧曉峰超配電力行業，並輔之以低配能源、金屬及原材料行業，同時低配了高估值的創業板及中小板公司，集中投資於低估值的行業龍頭公司。這種防守策略在以震蕩下跌為主旋律的市場環境中取得了預期的效果。博時主題該年淨值上漲16.92%，位居同業上游。2013年，市場演繹了冰火兩重天的結構性行情，博時主題認為市場的分化主要來自於估值倍數的變化而不是盈利的驅動，因而低配創業板，高配保險股，雖然全年業績跑輸市場，但仍以最謹慎的投資態度為投資者獲取了正收益。今年上半年，鄧曉峰在一季度主板調整過程中大幅增加了可選消費品中的汽車和家電兩個行業，在年初過度悲觀的氣氛中增加了地產行業的配置，二季度大幅增加食品飲料行業的配置，三季度除了繼續增持消費行業，還提高了業績超預期的通訊行業以及醫療行業的龍頭公司配置比例。

　　結合當前的市場環境來看，藍籌股已經接替成長股，成為市場上漲的新動力。在多重利好推動下，機構投資者紛紛表達了對於券商、地產、基建等藍籌板塊的看好。在此背景下，投資者在基金投資中可採用適度積極策略，提升權益類資產在組合中的配置比例，尤其是從風格的角度進行調整，增強藍籌風格基金的配置以迎合短期市場環境。