牛奶公司入股永輝超市意圖：給資源給技術給錢

華南地區一私募機構總經理分析稱，“之前該股東從來沒有增持過，在增持前，公司股價走勢一直很平穩，現在突然在定增前幾天購入27萬股股票，存在內幕交易的嫌疑。”

許久未有動靜的永輝超市在過去的這一周裡突然變得異常“高調”。

8月5日，公司副總裁因為“誤操作”買入公司股票的行為引起市場熱議，而此后不久公司公布的定增方案也將該股熱議推向了高潮。

對於公司高管此次在定增前“誤操作”購買27萬股公司股票的行為，華南一家私募機構總經理猜測可能涉及內幕交易。

而更讓人感到好奇的是，曾經永輝超市的財務投資者民生超市已經獲得近7倍投資回報退出，而對於接踵而來的牛奶國際，在成為永輝超市的第二大股東后，它又將為永輝超市帶來什麼，此次引入牛奶國際作為戰略投資者，永輝超市是何意圖呢？

記者試圖聯系公司相關負責人，但是該負責人以公司目前處於緘默期為由，拒絕了採訪。

高管“誤操作”增持27萬股

時間追溯至一周前的8月6日，公司發布公告稱，公司副總裁謝香鎮因為手機不慎操作而在8月5日購入公司股票27.1萬股，交易價格為7.42元/股。

而當時公司正處於半年報緘默期，因此公司對於該名高管因“誤操作”而買入的27萬股將在6月后至公司2015年半年報前賣出，期間如果獲得盈利將全部歸上市公司所有。

而恰巧的是，就在謝香鎮誤操作的第二天，公司便因重大事項停牌。8月12日，公司即發布定增公告，擬向牛奶國際定增8.13億股，募集資金56.92億元。

公告發布當天，永輝超市當日漲幅達9.99%，收於8.04元/股，當日換手率為2.05%。

據記者粗略計算，按照當日收盤價計算，謝香鎮因此次“誤操作”而獲得賬上浮盈16.8萬元。

據公司2014年一季報顯示，謝香鎮與葉興針、鄭文寶共同為永輝超市的第五大股東，持有公司4564.42萬股，佔公司股票比例的2.81%，在此次購入股票后，其持股總數達到了4591.52萬股。

針對上述高管行為，華南地區一私募機構總經理分析稱，“之前該股東從來沒有增持過，在增持前，公司股價走勢一直很平穩，現在突然在定增前幾天購入27萬股股票，存在內幕交易的嫌疑。”

上述人士表示，“對於公司發布的解釋公告，隻能說明公司對高管在緘默時期的教育不夠。”

永輝超市引入戰略投資方民生超市退出

對於一直在尋找合適戰略投資者的永輝超市來說，泛亞洲零售巨頭牛奶國際或許是最為合適的人選。

根據公司所披露的公告信息，本次公司擬向牛奶國際的孫公司牛奶公司定向發行8.13億股，發行價格為6.5元/股，發行完成后，牛奶公司將持有永輝超市19.99%的股份，成為繼實際控制人張軒鬆、張軒寧之后的第二大股東。

據了解，牛奶公司是牛奶國際的主要經營實體。牛奶國際業務覆蓋超市，大賣場、藥妝店、家居用品、飯店等，旗下擁有如7-11便利店、萬寧、宜家、美心等品牌。截至2013年12月31日，牛奶國際共擁有超過5800家店鋪，去年該公司實現銷售額超過120億美元。

而就在引入該戰略投資者之前，永輝超市的外資發起人民生超市已減持了其持有的所有股票，並正式退出。

永輝超市招股說明書顯示，民生超市分別在2007年6月和2008年11月先后出資了共52971萬元，持有永輝超市1579萬股，持股比例為24%。此后在2012年5月開始數次通過大宗交易進行減持。

此前公司內部人士在接受媒體採訪時稱，民生超市在入股后並沒有參與公司的運作管理，也未提供資源方面的幫助，僅僅是財務投資而已。據了解，民生超市的該筆投資若全部退出后估計將獲得至少7倍以上的回報。

據記者觀察，當上一輪財務投資者退出公司股東名單后，永輝超市的股東隻剩下福建匯銀投、社保基金、嘉實基金">博客,微博)、梅達林蓋茨基金等投資機構以及公司自然人股東，對於永輝超市來說，尋找能夠給公司帶來更多資源的戰略投資者尤為重要。因此，牛奶公司自然而然地成為公司第二大股東。

對於這次聯姻，市場人士對此表示期待。西南區某消費行業分析師告訴記者，“牛奶公司旗下有很多公司及渠道，永輝超市可以利用牛奶公司的資源進口國外商品，實行全球採購，以降低產品價格。另外一方面，此前永輝超市一直是粗放化管理，在庫存管理和員工管理上都存在缺陷，因此引入新的戰略投資者，進行精細化管理”。

根據《認購協議》所述，牛奶公司將派出2名人士擔任公司的非執行董事，並指派一名人士擔任監事一職，此舉將有利於牛奶公司幫助公司進行改造。

永輝超市規模擴張資金鏈緊張

不過，除獲取全球的資源和先進的管理經驗之外，永輝超市此次定增一部分原因也是為了緩解公司資金短缺問題。

上述人士向理財周報記者介紹，永輝超市近幾年一直實行擴張策略，開店速度遠遠超過其他同行，這也導致急需補充現金流。“這主要是因為目前老店的銷售增長速度放緩，公司想通過開新店的方式來覆蓋新的消費人群。但是規模擴張需要大量資金，從歷史統計來看，公司每年開店大概需要9億元的資金，通常公司會在前一年通過定向增發或者發行債券的形式來籌集資金。”

據公司2013年年報顯示，永輝超市去年新開門店46家，其中福建、重慶等成熟地區開店佔到新開門店的一半。新簽約門店73家，目前公司已經拓展到全國17個省市，開業門店面積達到262.56萬平方米。

而2012年和2011年在全國分別新開了47家和49家門店，今年計劃新開門店40-60家，預計投資規模達23.5億元。

截至2013年12月31日，永輝超市擁有貨幣資金為18.96億元，簡單來看，這意味著公司還需要至少近7億元的資金用於規模擴張。據了解，2013年，公司的資產負債率為54.4%，與以往持平。公司短期借款8.32億元，同比增長18.86%。

在此之前的一年時間內，公司曾進行了一次定向增發，發行對象為公司控股股東之一的張軒鬆，上海糖酒以及朗源股份，共募集資金10.15億元。此外，張軒鬆還連續2次進行了股票質押式回購，累計質押2.57億股，佔公司總股本的15.81%。

從上述情況來看，此次定增籌集的近56億元資金無疑將有利於緩解公司的資金緊張問題。