領漲板塊遭遇減倉 基金經理換倉猶豫

　　領漲板塊遭遇減倉

　　今年前五個月的市場與2010年十分相似——主題投資盛行，醫藥、環保、TMT傳媒等新興產業個股表現卓越，這令布局此類板塊的基金表現突出。有基金經理感嘆，2012年想要跑贏滬深300指數難度很大，而2013年跑贏滬深300則輕而易舉——滬深300指數今年以來漲幅為1%，而股票型基金中淨值增長率超越1%的多達323隻。進一步分析發現，布局中小盤股票是這些基金跑贏市場的主要原因。

　　“我的組合中的一些新興產業股票，今年以來漲幅已經超過60%。不過說實話，我覺得最快五月底中小盤股可能會有一波調整，畢竟獲利盤比較多。”深圳的一位基金經理告訴中國証券報記者，他的應對之道是減倉，如最早領漲的醫藥板塊已經減掉了三分之一的倉位。從目前來看，環保、傳媒都有可能重復醫藥的故事。

　　而另外一位基金經理則告訴記者，近期有機構申購資金進入，但他並沒有立刻加倉的計劃，反而降低了在一些領漲板塊方面的配置。

　　今年以來，新興產業基金氣勢如虹，表現領先市場的絕大多數屬於新興產業主題基金，如上投摩根新興收益，截至5月15日，其收益已達38.6%，超過了前期的醫療基金。基金經理認為，三季度或迎來新興產業板塊的獲利回吐潮。但也有基金經理認為，在IPO重啟前，相當部分的中小股票仍有操作空間。

　　基金經理換倉猶豫

　　值得注意的是，盡管基金經理認為市場風格可能會再次轉換，但在目前這一時點，計劃迅速換倉、將組合的成長股換為低估值股票的基金經理並不多。“現在看，主題投資還是有一定的機會的。有些股票可能有點貴，但到了四季度，大家再根據2014年的業績來估值，就不會覺得那麼貴了。”有基金經理認為，從2010年的市場看，到了三季度以后，成長股仍有一波行情，而當時市場呼喚的風格轉換並沒有真正實現。“因此，沒必要在目前頻繁換倉。”這位基金經理說，他更贊同以時間換空間的做法。

　　也有基金經理表示，貿然轉換風格未必能夠奏效，“2012年，市場發生兩次大的風格轉換，但能夠踩准節奏的基金鳳毛麟角，有些基金頻繁調倉又沒有踩准節奏，排名立刻掉到了后二分之一。相反，一些堅持自己風格、肯於精耕細作的基金，收益反倒不錯。”這位基金經理認為，經過2012年，基金經理會慎重考慮風格的飄移。

　　從目前看，重倉新興產業股票的基金更願意在多個主題投資中做切換。有基金經理認為，在IPO重啟前，相當部分的中小股票仍有操作空間。