秦嶺：“滬港通”有利於穩定保險資金投資收益率水平

秦嶺在演講

人民網北京8月23日電 （賈興鵬）中國財富管理50人論壇上海峰會23日在上海召開，在題為“資產管理市場開放與滬港通的實踐 ”的圓桌對話上，人保資產管理有限公司副總裁秦嶺認為，“滬港通”有利於穩定保險資金投資收益率水平，對保險資金投資，具有更大的政策意義。

秦嶺表示，伴隨著國內資本市場高速成長，國內保險資金投資收益率經歷了一個超出市場參與者普遍預期的大幅波動，這幾年中國股市大幅波動，所以投保險行業投資收益率也經歷了這麼一個波動過程。從近三年的投資收益率看，國內保險資金投資收益率分別隻有3.49%、3.39%、5.04%。與保險資金負債成本快速上升，形成了巨大反差，整個行業面臨不足以覆蓋保險資金負債成本的巨大壓力。

而從國際成熟市場保險投資情況看，以國際壽險業為例，近十年一般帳戶投資收益率6.5%，較十年國債收益率水平有3%以上的溢價。國際資本環境和國內相比，主要區別在於我們金融產品，國際金融產品更加豐富，直接融資比例更高，機構投資者對市場影響力更強，資本跨境流動更加自由。這些對市場的環境、保險資金投資收益率穩定有重大意義。

秦嶺認為，“滬港通”對保險資金投資，具有更大的政策意義。香港市場的資金國際化特征明顯，金融產品種類繁多。一方面國內保險資金參與香港市場，由於規模相對較大，投資風格偏向藍籌股，更有利於實現權益資產目標收益率。

另一方面，香港市場也是完全國際化的，未來隨著更多的海外資產在港交所上市，有利於國內保險資金逐步介入全球資產配置中，對沖單個市場下跌帶來的風險，有助於穩定保險投資收益率。二是為保險資金開拓了更廣闊的投資渠道。“滬港通”的出台為保險資金進行跨市場資產配置，提供了便利條件。

2007年保監會出台了保險資金境外投資管理辦法，到現在已經7年，為保險資金對外投資做了QDII制度安排，但考慮到匯率風險、外匯管制不變等因素，目前保險資金外匯投資主要局限於自有資本金的外匯投資。而“滬港通”的不限投資類別、額度、無排他性、無鎖定期、通道和托管成本更低，為國際資本雙向流動，創造了更便利的條件，也有利於提升保險資金跨市場配置靈活性。一旦“滬港通”額度有進一步放鬆，對保險資金投資收益率貢獻獎大大增強。

秦嶺表示，“滬港通”的政策是我國資本市場制度建設的重要一步，有望幫助解決國內保險資金投資多元化、投資標的種類多元化、有利於提高穩定國內保險投資收益率水平，更好匹配保險資金負債端的業務發展需求。