信用卡應收款下月望証券化 銀行減壓成原動力【2】

　　“對於信用卡應收款証券化而言，其基礎資產是信用卡應收賬款，這一應收賬款來源於持卡人因使用信用卡的取現、支付結算功能及享受其他服務而產生的需在一定期限內歸還的本金、利息及其他服務費用。持卡人的還款行為可為發卡銀行帶來源源不斷的現金收入，該現金收入是穩定可預期的。”上述分析人士表示。

　　值得注意的是，由於信用卡消費信貸余額隨季節變動以及使用者支付能力的影響而變動，發行者必須把貸款余額轉換為具有固定本金和合理的長期平均期限的証券，因此，以信用卡資產為支撐發行的証券結構，與其他的資產証券化相比更加復雜。

　　信用卡資產証券化與住房抵押貸款証券化等不同，信用卡消費信貸的償付期限通常較短，而進行資金証券化要求資金池要有一定的存在期限。

　　上述分析人士告訴記者，發行機構必須針對這一特性加以調整，信用卡資產証券化才能吸引投資人。一般而言，信用卡資產証券化通常設計成含循環期和本金攤銷期的兩段式証券。“在第一階段循環期，投資者隻得到利息收入，不發生本金償付﹔資金池產生的資金與投資者得到的資金的差額被用於購買新的應收賬款。”

　　2013年3月，在証監會頒布的《証券公司資產証券化業務管理規定》中首次提出，可以“以基礎資產產生現金流循環購買新的同類基礎資產方式組成專項計劃資產”。信用卡應收賬款証券化所需要解決的“循環購買”問題，在政策層面的壁壘有望消失。

　　商業銀行減壓成原動力

　　某股份制商業銀行信用卡中心負責人告訴《國際金融報》記者：“就目前中國商業銀行信用卡業務而言，一方面銀行資本總體稀缺與信用卡業務增長之間的矛盾愈加突出，另一方面受2月25日起銀行卡刷卡手續費標准調整的影響，銀行刷卡手續費總體下調，信用卡業務的發展正面臨著來自資本約束和收入增長減緩雙重壓力的挑戰。”

　　他強調，在此背景下，各家銀行將更為關注信用卡業務經營效率的提升，如何提升信用卡資產回報率將成為各家商業銀行關注的重點。

　　事實上，資金池中信用卡貸款的數量非常巨大，遠非其他資產的証券化能夠相比的。例如，在特拉華州的共和銀行實施的信用卡資產証券化中，賬戶個數為22萬多個，而一般的資產証券化多的也不過幾千個。因此，信用卡貸款組成的資金池的風險更容易分散、對資金流的預測更加容易。

　　央行數據顯示，截至2012年末，全國信用卡授信總額為3.49萬億元，同比增長34.0％，較第三季度末增加1516.03億元，環比增長4.5％﹔期末應償信貸總額11386.69億元，同比增長40.1％。

　　據記者了解，美國當年推出資產証券化最大的動力來源於商業銀行。銀行出於提高流動性和滿足大規模融資需求的目的，先是大刀闊斧地將現有的信貸資產以証券化的方式出售。隨著市場的成熟和完善，銀行系統發現，通過資產証券化方式滿足借款人的融資需求不僅效率高，融資規模大，而且可以避免銀行資產負債表無限膨脹帶來的諸多風險。

　　上述負責人強調，從境外成熟市場的經驗來看，信用卡應收賬款証券化應該說是一條通過提高信用卡業務資產周轉率來提高資產回報率的重要途徑。

　　中信建投銀行業分析師佘閔華亦表示，信用卡應收賬款証券化產品的推出，可以使銀行的資金周轉加速，把資金循環應用到中高收益的領域。除此之外，通過將風險分散出去，可以降低個別銀行的風險。

　　但他也指出，“現在進展比較快的還是一些中小銀行，信用卡業務本身就不特別大，收益並不是很明顯。因此是一個試水階段，這個趨勢會進展的怎樣很難說。就像資產証券化也提了很多年了，現在做成的也還是很少。”