廣東1/3高速路虧損在嚇誰

高速公路都公開大聲叫虧，恐怕很多民眾會覺得意外。在許多人心裡，高速公路向來“富得流油”，修一條高速公路，建一座收費站，就等於制造一台印鈔機。

然而，廣東省交通廳打破了人們對此的美好想象。日前，廣東省交通廳收費管理處副處長吳振林在接受媒體採訪時透露，目前，廣東省的高速公路公司約1/3盈利，1/3是保本，1/3是虧損的。

至於虧損的原因，吳振林解釋，“高速公路的建設費用是非常高的，現在建設1公裡需要1個億左右，大家沒有把銀行貸款的利率、利息等這些算進去。如果都算進去，得出的就不是這個概念了。”

與此同時，吳振林還大倒苦水：“進入高速公路基礎設施建設的民營、社會資金都不是很積極。”導致這個現象的原因很多，吳振林分析，一方面是受免費政策、綠色通道等收費政策的影響，另一方面是利潤太少。

毫無疑問，吳振林從某種角度，准確解析了廣東省高速公路發展的現狀與困境，也減少了一些民眾對高速公路收費與建設的誤解。不過，吳振林在消除民眾誤解的同時，卻釋放出了更令人憂心的問題：作為中國經濟最發達地區的廣東省，其高速公路發展尚且如此困難，公路運行效果如此不樂觀，中國其他落后地區的情況，會否更糟糕？其他地區因建設高速公路的信貸還款，是否將產生嚴重風險？而更嚴重的是，依據目前的情況來看，許多地區還在熱衷於高速公路建設，固定投資大幅度猛增，這是否會產生過度投資的問題？整個銀行系統，是否將因此產生系統性壞賬風險？

這並非杞人憂天。數據顯示，截至1月30日，中國31個省份均已公布了2012年的經濟運行數據。從數據來看，各個省市的成績都有可圈可點之處：繼京津滬之后，浙江、江蘇、內蒙古也跨入“發達狀態”﹔江蘇和山東GDP均首次突破5萬億元大關，和廣東一起構成了5萬億梯隊成員﹔對於2013年的經濟預測，大部分省份表示樂觀，GDP預增10%。與各地GDP大躍升的，還有固定資產投資的增速。數據顯示，2012年1月至12月，全國固定資產投資（不含農戶）364835億元，同比名義增長20.6%。對於今年的固定資產投資，19個省將目標設定在20%及以上，少數地區甚至在30%及以上。有機構預計2013年固定資產投資增速為23.5%，據此測算，全年固定資產投資增量或超8萬億元。

顯然，對許多地區來說，他們把驅動經濟增長的希望，寄托在大量的固定投資項目上，而“鐵公基”三大建設，依然是最值得依靠的路徑。各地年復一年地熱衷於“鐵公基”建設，熱衷於維持固定投資的增速在高位，除了“地方經濟發展需要”這個理由之外，更多是地方政府惟GDP思維在作怪。雖然這樣的老路對拉動地區的短期經濟作用或立竿見影，立等可取，但其長期積累的風險與負作用，也與日俱增。日前有媒體報道稱，山西大同被指在“造城”市長耿彥波離任時欠債百億。在類似拉動地方經濟的方式影響下，地方政府的負債不斷增加。審計署數據顯示，截至2010年年底，地方政府性債務余額為10.7萬億元。其中：省級3.2萬億元，佔30%﹔市級4.7萬億元，佔43%﹔縣級2.8萬億元，佔27%。有分析人士表示，中國各級政府實際債務余額超過30萬億元、負債率達到75%以上。

除了負債增加，固定投資的回報率也正面臨下降的風險。日前，標准普爾評級服務公司一份新的報告稱，過去５年，中國投資增長相比於回報水平已過快，這增加了中國經濟回調的風險。在這份報告中，標普研究了從20世紀90年代到21世紀初中國投資佔國內生產總值（GDP）比重與GDP增速之間的關系，並稱，與之前相比，中國固定資產投資的回報率似乎正在下降。標准普爾的信用分析師Terry Chan表示，中國嚴重依賴固定資產投資的增長模式加大了經濟對投資調整的敏感性，隨著固定資產投資的收益減少，中國可能更加難以維持投資的高速增長，而投資增速一旦下降，就可能對中國GDP增速產生影響。

中國是否存在過度投資，也許要若干年后，才會有比較明確的答案。但大量投資帶來的新一輪產能過剩和重復建設問題，以及可能帶來的通貨膨脹壓力，我們應該能很快體會到。廣東1/3高速路虧損未必能嚇倒誰，但確實是一個不容小覷的風險信號，必須給予足夠的重視。