基金行业15年:取消“基金审核制”的背后

　　临近岁末，一个通知震动基金圈：从2013年1月1日开始，基金审核制度取消，基金公司想发多少只产品就能发多少只了。以前基金公司发行基金需要审批，经常一年半载也批不下来，等批下来时，往往最好发行时机已过，只能干着急。

　　在基金发行制度重大变革背后，不为人注意的是，到2013年中国基金已经15岁了。15年，足以让一个行业从蹒跚学步到“长大成人”。

　　治理乱象 整顿中基金浴火重生

　　业内比较一致的说法是，中国基金诞生日是1998年3月23日。这一天，第一批两只封闭式证券投资基金——基金金泰和基金开元获得中国证监会批准发行。

　　其实在此之前，即从19 9 2年至1997年，全国各地共批设了诸如天骥、蓝天等79只证券投资基金，总资产90多亿元，投资者约120万。但是，由于管理多头、职责不清、经营业绩差、市场运作不规范、投机性严重、管理混乱等诸多问题，投资者的利益难以得到保护，真正敢于参与的寥寥无几。

　　面对诸多问题怎么办？在相关部门的支持下，1997年《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施。这成了新、老基金划断的重要分水岭，在西方发达国家发展比较成熟的公募基金，开始进入中国投资者的视野。按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，公募基金的发起设立、投资运作、基金托管以及收益分配等，纳入了规范运作的法制轨道。

　　投资者的利益得到了保护，中国基金业重获新生！截至2003年9月，全国原有的79只老基金中有4只被清盘，75只被清理、整合为29只封闭式证券投资基金，总规模197亿元。

　　不过，也正因为在治理乱象中浴火重生，中国对基金业的监管在所有金融行业中最为严格。

    从封基到开放式基金

　　1999年，股市的复苏给中国基金业带来新的生机。这一年，基金公司的数量增加至10家，他们也被称为“老十家”，分别是国泰、南方、华夏、鹏华、富国、嘉实、华安、博时、长盛和大成十家基金公司。

　　最早的封闭式基金上市就跟当年的新股上市一样，大家对这个新生事物都是疯狂追捧。结果，基金金泰从1元开始不断上涨，没过多久，就溢价涨到2元多钱。

　　这种投机行为横行的日子并没有持续太久。在监管部门的干涉下，随着新股配售政策的结束、基金数量的增加，投资者已经明白基金的价值由净值决定。

　　物极必反，在不合理的高溢价被打压之后，封闭式基金不可避免的走上了折价（即二级市场价格低于份额净值）之路。

　　从2001年开始，封闭式基金就持续遭受折价的困扰。知名基金分析师王群航指出，产品结构的趋同，加上股票市场的低迷，2002年封闭式基金在二级市场普遍折价，折价最多的高达30%多。

　　当年8月发行的最后一只封闭式基金基金银丰的销售已经十分困难，与两年前基金金泰和基金开元发行时的2%中签率相比，早已不可同日而语。

　　在这种背景下，如何让基金行业健康发展？改革，成了迫在眉睫的事。

　　2001年9月11日，中国基金业翻开了新的一页。这一天，打着 “我们需要散户、不需要机构”的口号，中国首只开放式基金华安创新亮相。该基金首募份额50亿份。

　　中国基金业开始从封闭式基金时代，走向了全球资产管理业主流的发展道路——开放式基金时代。

　　也就在20 01年，华夏基金成立了第一只开放式基金——华夏成长，担任基金经理的正是后来被誉为“中国最牛基金经理”的王亚伟。4年之后，王亚伟管理华夏大盘，开始名声鹊起，2007年牛市冠军，2008年熊市亚军，2009年牛市冠军……持续出色的业绩表现，使王亚伟成为中国基金业的一个传奇与符号。

    从股基一统天下到百花齐放

　　早期的基金全部是股票型基金，同质化严重，无法满足投资者日益增长的需求。鼓励基金多品种发展，已经成为监管层的当务之急。

　　2000年之后的5年中，基金业出现了很多个“第一”。开放式基金初步形成了包括开放式股票型、混合型、指数型、债券型、货币市场基金和保本基金等多种产品“百花齐放”的发展总框架，并且在2004年年底推出了LOF和ETF两大交易所开放式基金平台。

　　2002年9月20日，国内首只债券基金南方宝元债券成立。同年11月8日，国内首只开放式指数型基金华安上证180指数增强型基金成立。

　　2003年4月，国内首只行业伞型基金湘财合丰行业类别基金（即现在泰达宏利周期、泰达宏利成长和泰达宏利稳定）成立。这一创新，在当年低迷的市道下，创出了申购人数新高等多项纪录。

　　2003年6月27日，第一只开放式保本型基金南方避险增值成立。同年12月30日，中国首只货币市场基金华安现金富利投资基金成立。

　　再往后，QDII、分级基金、黄金基金等纷纷面世。