2013年美國經濟難有大起色

　　2012年即將逝去，面對新的一年，美國經濟該有怎樣的期待？

　　置於歷史的坐標軸上看，美國經濟仍行進在“失去的十年”半路上。2013年，如果不出大的意外，這一全球最大經濟體仍然會延續緩慢增長態勢，為未來的復蘇積聚力量。

　　無論是諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼，還是奧巴馬前首席經濟顧問薩默斯，都在不同場合表達了美國難免“失去十年”的判斷。克魯格曼認為，美國經濟中的需求不夠。他認為前幾年決策者關注太多的金融業問題，過早地收緊了預算，使得原本應當創造的就業沒能發生。

　　薩默斯在今年早些時候的一篇文章中說：“由於需求不足，我們75年來首次經歷了一場曠日持久的衰退。衰退至今約有五年，看來滯脹會伴隨我們走入下一個漫長的間歇期。”實際上，在2011年，這位美國前財長、原哈佛大學校長就表達過類似觀點。一年過去，薩默斯的悲觀並沒有好轉。對於經濟增長動力不足，薩默斯認為主要源於美國收入差距擴大。目前美國1%的最高收入者總收入佔全國收入總和的20%左右，而20年前這一比例是10%。

　　在諳熟金融危機歷史的專家看來，美國經濟增長緩慢更在於債務積弊。根據美國智庫彼得森世界經濟研究所資深研究員卡門·萊因哈特與哈佛大學教授、原IMF首席經濟學家肯尼思·羅格夫二人廣受引用的研究，當一國公共債務佔GDP比例超過90%時，該國經濟通常會陷入長期緩慢增長軌道。目前美國公債已經超過16萬億美元，佔GDP的比例逾106%。盡管美國擁有國際首要儲備貨幣國的地位，恐怕也很難逃脫歷史經驗的宿命。

　　2012年底，美國再次陷入被自身財政問題“綁架”的困境。民主與共和兩黨在財政懸崖問題上展開激烈博弈。如果達不成適當協議，對美國經濟意味著一場新的災難。盡管根據以往經驗，兩黨在最后一刻總會達成某種妥協。但未來數年，美國都會面臨減債的巨大壓力。如果以前四年的赤字增長速度，到2016年奧巴馬第二任期結束時，美國的公共債務總額將超過20萬億美元。這不僅對美國，對世界經濟都是一個恐怖的數字。

　　從近期看，2013年，關於主要宏觀數據，美國官方以及一些權威經濟預測機構都給出了相對謹慎的預判。

　　在經濟增幅上，2012年前三個季度，美國GDP增速分別為2.0%、1.7%和2.7%。美聯儲12月12日發布的最新預測，今年美國經濟的增速將為1.7%至1.8%，低於9月預測的1.7%至2%﹔明年的增速為2.3%至3%，而9月的預測區間為2.5%至3%。國際貨幣基金組織在最近一期世界經濟展望報告中預測，明年美國經濟增幅為2.1%，比2012年低0.1個百分點。知名研究機構Global Insight公司預測美國明年經濟增長僅為1.8%。

　　對於明年的失業率，美聯儲的預測區間在7.4%至7.7%，Global Insight公司的預測是7.7%左右。

　　房地產業是引發本輪金融危機的“禍根”，2012年美國房地產業復蘇較為明顯，很大程度上得益於美聯儲的超寬鬆貨幣政策。12月12日美聯儲議息會進一步明確了QE3政策，現有的“扭轉操作”和量化寬鬆相伴的政策組合將被完全的“開放式”量化寬鬆政策所取代，美聯儲每月資產購買總額將增至850億美元。由於美聯儲的貨幣政策不確定性較小，因此，2013年房地產市場依然會受惠於有利的宏觀政策環境。

　　美國股市2012年繼續走出升勢。截至12月6日，紐約道瓊斯工業平均數比年初上升了約數5%。股市的財富效應對居民的消費心態會有積極的推動。

　　在外部環境上，歐洲同美國一樣，行進在“失去的十年”當中，經濟復蘇很難出現奇跡。新興經濟體和發展中國家也在調整與變革當中，不確定性增大。因此，美國出口預計不會突飛猛進，能夠保持住前兩年約15%左右的增幅將是巨大的成績，

　　整體來看，2013年的美國經濟恐怕難有大起色。其中會不會有亮點？高盛公司首席經濟學家Jan Hatzius的觀點引人關注。他認為私人部門的盈余達到了歷史高點，可以成為接下來數年內美國經濟增長的主要動力。根據他的研究，雖然近幾年私人部門的財政平衡水平有所下降，但依然佔GDP的5.5%，比歷史水平高出3個百分點。尤其是商業部門，在資本支出無法與利潤和現金流步調一致的情況下，還持續擁有大規模的財政盈余。而家庭方面的此類盈余(個人存款和淨投資的差額)是過去25年內的較高水平。

　　因此，2013年的美國經濟，不會太熱也不太冷。

(來源:中國証券報)