銀監會調研“影子銀行”：銀行理財產品不是影子銀行

　　路透社昨日援引3位消息人士的話稱，中國銀監會已經為銀行理財業務正名，明確銀行自主開發管理的“保本”和“非保本”理財產品都不屬於“影子銀行”范疇。

　　一位接近監管層的官員昨日在接受早報記者採訪時証實，銀監會此前確實針對銀行理財產品及“影子銀行”的相關議題進行了調研，“不過對於銀行理財產品是否屬於影子銀行體系，多方意見未有統一。”

　　另一位銀行業內權威人士告訴早報記者，銀行理財產品是銀行主動進行管理，是被納入監管層監管統計口徑的，不應列入“影子銀行”范疇。

　　全球金融穩定委員會（FBS）將影子銀行定義為由部分（或完全）正規銀行體系之外的實體及業務活動所構成的“信用中介”。

　　而2010年國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行首次發布的中國金融穩定報告中，表達了對中國影子銀行發展的擔憂。他們以部門來界定影子銀行，包括非正式部門金融（典當行、小額貸款公司、民間借貸等）、私募股權（PE）和財富管理產品（WMP）等。

　　隨著中國銀行董事長肖鋼上月炮轟銀行理財產品，以及近期部分銀行發生理財產品相關的糾紛，有關“影子銀行”的爭論明顯升溫。

　　“監管層掌握銀行理財規模”

　　按照銀監會的最新監管要求，銀行理財分為保本和非保本兩種，保本理財主要投資貨幣市場，納入銀行表內統計，計提相應撥備﹔非保本理財則放在表外，遵循“買者自負，賣者有責”原則。目前的銀行理財主要投向為債券和項目投資，而項目投資本質就是信貸類投資。

　　據路透社報道，一位來自大型國有銀行的消息人士稱，銀監會內部此前已向國務院報告，稱銀行理財不屬於“影子銀行”，因目前銀行理財產品監管很清楚，信息披露也在逐步完善。具體的規模和投向監管層都有掌握，只是外界看不到。而根據監管層的定義，“影子銀行”的概念是：游離於監管之外，利用復雜杠杆結構，信息不透明的業務。

　　目前，各商業銀行發行的理財產品運行情況需定期報送銀監會，而銀行所發行的理財產品明細亦須上報央行，納入社會融資總量的統計口徑。

　　“銀行發行的理財產品不可能是影子銀行的范疇。由那些非銀行的金融機構搞的理財產品，是信貸變形。這一部分確實應該算做‘影子銀行’。”路透社援引一位接近監管層的官員的話稱。

　　該官員的表述中“信貸變形”就是指備受外界質疑的以銀信合作或銀証合作形式轉移貸款出表的業務。這些業務中，信托公司或証券公司充當銀行的通道，表面上將銀行表內貸款轉移出來，但本質上仍由銀行通過回購或擔保方式承擔風險。

　　2011年銀監會規范銀信合作，希望堵住貸款出表的通路。但之后，貸款資產包變形為信托收益權，銀信合作仍然以新的形式出表。

　　証監會放鬆証券公司資產管理業務范圍后，証券公司成為新的貸款出表信道，相應的，券商受托管理資產規模也快速井噴，今年前三季度增長2.3倍。

　　業界普遍認為，目前銀行理財業務風險可控的主要原因有二：一是銀行會放比表內資產還要好的資產到表外做理財，二是出於投資者買者自負觀念尚不成熟﹔銀行聲譽考慮等原因，一旦理財產品出問題，銀行願意自掏腰包承擔風險。

　　“反映真實的無風險資金價格”

　　一位股份制銀行的相關負責人告訴早報記者，目前中資銀行發行的理財產品普遍杠杆率很低，幾乎每一筆資金都有對應的資產，每一筆收益基本可以覆蓋風險，風險基本等同於公募基金。而按照目前國際通行的定義，對沖基金屬於影子銀行，因高杠杆和不透明，公募基金是不屬於影子銀行范疇的。“銀行理財產品的形態，與公募基金類似，也不應劃入影子銀行范疇。”

　　上述負責人進一步指出，在金融管制的市場環境下，銀行存款利率已是明顯被低估的資金價格，主要商業銀行所發行的理財產品收益率才真實反映了整個市場的無風險資金價格，與金融市場上的7天回購利率相對接，信托產品的收益率則體現了風險資金的定價。

　　原建設銀行首席風險官、現任中信銀行行長朱小黃稍早在公開場合表示，影子銀行有其客觀合理性。實體經濟融資渠道不暢通，但是社會貨幣總量並不缺乏。影子銀行是一種渠道創新，包括信托、理財、民間融資等等，允許創新但要有所監管。

　　普益財富最新公布的數據顯示，2012年第三季度，中國銀行理財產品的發行繼續保持增長。2012年第三季度發行數量為9582款，發行規模為8.09萬億人民幣，較二季度增加21.65%。

　　根據行業協會公開數據，截至2012年9月30日，信托資產規模達到6.32萬億元，証券公司受托管理資金本金總額為9295.96億元。

　　在“十八大”期間的新聞發布會上，中國央行行長周小川表示，中國影子銀行的問題和規模比全球金融危機中發達國家所暴露出來的影子銀行小得多，且多數都處在監管之下。銀監會主席尚福林則稱，銀監會將立足實際情況，加強對影子銀行的杠杆率、並表風險等的監管。