弘訊科技業績看產業“臉色” 大股東借機套現

日前，寧波弘訊科技股份有限公司(以下簡稱“弘訊科技”)發布招股書。公司擬上交所上市，發行不超過5010萬股。據中國經濟網查閱招股書發現，弘訊科技面對激烈的市場競爭，其未來業績易受下游產業影響，有下滑風險。與此同時，公司老股轉讓踏上監管紅線對未來成長性構成威脅。對此，中國經濟網記者聯系弘訊科技，截至發稿，未收到回復。

老股轉讓有套現之嫌 未來成長性遭質疑

日前，弘訊科技的未來成長性遭到媒體質疑。此前有媒體報道，弘訊科技老股轉讓佔總發行規模的60%，超過老股轉讓50%紅線。

在弘訊科技的發行計劃中，原股東公開發售股份不超過3000萬股，約佔此次發行規模的6成，而此次涉及的老股轉讓全部來自於控股股東Red Factor.Red Factor持有弘訊科技1.2億股，持股比例高達80%，弘訊科技董事長熊鈺麟及其配偶周珊珊分別持有Red Factor49%、51 %股權。以此來看，熊鈺麟夫婦為弘訊科技實際控制人，通過Red Factor掌控弘訊科技80%股權。

今年5月份，証監會特意召開IPO發行方案調整會議，要求投行調整IPO發行方案，內容包括老股轉讓比例的安排、募集資金以及發行費用等問題。有業內人士曾表示，証監會對新股發行進行了窗口指導，對發行市盈率、超募和老股轉讓做出了嚴格的限制，老股轉讓比例最好不能超過50%。很多已過會企業因超募和老股轉讓比例過高問題按照監管層的窗口指導政策調整了發行方案，甚至部分擬上市公司被建議不要轉讓老股。

雖然弘訊科技曾解釋為，原股東公開發售股份是境外主要市場的成熟做法有利於緩釋上市公司資金超募問題，增加可流通股份數量，促進買、賣雙方充分博弈，進一步理順發行、定價、配售等環節的運行機制。

然而，有業內人士認為，若公司仍有發展空間和潛力，老股東尋求變現和中小投資者積極參與市場本應是一個正向循環的過程，如今老股轉讓比例過高，不免讓人質疑公司未來的成長能力。

市場競爭激烈 公司業績受下游產業影響

據中國經濟網記者了解，弘訊科技的主營業務為塑料機械自動化產品的研發、生產和銷售。而其主營產品塑機控制系統和伺服節能系統均面臨不同程度的競爭。隨著國際品牌廠商在中國大陸加大本土化經營力度，以及國產品牌廠商在技術、經營模式方面的全面跟進和模仿，塑機控制市場競爭將日趨激烈。

近幾年，弘訊科技伺服節能系統在注塑機市場贏得了一定的競爭優勢，但是隨著越來越多的生產廠商進入伺服系統市場，伺服節能系統產品也面臨著競爭加劇的風險。

談到公司未來成長性，實際上，其業績與下游產業直接挂鉤。據招股書顯示，塑機控制系統業務對公司業績貢獻較大，2012 年和2013 年塑機控制系統營業收入佔公司營業收入的54.86%和55.41%，毛利佔公司毛利的63.83%和61.90%，而塑機控制系統產品業績受下游注塑機產業影響也較大。

報告期內下游產業周期性波動使公司經營業績具有一定的波動性，2011 年至2013 年公司的營業收入分別為400,795,019.66 元、371,999,329.53 元和438,231,474.83 元，淨利潤分別為79,027,048.35 元、75,495,353.33 元和97,528,125.84 元。

對於下游產業對業績的影響，公司解釋，伺服節能系統業績將保持持續快速的增長，其對公司經營業績的貢獻率也有進一步的提升，這將削弱上下游產業周期性波動對公司經營業績的影響。