資本市場四大看點值得期待

　　資本市場歷來是全國兩會引人矚目的焦點之一，今年自不例外。去年以來，資本市場政策密集，創新頻頻。在十八大和中央經濟工作會議之后，全國兩會將就資本市場進行怎樣的討論和思考，值得關注。

　　從十八大報告來看，在對經濟社會發展全局作出整體部署的同時，報告也明確了“深化金融體制改革”、“加快發展多層次資本市場”、“加快發展民營金融機構”、“完善金融監管，推進金融創新，提高銀行、証券、保險等行業競爭力，維護金融穩定”等對資本市場改革發展具有重要指導意義的工作部署。在過去5年，隨著國際金融危機的蔓延和深化，我國資本市場運行的環境日趨復雜，在此背景下，我國資本市場發展迎難而上，開創了發展的新局面。

　　近年來，監管層持之以恆地推進資本市場改革，化解了不少歷史遺留問題，市場基礎制度得到了健全，法律法規等逐步完善，抗風險能力有了質的提升，市場改革和生態正趨於改善，市場發展的正能量正在不斷積累。縱觀各界聲音，盡管處於不同立場、不同訴求，對許多具體的改革細節存在一些分歧，但是在繼續深化資本市場改革發展這個大方向上是一致的。而監管層的努力也逐漸顯效。當然，我國資本市場仍然面臨著國內外經濟環境的不確定性。從資本市場內部來看，也還存在專業機構投資者比例過低、散戶為主的交易結構沒有根本改變，市場過度投機和追漲殺跌傾向較強、各方面法治觀念及誠信意識薄弱、監管執行力和有效性有待加強的問題。

　　當下，整個經濟社會轉型已箭在弦上，必須從根本上轉變發展方式。落實到對資本市場的要求上，就是要建設一個更加成熟強大的資本市場，更好地發揮直接金融的作用。今年，資本市場有四大看點令人期待。

　　一是多層次資本市場將如何進一步發展。具體包括創業板再融資規則體系、全國中小企業股份轉讓系統所覆蓋地域如何擴容、在完成清理整頓后如何繼續引導區域性股權交易市場規范發展，券商櫃台市場如何發展，機構間市場如何搭建，債券市場如何實現互聯互通等。

　　二是發行和退市制度改革的進一步深化。目前對首次公開發行（IPO）在審企業的財務專項檢查工作正在進行之中。近期對違規的投行、會計師事務所及其從業人員的懲戒措施接連公布。全國中小企業股份轉讓系統業務規則預留了“轉板”通道。去年啟動的這一輪新股發行體制改革將走向何處，再融資審核未來將如何安排，創業板准入標准是否優化，令人期待。

　　三是如何推動長期資金入市、壯大機構投資者隊伍。近期，財富管理行業的變革日新月異，從機構牌照式管理走向了業務牌照式管理。符合條件的証券公司、保險公司、私募基金等各類財富管理機構均可從事公募基金業務。私募基金將納入監管范疇。未來，如何吸引和鼓勵境外養老金、慈善基金、主權基金投資我國資本市場，如何推動國內養老金、住房公積金在資本市場的專業化、市場化投資運營，都將對我國資本市場的穩定發展產生影響。

　　四是作為資本市場重要主體的証券公司，下一步創新將走向何方。自去年5月証券公司創新發展研討會以來，11條創新措施逐步落實，行業創新發展開始進入“深水區”，並開始觸及一些基礎性的制度安排。與之相應，《証券法》、《証券公司監督管理條例》等如何適應証券行業發展的新形勢，值得研究。未來，証券公司領域是否如基金業一樣，從機構牌照轉向業務牌照，也是市場關心的熱點。