多省二季度反彈增長 國務院促金融輸血實體經濟

　　多省二季度反彈增長

　　國務院促金融輸血實體經濟

　　譚志娟

　　隨著中國經濟半年報出爐，各省經濟半年報也陸續公布。截至7月23日，已發布數據的22個省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個省份上半年GDP增速普遍較一季度明顯提高。

　　這被視作“微刺激”初見成效的信號。在一系列“微刺激”相繼出台之后，加快落實成為當前的主要任務。

　　7 月23 日召開的國務院常務會議部署緩解企業融資成本高問題，提十條具體舉措督促金融機構向實體經濟輸血。

　　二季度以來地方加大落實“微刺激”政策中，尤其是傳統基建投資拉動效果顯著，但下半年房地產下行壓力仍在，各地GDP情況仍不容樂觀，仍需國家財稅等穩增長政策跟進。

　　“微刺激”初顯成效

　　今年上半年，我國GDP同比增長7.4%，二季度同比增長為7.5%，高於市場預期。 地方經濟半年報目前陸續出爐，已披露的數據顯示多省份二季度GDP表現亦普遍好於一季度。

　　記者注意到，目前，湖北、湖南、廣東、北京、上海等省份上半年的GDP已陸續發布。截至7月23日，已發布的22個省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個省份上半年GDP增速均較一季度有所回升。

　　其中，尤其四川與廣東提升明顯。四川上半年經濟GDP增長8.5%，較一季度的8.1%回升了0.4個百分點。廣東今年上半年GDP同比增長7.5%，GDP增速比一季度提高0.3個百分點。北京增速平穩，上半年GDP增長7.2%，比一季度的7.1%提高0.1個百分點。

　　然而，此前增速均較高的新疆與天津二季度GDP出現小幅回落。新疆二季度GDP同比增長10%，較一季度的10.2%輕微回落0.2個百分點﹔而天津GDP增速為10.3%，較一季度的10.6%亦略有下降。不過即使新疆和天津GDP增速出現回落，但其增速也遠高於我國上半年7.4%的增長。

　　而在一季度時，據《中國經營報》記者統計，在31個省市公布的統計數據中，26個省份都滑落至個位數增長，去年同期該數據為14個。

　　對於二季度多省份經濟回升原因，多數受訪人士稱，這是地方加大落實“微刺激”政策的結果。“二季度以來，地方加大了落實微刺激穩增長政策，尤其是中西部地區包括鐵路、水利工程以及棚改等基建投資拉動經濟回升明顯。”民生銀行發展規劃部高級專家溫彬接受記者採訪時稱。

　　固定資產投資提速以中西部地區表現尤其搶眼。如新疆上半年完成固定資產投資比上年同期增長28.7%，遠高於全國平均17.3%的水平，其中比重較大的是地方項目投資增長35.4%﹔民間投資增長40.8%，呈現地方項目投資佔主導地位、民間投資活力旺盛的特點。

　　廣東省統計局也公開指出，二季度以來，廣東貫徹落實中央的“微刺激”政策，配套推出系列穩增長、促改革、調結構、惠民生政策措施，並已取得一定成效，各項主要經濟指標在二季度所出現的積極變化是政策措施落實見效的注解。

　　值得注意的是，以住地方省份的GDP增速普遍超過全國水平，這些數據曾遭到“注水”的質疑。但今年這些現象從一季度開始有些改觀。

　　據海通証券宏觀債券首席分析師姜超統計，相較於以往地方GDP增速通常高於全國平均增速，一季度各省與全國GDP數據匹配度較往年大幅提升，有11個省份GDP增速低於全國，為歷年最多。因而在他看來，一季度的數據“去水分”可能頗高。

　　這意味著，二季度的復蘇反映了市場的真實聲音。從各省發布的“半年報”數據看，除了總量上的提升，一些地方經濟結構進一步優化較為明顯。例如廣東，第三產業佔比同比提高0.9個百分點，現代產業比重不斷提升。但作為第一外貿大省，外貿也企穩明顯，上半年進出口同比下降14.9%，降幅比一季度收窄8.2個百分點。在北京，上半年經濟中出現戰略性新興產業對工業貢獻超過50%，三大高端服務業對經濟增長貢獻過半現象。

　　多地積極落實政策

　　二季度的回升態勢，讓繼續落實“微刺激”成為接下來的任務重點。

　　7月匯豐制造業PMI初值52.0，為18個月新高。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌解讀為，7月經濟活動繼續改善，表明此前推出的微刺激措施仍在釋放其影響。預計未來幾個月內，決策者將維持寬鬆政策立場，以鞏固經濟復蘇。

　　截止到7月初，據不完全統計，4月份以來，政府陸續出台至少17項微刺激穩增長措施。

　　記者注意到，二季度以來，黑龍江省、山西省等多省(市、區)發文件明確出台了穩增長政策，追加投資成為各地穩增長的重要手段。

　　以黑龍江省為例，一季度G D P同比增長4.1%，增速不足年度目標8.5%的一半，位居全國倒數第一﹔其固定資產投資171.9億元，負增長25.9%。6月23日，黑龍江出台《黑龍江省促進經濟穩增長的若干措施》，共八個方面65條政策措施促進經濟穩增長。計劃投資3000余億元穩增長、促改革、調結構、惠民生。 其中僅基礎設施建設一項就包攬了2300多億元，主要包括鐵路與城市基礎設施建設等8個領域，其中最多的是鐵路建設今明兩年投資530億元﹔其次是水利工程建設投資494億元。

　　海通証券宏觀債券首席分析師姜超分析稱，6月6日李克強總理主持召開部分省市經濟工作座談會后，出台穩增長措施的省份明顯增加。從政策落腳點看，地方穩增長措施主要集中在推進基礎設施建設、保持工業平穩和促進外貿穩定增長等幾個方面。

　　據他介紹，其中，推進基礎設施建設以中西部省份為代表。黑龍江、山西、內蒙古等一季度G D P增速低於6%的省份明確提出要加大重點項目建設力度，保持工業平穩增長。而四川、甘肅、貴州等西部省份同樣強調加快基礎設施建設。而東部沿海省市則主推促進外貿穩定增長相關的政策。

　　為此，有業界專家擔心地方扎堆上項目的情況可能於三季度再次出現，可能增加地方政府債務，進而導致金融風險加劇。

　　中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍接受記者採訪時表示，“地方二季度經濟回升主要是穩增長政策密切出台下的推動，這種靠項目投資拉動的是外生性推動，而不是內生性回升，因而這種向好可持續值得懷疑。”

　　“如果下半年政府投資放緩，房地產投資如不能企穩，經濟運行態勢仍有反復。”王軍進一步向記者解釋稱。

　　為了促進落實“穩增長”政策，7 月23 日召開的國務院常務會議部署多措並舉緩解企業融資成本高問題。這也是國務院月內4提企業融資難之后，首次部署具體的落實舉措。 “"縮短企業融資鏈條，清理不必要的環節，整治層層加價行為"這樣的措施，力度堪比降息。”華泰証券研究所首席策略師徐彪看來，政策組合拳是為了解決企業融資難、融資貴的問題，是為了解決銀行惜貸的問題。

　　民生証券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友表示，常務會議再次強調“繼續堅持穩健的貨幣政策，保持信貸總量合理增長”表明決策層已經意識到：寬貨幣不會解決內生性的融資難問題。在部分領域放寬信貸額度管控和存貸比等監管措施之下，避免融資“繞遠路”，才能降低企業的融資成本。通過改革打破融資瓶頸將是“落實”的重點。

　　在溫彬看來，如果要保全年7.5%的增長目標，下半年主要靠投資拉動，而制造業仍可能保持低位拉動作用，主要取決於地產與基建投資，因而政策將在地產與基建中保持平衡。

　　還有一些受訪人士認為，監管層不會在金融上全局放鬆，預計會加大對自住房、保障房以及棚改的支持，以彌補地產投資減緩帶來的影響。

　　（責任編輯：HN027）