匯豐：美大選落槌 財政懸崖威脅正逼近

被譽為五十年來最激烈的美國總統大選，隨著奧巴馬宣布成功連任已告一段落。在全球關注美國總統選舉結果，慶祝奧巴馬連任去完成未竟任務之際，投資氣氛良好，歐元、澳元反彈，但是，其實美國財政懸崖的威脅已經一步步接近。 

首先，美國總統選舉結果帶動市場投資氣氛上漲，因為奧巴馬的當選意味著羅姆尼改變聯儲局伯南克所採取的極寬鬆貨幣政策威脅已解除。另外，羅姆尼早前曾表示如果當選，上任第一日就會將中國列為貨幣操縱國，這意味中美貿易可能產生磨擦，全球經濟現正處於脆弱的復蘇道路上，兩大經濟體的對歭必然會對全球經濟產生不穩定的影響。現在，以上兩種威脅隨著奧巴馬連任而消退，投資氣氛因此升溫。對金融市場而言，奧巴馬的當選代表著量化寬鬆政策與超低利率將繼續維持，而美中貿易的緊張程度也稍微緩和，預計將對市場的風險偏好有正面支持，美元將略呈弱勢，而其他商品貨幣則會走強。

但是，我們不能忘記美國將要面臨財政懸崖的問題。在政治上，選舉結果代表美國國會將繼續陷入僵局，尤其是眾議院仍由共和黨把持，在參議院佔大多數的民主黨要與共和黨在財政問題上繼續糾纏。這使人想起2011年的夏天，兩黨在財政赤字上的爭拗，最終導致標准普爾下調了美國的AAA級長期主權信用評級，這種情況相信很有可能再上演一次。

投資者千萬別鬆懈，迫在眉睫的財政懸崖才是嚴峻考驗的開始，將給市場增加許多不確定因素。直到明年一月，美國國會將進入新舊議員交接的“跛腳鴨”時期，民主共和兩黨的議員在增加稅賦和削減開支，這兩大解決財政懸崖的議題上遲遲未能有共識，將帶來不確定性，增加金融市場的波動。雖然市場相信兩黨最終會達成協議，採取中間路線，從而避免美國因全面實施加稅和削減開支而跌入衰退，但是預計兩黨會延長部分減稅優惠，推遲部分削減開支，以爭取時間慢慢談判，因為美國的財政問題實在不是一時三刻可以解決的。

在亞太區，澳大利亞央行在11月6日的會議上決定維持利率不變，令很多經濟學者大出意外。有機構在會議前訪問了26位經濟學者，其中20位認為澳大利亞央行會減低息口25基點到3厘水平。但是，澳大利亞央行在開會后決定維持利率不變，其所持的理由是認為澳大利亞經濟增長非常接近長期趨勢，而且過去減息的效果，還未完全滲透在經濟的各個層面。澳大利亞自去年起已經減息150基點，其央行相信，經濟措施的成效正在各層面慢慢顯現，全球經濟較之前穩定，尤其是中國經濟在九月份及十月份有回穩的跡象﹔並且歐洲央行及歐盟擬定了解決歐債的框架，包括買債計劃（OMT）和銀行聯盟等﹔雖然歐盟尚在商討希臘的債務問題和西班牙何時申請全面援助以正式推行購買國債計劃，但整體上比早前的經濟環境穩定。

澳大利亞近期物價有上升的趨勢，通貨膨脹由第2季的1.2%上升到第3季的2%。雖然仍在央行的目標范圍之內，但澳大利亞央行寧願把息口暫時維持在目前水平。

不過，我們相信澳大利亞央行在年底之前還會再減息一次，因為其就業市場似乎有放緩跡象，失業率由5.1%跳升到5.4%，再加上澳大利亞央行希望用低息環境調控國家經濟發展，讓資源慢慢從礦產業轉移到礦產業以外的行業，也希望借著減息推低過高的澳元匯價，來幫助出口業和貿易業。雖然這一次澳元在澳大利亞央行維持息口的情形下沖破1.0420的阻力位，但相信澳元再上升的空間有限。

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