权重板块频现极端走势 市场焦点有望重回业绩

近一个月指数在银行、券商、地产及基本面并不理想的能源板块带领下再度疯狂上扬。上证指数虽上涨14.85%，但却难掩个股糟糕表现，尤其是进入下半月以后，指数每日由单一权重板块拉升，但80%个股出现下跌，指数上涨“满仓套牢”打击投资者信心，赚钱效应明显回落。同时板块轮动出现非常明显规律性，依次顺序为券商、银行、建筑、地产、煤炭、有色，直到创业板完成轮动循环。其中煤炭、有色个股基本面偏弱，煤价未现大幅回升，但股价却大幅上涨，行情演绎出现极端现状，短期回调在所难免。创业板方面，近几日出现反弹迹象，但资金流入力度偏弱，个股形态多为下降趋势，建议投资者谨慎抄底。

近一个月，申万一级行业分类分化严重，在“一带一路”政策利好推动下，建筑装饰板块大涨37.27%，其中“中字头”个股尽显风骚，牛股辈出。非银行金融、钢铁、公用事业、交通运输板块涨幅均超15%，其中保险板块快速拉升，水务板块受到政策利好同样表现抢眼，交运主要是受益于国际油价12月快速下跌持续表现靓丽。计算机、电子、综合、医药等板块跌幅居前，电子、计算机跌幅均超6%。板块强弱差距超40%。

405只开放式混合型基金近一个月平均表现为2.49%，明显弱于上月，个股选股难度加大。近一个月单位净值增长率排名第一的为信达澳银精华，升幅为27.62%。第二名的为银河收益，升幅21.73%。第三名为博时裕益灵活配置，升幅达16.62%。这三只基金均加大了权重板块增配力度，尤其重仓“一带一路”相关概念，几只基金历史走势相对平稳，短期博弈政策利好。近期“一带一路”概念进入调整，权重板块有回落迹象，短期投资者不宜追涨。

进入12月，国内经济数据仍然低迷，12月PMI为50.1，较11月回落0.2个百分点，虽仍在荣枯线以上，但实体经济疲弱态势相当明显。另外，12月CPI同比增长1.5%，四季度季调后增速下降至1%，为2008年以来最低，显示出经济面临较大通缩风险。PPI受到原油下跌影响，跌幅进一步扩大。中国经济面临较大下行压力，进一步强化2015年降息与降准预期。美国方面也面临着通胀不及预期的风险，在通胀无法进一步上行背景下，加息预期或有所弱化。

12月指数行情继续疯狂上演，但表现形态上更加极端。主要有几方面特征：第一点当天主力板块上涨更加集中，12月经常演绎全天80%个股下跌，但权重单一板块拉动指数特征，这并不是健康市场的表现，赚钱效应明显减弱；第二点指数上涨，但量能逐渐萎缩。12月上半月，沪指量能均保持在6000亿元附近，近期股指不断新高，但量能下降到4000亿左右，量价背离明显；第三方面是基本面较差的煤炭与有色板块，以及石油板块均出现暴涨，说明行情进入非理性阶段。1月9日权重板块上演大逆转，主力资金分歧严重，建议投资者短期对于指数保持警惕，重点关注业绩稳定的消费类白马股。另外要重点关注，本月是否会出现非银与“一带一路”相似的领涨板块，一旦出现建议投资者积极跟进。

前几个月推荐的偏股型基金本月出现分化，上月推荐的中海蓝筹配置上涨2.95%、排名在偏股基金的前三分之一，光大动态优选升3.38%。偏重中小盘的基金多数下跌东方增长中小盘跌2.27%、华商动态阿尔法下跌0.84%。策略上，目前大盘股出现滞涨状况，继续追涨价值性基金具有一定风险，虽然近期中小盘个股反弹，但从长期趋势来看，小盘股为反弹走势，同样不适合追涨。本月建议投资者重点关注业绩稳定的消费类白马股，推荐一只业绩稳定灵活配置型的基金——鹏华策略优选，该基金配置介于价值与成长之间，关注个股业绩，具有较好抗风险能力。