硬通货本色决定黄金长期投资价值

　　黄金的供求关系，生产成本，以及各个大国货币发行量的巨量增加和累积，决定了未来的金价趋势。未来十年，即在2025年前，国际金价仍有可能突破2011年创出的每盎司1980美元的历史天价。

　　□汤闯新

　　进入2014年，国际金价出现了一波大反弹，金价的走势又撩拨起了太多人的关切。

　　国际金价去年的大幅回落，曾引发各国尤其是亚洲民众的抢购热潮，有人指责民众购买黄金“是一种迷信行为”。这种指责是不懂金融逻辑常识的表现。各国民众之所以抢购黄金，是基于黄金至今还是全世界流通的硬通货的基本判断。

　　从法律的角度看，国际货币体系的黄金非货币化是在1976年，那年国际货币基金组织(IMF)在修改后的新《国际货币基金协定》(又称牙买加协定)中正式宣布：黄金不再作为货币定值标准，废除黄金官价，黄金可在市场上自由买卖；取消IMF必须用黄金支付的规定；设立特别提款权代替黄金用于会员国与IMF之间的某些支付。

　　黄金虽然从此在国际法律上已不是货币，但黄金至今还是比任何国家货币更具有内在价值的硬通货，是比任何储备货币更安全的具有储备功能的实际货币，却是谁都无法否认的事实。这是由于黄金与人类社会生活结合以后，已具备了难以解除的经济属性，还由于黄金成为人类用于衡量其他商品的经济价值尺度的恒定物，具备了“天然货币”的属性，更在于任何国家的纸币，从长期看都具有不可预测性。

　　黄金的恒定性和稀缺性，是人们至今仍坚信其货币功能的最重要因素之一。在化学与物理科学还不怎么发达的古代，人们凭着在长久的社会生活实践中，得到的最朴素的感性知识，极为深刻地认识到了黄金恒定不变的自然品质，万古不腐亘古不变的恒定性特质，使黄金成为货币最好的原材料。自古就有很多拥有黄金原材料的国家，不约而同地选择黄金作为国家货币。当黄金成为货币之后，黄金的经济属性地位就再一次得到升华，黄金的社会地位也随之提升，至今无法改变。

　　而纸币就从来不曾有过这样的恒定性。不妨查一下，IMF建立时的一揽子货币中的二十几种货币，现在还继续存在并流通的还有几种？在曾经是超级大国的前苏联，卢布原来也是极坚挺的，可突然之间也会变成几同于废纸！更别说现在很多国家发行的纸币的票面数字及其发行量，太容易被人随意操控。比如当今国际金融货币体系中最大的国际储备货币美元，美国人想发行多少，就可以随心所欲地发行多少。而黄金不仅不可能无限生产出来，而且，无论世界变化天翻地覆，无论自然变化海枯石烂，不管放在哪里，永远不会变色变性。

　　有些国家和地区的货币虽然是国际货币，但在很多国家不能通用，也不能兑换其国家的货币。即使是美元，在有些国家也不通用，不能兑换。但黄金却可以在世界各国通行无阻，有的国家不允许黄金自由买卖和兑换，但在民间，黄金与当地货币的兑换，依然活跃。即使官方不允许，民间依然认可黄金的价值。

　　在当今世界的一百九十多个主权国家中，有一百八十多个国家的货币在国际上没有地位。这些国家中绝大多数的货币，甚至不被国际金融市场认可。但这些国家和民众拿出黄金到国际金融市场中，则一定会被国际市场认可。

　　黄金虽然在国际法律上已不是货币，但迄今始终还是重要的金融工具，具有在国际金融市场通兑抵押融资的功能。任何国家、团体、个人和企业，如果拥有黄金，都可以用黄金通兑抵押融资。如果一个人或一家企业，需要融资，手中握有的黄金，是比较容易获得融资的工具。因为黄金价格，比较容易被银行、信贷公司、抵押公司等各类金融公司认可。其他的商品，如房产、地产、字画、珠宝、玉器之类，虽然有一定的价值，并且有一定的市场，但由于国与国之间、地区与地区之间、城市与城市之间的千差万别，它们的价格评估难度太高。黄金不仅具有投资收藏功能，在资金拆借市场中，还具有容易抵押融资的金融工具的功能。

　　世界各国央行和IMF，至今依然把黄金储备作为重要的储备货币之一，这在客观上为世界所有投资者做了投资黄金的示范作用，对黄金硬通货起到背书的作用，说明黄金并没有随着《牙买加协定》的生效而完全丧失货币的地位和作用。谁能说各国央行和IMF储备黄金，是一种迷信行为？美联储敢把所有的黄金储备全部抛空吗？

　　各国民众对黄金的大量储备和全球年年递增的购买力，与各国央行对黄金储备购买力的增长形成的共同效应，也表明黄金至今仍是全世界比任何货币更认可的硬通货。亚洲民众对黄金具有天然的信任感，民众对黄金购买力和民间储备量，远远大于各国政府的黄金购买力和储备量。从1971年至今，四十多年的黄金大牛市历史表明，在美联储滥发美元，黄金还没有完全失去货币的衡量功能，没有失去与商品交换的等价功能的情况下，人们宁可相信黄金。

　　几千年来的历史昭示着未来，至少在可预见的将来，黄金还必将担当在全球各国可以兑现的“国际货币”的职能，可以具有兑换世界各国货币的特殊功能。

　　美国资本集团根据自身的黄金持仓情况，常常通过各种金融手段和巨量的资金优势砸盘，在短时期内打压国际金价。2014年金价很可能还会探底，但他们不能改变金价的长期趋势。大多数民众更不可能因为金价下跌抛出黄金实货，企业更不可能因为金价暴跌把装饰宾馆的黄金砸掉卖出。因为黄金虽然被国际货币基金组织从法律上废除了货币的地位，但黄金的货币之王地位依然客观存在。

　　黄金的供求关系，黄金的生产成本，以及各个大国的货币发行量的巨量增加和累积，决定了未来的黄金价格趋势。笔者相信，未来十年，即在2025年前，国际金价仍有可能突破2011年创出的每盎司1980美元的历史天价。

　　(作者系浙江财经大学兼职研究员，著有《美国的秘密》、《美国新全球战略》等)