匯豐晉信:CPI表現平穩PPI持續回升 經濟逐步轉暖

事件：

國家統計局今日公布11月份經濟數據，其中CPI同比上漲2.0%，PPI同比上漲-2.2%。

點評：

CPI表現平穩PPI持續回升。11月CPI同比增長2.0%，比10月份回升0.3個百分點，環比增長0.1%，基本符合市場的2.1%的一致預期。其中食品價格同比上漲3.0%，環比上漲0.4%。由於天氣轉冷，本月蔬菜價格環比回升，同比更是有10%以上的漲幅，而豬肉價格則環比回落，整個食品板塊表現相對較為平穩。非食品價格同比上漲1.6%，環比上漲0.0%，非食品價格中通信工具價格指數有較大幅度的回落，而家庭服務及加工維修服務和水、電、燃料則有一定幅度的漲價。同期PPI同比-2.2%，基本符合市場預期。PPI指數的不斷回升，也使得企業盈利持續改善，宏觀經濟逐步轉暖。

經濟逐步轉暖明年通脹壓力不大。PPI價格指數的持續改善，表明企業出售產品的價格持續回升，而從PMI等數據觀察，工業企業的量也會逐步回升。量價的同步回升使得經濟將逐步轉暖。對於明年來說，目前我們認為由於貨幣增速平穩，經濟改善的速度並不非常快，因此明年整體的通脹的壓力不大。 

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