1月新增外匯佔款超去年全年 大幅增長態勢難持續

　　央行5日發布的數據顯示，我國金融機構1月新增外匯佔款人民幣6836.59億元，創出歷史最高水平。這是外匯佔款連續第2個月上漲，並超過2012年全年的新增外匯佔款4946.47億元。分析人士表示，短期資本流入是外匯佔款激增的主要原因，但這種大幅增長態勢難以持續。

　　短期資本流入為主因

　　中金公司首席經濟學家彭文生表示，1月貿易順差和直接投資淨流入相對平穩，外匯佔款增長主要來自短期資本流入，有三方面原因：一是私人部門結售匯意願變化﹔二是國內經濟回暖推動流動性需求回升﹔三是股市和樓市帶動短期“熱錢”流入。

　　國家外匯管理局4日發布的數據顯示，1月銀行代客結售匯順差升至926億美元，處於歷史最高水平。該數據當時就已預示，1月新增外匯佔款或將接近歷史最高水平，體現為短期資本大量流入。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，在中國經濟溫和復蘇、貨幣政策穩健背景下，人民幣升值預期重現導致居民和企業結匯意願上升、售匯意願下降。在人民幣貶值預期下，企業積累的大量美元在節前集中結匯，可能是順差飆升的主要原因。

　　華泰証券首席經濟學家、中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，從2012年5月至11月期間，央行開始大幅減少對匯市的干預，期間全部金融機構外匯佔款增加1300億元，但央行隻買入30億元。盡管人民幣兌美元在去年10月和11月期間大多處於日內漲停情況，但央行堅持較少干預匯市，使得銀行外匯資金佔用增加，銀行間資金面緊張。但這種策略在2012年12月開始發生變化，重新轉向更多干預匯市，從而被動投放大量基礎貨幣，造成2012年12月以來外匯佔款顯著回彈。

　　跨境資金或雙向波動

　　彭文生表示，短期資本流入推升人民幣的即期匯率，但離岸市場存在人民幣貶值預期，這與過去經驗相悖，顯示人民幣匯率決定機制發生變化。人民幣結構性的升值壓力消退，遠期匯率更多受利率平價關系影響。推動當前資本流入的主要是短期因素，外匯佔款大幅增長難以持續，央行通過較大力度的緊縮政策進行對沖的可能性不大。

　　國家外匯管理局此前表示，2013年我國跨境資金淨流入規模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在。一是基於現階段我國經濟競爭力和經濟結構以及國際分工格局，經常項目尤其是貿易順差局面仍會持續，並繼續吸引外國直接投資等國際長期資本流入。二是發達經濟體競相推出超寬鬆貨幣政策，造成國際金融市場流動性泛濫，新興市場經濟體被動承受資本流入和本幣升值壓力。另一方面，發達經濟體爆發主權債務危機的根源並沒有得到根治，全球經濟和金融市場存在較大的不確定性，國內經濟回升進程也可能反復。未來一旦風險再次積聚和爆發，新興市場經濟體又將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。記者 任曉

(來源:中國証券報)