中資銀行成外資行“提款機”？

　　外資行在賺了個盆滿缽滿之后全身而退，是否意味著中資行已成為其套利的“提款機”？

　　這樣豐厚的收益，難道意味著中資行在引進投資者時將股份“賤賣”？

　　境外戰略投資者紛紛沽清其中資銀行股份，是出於對中國經濟的不看好嗎？

　　種種疑問，連日來甚囂塵上。

　　事件的起因，是美國銀行（以下簡稱美銀）日前以每股約5.7港元的價格，拋售其所持有的全部20億股建行H股，涉資114億港元。對此，銀行業專家認為，當年我國國有銀行改制時並非純粹為了錢而引入戰略投資者，也是為了提高國有銀行公司治理水平。而此次拋售也是資本市場的正常合規行為。

　　美國銀行8年淨賺160億美元

　　今年8月底，美國銀行持有的最后一批建行H股解禁。這也拉開了美銀“揮別”建行的大幕。

　　9月3日，美國銀行宣布，將以每股5.63港元至5.81港元的價格，拋售建行H股約20億股股份。緊隨其后的9月4日H股早盤，建行以5.7港元價格成交20億股，涉資114億港元。至此，美國銀行不再持有建行股份，雙方8年的合作宣告結束。受此影響，中資銀行H股幾乎全線下跌。

　　美國銀行“結緣”建行始於2005年6月，即建行在香港上市前夕。當時，美國銀行30億美元購入建行股份，持股比例最高達19.14%。此后，美國銀行四度大規模增持，總計投入近120億美元。

　　但自2009年以來，美國銀行已四度減持建行股份，套現近2000億港元，加上此次拋售套現的114億港元，總計套現近2200億港元，約合280億美元。若不算每年的派息分紅，美銀投資建行8年所獲收益超過160億美元。

　　8年時間裡，以120億美元的總投資，撬得280億美元的套現總額。如此買賣，收益不可謂不豐厚。而實際上，境外戰略投資者作別中資銀行的例子，並非建行一家。

　　減持並不是對建行前景擔憂

　　今年5月，全世界歷史最悠久的投資銀行高盛清空其持有的工行股份。相比2006年，高盛在工行IPO（首次公開募股）時斥資25.8億美元購買工行股權的投資，翻了近4倍，累計獲利72.8億美元。

　　中國在2001年加入WTO時承諾，到2006年開放銀行業的市場，中資銀行引進戰略投資者於是成為中外資銀行合作的一種重要形式。中行、工行、建行、交行、民生銀行(行情,問診)都先后引進了國際戰略伙伴，包括高盛、淡馬錫、蘇格蘭皇家銀行、匯豐銀行、美國銀行等。

　　但2008年金融危機之后，中資銀行股似乎淪為外資行的“提款機”。每逢外資行需要資金，總是優先選擇套現獲利豐厚的中資銀行股股權。美國銀行是最后一家完全出售中國大型銀行股權的美國大銀行，這也宣告過去10年華爾街大銀行爭相入主中國大型銀行的時代成為過去。

　　外資行為何紛紛“獲利出逃”？ 對於美銀清空建行股份，建行新聞發言人的解釋是，近日建行和美國銀行進行了溝通，美國銀行表示，因監管方面對資本的要求更加嚴厲，美國銀行不得不減持建行股份，以補充自身資本。美國銀行強調，減持不是出於對建行發展前景的擔憂。

　　引入投資者並非純粹為了錢

　　“天上的餡餅怎麼總砸外人頭上？”“為何咱們自己的銀行發展了，值錢了，最后好處總是別人的？”……針對美銀拋售建行，業內出現了這樣的聲音。

　　“有件事可能很多人都不太記得了，建行當年在港上市，最先找的投資者並不是美國銀行，而是花旗銀行。但是花旗銀行認為風險很大，不願意投資。”對於“天上掉餡餅”的說法，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍並不認同。

　　確實，當年在戰略投資者的引入中，建行認真談判的第一家正是花旗集團。其經驗、財力、雄心自不在話下，但它在建行的一元錢淨資產到底值不值一元的判斷上卻踟躇不前，最終被美銀捷足先登。

　　趙錫軍認為，不能拿現在的獲利結論，判斷10年前外資行就已經知道中國銀行(行情,問診)業是“提款機”。“這種說法不符合投資學的基本原理，也不客觀、科學。”趙錫軍回憶說，中國銀行業在股改之前表現並不好，1999年國際金融業對中國銀行業給出的整體評價是“資不抵債，進入技術型破產”。

　　“在這種背景下，實際上並不是所有的外國投資者都非常積極。中國銀行業為了把自己的股票賣出去頗費周折，找了很多投資者都不願意來。”趙錫軍表示，隨著近期美國經濟相對好轉，信貸需求增加，美國銀行需要資本去彌補。“從這個角度講，買進賣出是正常的。”

　　中央財經大學教授郭田勇則認為，當年引入外國戰略投資者並非純粹為了錢，也確實提高了我國國有銀行的公司治理水平，在國有銀行上市時起到了助推作用。但現在回頭看引資之路，仍有需反思的地方。如果當時把各行上市時間間隔適當拉長的話，將會使中行、工行在引進戰略投資者時賣出更高的價錢，或許之后的質疑之聲也會更少一些。

　　專家觀點

　　練好內功服務轉型期經濟

　　在一些業內人士看來，外資銀行“缺錢”僅僅是其套現的原因之一。中資銀行業暴利時代走到盡頭以及中國經濟出現了下滑趨勢，國際資本市場看空聲不斷，也是造成這一現象的重要原因。

　　評級機構標普給出的觀點更加直接：未來2至3年，基礎建設與地方平台出現的大量壞賬將給中國銀行業帶來極大壓力，個別中小金融機構可能破產，個別區域可能出現風險集中暴露，並由此加速銀行機構的商業化整合。

　　目前，中國經濟確實存在很多問題、矛盾。比如金融領域銀行不良資產反彈、地方政府債務負擔過重、對於經濟下滑帶來的擔憂等。“但是市場首先需要弄清楚一點，對於未來是否有自信？如果自己對自己都沒有信心，還希望外資不擔憂，這是不對的。”趙錫軍表示，我國銀行業接下來要找到跟國際一流大銀行在哪些方面有差距，然后縮小差距、練好內功。

　　“原來銀行更多是追求規模、增長速度等指標，未來的方向應該轉向以少的資本來獲得更高的效益這些質量、素質方面。”趙錫軍表示，伴隨著經濟結構的調整、產業的升級換代、經濟發展模式的轉變，銀行作為服務於經濟的服務行業，也要從規模擴張追求速度，轉向效益、服務質量和競爭能力，唯此才能服務轉型期和升級版的中國經濟。