产权是关键 改革没有统一路径 【3】

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中联重科的三步跨越

第一阶段，中联重科股份制改造实现了A股上市。1992年，由时任长沙机械建设研究院副院长的詹纯新，带领7个人借款50万创办了中联建设机械产业公司，走科技成果转化之路。1997年在建设部的指导下，中联建机公司开始进行股份制改造。1999年，由长沙建机院作为主发起人，联合其他5家发起人，设立成立了长沙中联重工发展有限公司，股权结构是建机院74.75%，其他5家持有上市公司25.25%的股权。2000年10月，中联重科登陆深交所，上市发行5000万股A股，募集资金6.14亿。在1.5亿股总股本中，国有股49.83%，其他股东50.17%。中联重科迈出了发展混合所有制的实质性一步。

第二阶段，母公司建机院改制到整体上市。经历股改后的中联重科实现了良好的股权治理结构，但是依然存在国有股一股独大的状态。2003年，建机院回到湖南，2004年11月，湖南省国企改革办批准同意长沙建机院改制的总体方案。2005年10月，建机院完成公司化改造，成为国有资本绝对控股的有限责任公司。其中国有股占94.1%，员工持股5.9%（科研院所国有资产增值的政策性奖励）。2006年5月，弘毅投资受让深圳金信安所持的15.83%的股权，成为了中联重科的第二大股东。2006年5月，湖南省国资委挂牌转让长沙建机院32.1%的股权，其中的24.1%转让给管理团队和骨干员工，8%转让给了弘毅投资。2007年长沙建机院向中联重科出售了和它主业相关的经营性资产，打散了建机院母公司，实现了最后的整体上市。2008年，长沙建机院作为母公司完成了工商的注销手续。2009年3月，建机院所持41.86%的中联股票，由其股东按持股比例承继，其中湖南省国资委直接持有24.99%，管理团队及骨干员工12.56%，弘毅投资12.36%，其他股东50.09%，成为了一个全开放的公众公司。

第三阶段，发行H股，实现资本国际化。为寻求企业的国际化发展，2010年12月，中联重科在香港联交所主板以每股14.98港元发行8.69亿股H股，并且于2011年 1月5日 全额行使1.3亿股H股的超额配售权，首次公开发行H股10亿股，募集资金总额150亿港元。这种情况下，股权结构随之也发生了变化，湖南省国资委变为第一大股东，16.77%，香港中央结算公司16.48%，管理团队及骨干员工8.50%，弘毅投资10.96%，其他股东47.29%。通过进入国际资本市场，中联重科的混合所有制股权结构更趋多元合理。