聯眾挂牌首日股價大跌12% 游戲企業赴港上市蒙陰雲

　　聯眾挂牌首日股價大跌12%

　　游戲企業赴港上市蒙陰雲

　　在聯眾之后，藍港在線、巨人、樂動、谷得等游戲公司也在籌備赴港上市

　　■本報記者 賀 駿

　　盡管港交所2014年上半年的募資額位居全球第四，盡管中國最大的游戲公司騰訊在港交所交易，但對於打算在港交所上市的游戲公司而言，這些似乎都不足以構成受到投資者追捧的理由。

　　6月30日，中國老牌棋牌網站聯眾在港交所挂牌上市，發行價為4.25港元（為發行價區間3.7港元/股-4.8港元/股的中間價），總計發行1.96億新股，募資7.8億港元，其中30%用於優化及擴大網絡游戲組合，尤其是在線棋牌游戲組合﹔25%用於通過繼續舉辦線上及線下綜合棋牌游戲錦標賽及增加其它廣告與促銷活動來推廣網絡游戲。

　　不過，上市首日聯眾便告破發，開盤價為3.53港元，全天都在發行價以下交易，最終報收於3.75港元，較發行價下跌11.76%。聯眾二級市場的中簽率為100%，在此情景下，中簽者悉數被套。相比之下，同時挂牌上市的物業概念股“彩生活”較發行價上漲15%。

　　“聯眾的市場表現，為后續打算在香港上市的藍港在線、巨人網絡等游戲公司敲響了警鐘，相比於國內A股市場對游戲概念的瘋狂追捧，香港股市和美國股市差別不大，對游戲概念的興趣並不大”，一位不願具名的分析人士對《証券日報》指出。

　　聯眾股價不被看好

　　公開資料顯示，聯眾成立於1998年，專門從事在線棋牌游戲業務。聯眾2013年營收2.36億元，淨利潤3505萬元，分別較2012年增長15%及20%。2014年第一季度營收為9300萬元，同比增長101.3%，淨利潤為2160萬元。其中來自PC端的收入為7472.4萬元，佔比80.4%，移動端為1731.4萬元，佔比18.6%。截至今年3月底，聯眾累計注冊玩家超過3.96億名，移動游戲玩家超過5100萬名。

　　盡管聯眾股價大幅破發，但有分析師認為，聯眾股價仍有下跌空間。

　　以聯眾目前3.75港元/股收盤價計算，其市值為29.40億港元。相比之下，騰訊2013年淨利潤為人民幣170億元，目前股價為118.2港元，市值為11043億港元。“聯眾的淨利潤是騰訊的千分之二，而股價為騰訊的3.1%，要麼是聯眾的股價高了，要麼是騰訊的股價低了”，上述分析人士指出，“從聯眾挂牌首日的暴跌來看，前者的可能性更大一些”。

　　聯眾上市命運多舛

　　盡管遭遇了上市破發，但是能夠上市，對於命運多舛的聯眾而言，已實屬不易。聯眾的上市努力一直沒有停止過，2002年、2009年、2012年都曾傳出要上市的消息。

　　對於有些歲數的游戲玩家而言，聯眾可謂是大名鼎鼎，其甚至是騰訊2002年開始進入游戲領域的“師傅”。不過，在資本權杖的多次更迭下，聯眾屢屢錯失發展良機，最終與后來居上的騰訊不可同日而語。

　　1998年，中關村奇人、開發出PTDOS和UCDOS漢字系統的鮑岳橋，與另兩名技術專家簡晶和王建華創辦聯眾。公司成立半年后，因急需資金，創始團隊以1000萬元的價格將79%股權出售給了海虹控股子公司中公網，剩余部分三名創始人均分，各佔7%。2001年，聯眾盈利3038.63萬元。2002年，海虹控股的9388萬元淨利潤中，聯眾貢獻額超過七成，由此，海虹控股也一度成為A股網絡概念股的領頭羊。

　　2004年4月，韓國游戲娛樂巨頭NHN集團以1億美元收購了聯眾50%股權，鮑岳橋等3名創始人退出。可惜的是，新股東的到來並未使業績好轉，股權的頻繁更迭使聯眾每況愈下。2010年，當海虹控股出售聯眾時，聯眾已是虧損狀態。彼時，聯眾的估值為5000萬美元，不及6年前的四分之一。而當同樣創辦於1998年的騰訊也開始發力棋牌游戲之后，聯眾從此開始了“陰影”下的生活。易觀數據顯示，以2013年在線棋牌游戲市場收入計算，聯眾排名第三，前兩名為騰訊及邊鋒，第四名為博雅。

　　招股書顯示，聯眾目前主要股東為北京偉德沃富投資顧問有限公司以及CMC（華人文化產業基金）、空中網等，其中黎瑞剛執掌的CMC持股佔比為15%。

　　游戲概念估值堪憂

　　在聯眾之后，藍港在線、巨人、樂動、谷得等也在籌備赴港上市。不過，近期以來，中國游戲公司在港股市場遭遇嚴重殺跌。今年4月10日上市的兒童網絡游戲開發商百奧家庭互動，目前股價已從2.15港元/股的發行價跌至1.4港元/股，跌幅達35%。

　　去年10月上市的雲游控股，目前股價已從51港元/股的發行價跌至26.65港元/股，跌幅達48%。同樣在去年10月、11月上市的IGG、博雅互動，雖然目前股價要高於發行價，但較其上市后的最高價也都腰斬。

　　據悉，視頻社交網站天鴿互動預計於7月9日在港交所挂牌，目前超額認購已達75倍。“盡管天鴿互動不是狹義上的游戲股，但是如果其上市表現良好，也有望掃除網絡股在港股市場上的陰霾”，上述分析人士指出。